所谓资产证券化，是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的过程。PPP项目资产证券化的特别之处在于，是以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产。

（一）PPP资产证券化的政策依据

PPP项目资产证券化并非首次提出，而是由来已久。下面将基于PPP政策法规和资产证券化两个角度回顾PPP资产证券化的政策演进。

1、基于PPP相关政策法规

2、基于资产证券化相关政策法规

2014年12月24日，证券投资基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，规定以地方政府为直接或间接债务人的基础资产不可资产证券化，但将地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式（PPP）下应当支付或承担的财政补贴排除在负面清单之外，表明PPP项目中政府对社会资本支付的付费和补贴款项可以进入资产证券化的基础资产池。

2016年5月13日，证监会发布《资产证券化监管问答（一）》，能够资产证券化的PPP项目范围得以界定：政府与社会资本合作（PPP）项目开展资产证券化，原则上需为纳入财政部PPP示范项目名单、国家发展改革委PPP推介项目库或财政部公布的PPP项目库的项目。PPP项目现金流可来源于有明确依据的政府付费、使用者付费、政府补贴等。其中涉及的政府支出或补贴应当纳入年度预算、中期财政规划。

【财政部北京国家会计学院高亚莉——“ppp项目全过程运营风险管控”高级研修班】

项目责任教授：高亚莉

2018年3月28-4月1日、4月24-28日、5月26-30日、6月13-17日、8月18-22日、9月15-19日、10月25-29日、11月8-12日、12月18-22日  实操提高班

2018年5月26-27日（25日报到）财务测算专题班

2018年7月16-19日（15日报到）行业专题班

ppp主要内容体系：

一、PPP项目全生命周期实务解析（利用轨道交通、综合管廊、污水处理、垃圾发电、水环境治理等百个案例讲解PPP全流程实操要点）

二、新时代背景下PPP政策要点、地方政府债务风险防范及PPP发展趋势（部委智囊团PPP专家）

三、PPP的内涵、框架、法规与实务要点（结合经典案例做法解读）

四、PPP合同管理要点及法律实务解析；PPP融资实务及案例分析（曹珊/郑大卫）

五、产业新城、特色小镇项目落地精讲；棚户区改造PPP 项目全流程落地精讲（陈通）

六、PPP可行性研究报告的编制及行业经典案例分析；SPV（项目公司）的组织运营与管控

七、PPP项目财务测算实务解析；PPP项目财务处理（含并表）及税务筹划（高亚莉）

八、PPP物有所值、财政承受力论证、实施方案及行业经典案例分析；PPP财政绩效评价指标体系的构建及经典案例分析

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二）PPP资产证券化产品的主要特点

结合收费收益权资产证券化的发展概况，可以推测PPP项目资产证券化作为一种新型的类固收产品，除了具备资产证券化结构化和信用增级两大共性外，产品期限可能会有所突破。且处于发展初期，存在一定的新产品红利。

1、从收益来看，结构化，一部分类固收，一部分类股权

2、从风险来看，属于较为安全的资产

3、从期限来看，为匹配PPP项目期限，可长达10-30年