【研究报告内容摘要】
报告导读疫情放大供需矛盾+晶圆厂密集投产=电子特气国产代替速度超预期。
投资要点疫情是催化剂,放大电子特气供需矛盾1、国内供给端减少:疫情导致国外电子特气制造、物流、运输等等环节受限。造成电子气体在供给端减少。2、国内需求端复苏:国内疫情控制效果明显,各个晶圆厂已经进入全面复工复产期,需求端全面复苏。
3、供需矛盾被放大:疫情是催化剂,放大国内电子特气供需矛盾。国内需求增加,国外供给减少,电子特气迎来代替窗口期.新工厂是机会,电子特气迎来代替窗口1、新建晶圆厂投产:2020年~2022年是中国大陆晶圆厂投产高峰期,以长江存储,长鑫存储等新星晶圆厂和以中芯国际,华虹为代表的老牌晶圆厂正处于产能扩张期,未来3年将迎来密集投产。2、特气代替窗口期:根据电子特气的特性来推断,新建晶圆厂将是电子特气国产代替的主要发展企业。国内新建晶圆厂的密集投产为电子特气打开了最佳代替窗口。部分完成代替,将迎来三百亿市场空间1、部分产品完成代替:国内少数电子气体已经完成突破,业绩爆发即将到来。国内电子特气代替主要有四种方式。第一,产能优势来降低成本进入国际主流晶圆厂。第二,通过收购国际知名公司直接打入核心供应链。第三,通过特定气体进入核心供应商。第四,业务扩展进入供应商名单。2、三百亿空间已到来:根据国内晶圆厂的建设速度和规划,预计2022年国内电子气体市场是2019年的两倍,电子气体市场迎来高速发展期。根据2019年的20亿美元的市场空间,预计2022年,中国大陆电子气体市场空间将会接近300亿元大关。
关注电子气体标的部分实现国产替代代表厂商有华特气体(asml供应商),雅克科技(科美特)、昊华科技(黎明院、光明院)、南大光电(飞源气体);以空分气体或者大化工进入半导体领域,代表企业有巨化股份(中巨芯)、三孚股份、金宏气体、凯美特气、和远气体等。风险提示:1)客户进展较慢;2)价格下降;3)景气度下行行业催化剂:1)晶圆厂建设超预期;2)国产替代率超预期

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