格局悄然改变
由于固定增长市场生态的变化，意味着后续询价中的固定增长项目会随着市场的变化而变化，参与固定增长市场的投资难度会越来越大。
由于上市公司股价和贴现率的变化，定向增发的套利难度会增加，定向增发突破或定向增发价格与市场价格倒挂的现象会频繁发生。参与定向增发的投资者不仅要考虑二级市场价格的博弈，还要从一级市场思维的角度，对上市公司基本面和行业未来前景进行深入研究，认真参与定向增发投资。
新的投资标准加大了融资难度。要在市场上找到投资伙伴，你不仅需要大量资本进入，还需要技术和市场
战略投资者主要限于工业企业或知名的大型专业投资机构，他们将获得大量的固定价格增发融资。绝大多数现有的固定价格上涨交易无法继续进行。固定价格增长的供给在未来将急剧下降。一些缺乏投资项目的上市公司和小市场公司将获得有限的融资。
随着锁定价格发行中的固定增量套利空间被压缩，参与固定增量套利的难度加大，未来6个月的询价固定增量模型将成为主流。与此同时，固定增长市场的两极格局将更加明显。在再融资大战和新规定之后，是否改变计划成了公司的一个选择。
战略投资者标准从严
定增方案打补丁
不到一个月，监管当局就新的再融资法规发布了补丁政策，澄清了战略投资者标准的定义。关于战略投资者的基本要求，监管问答指出了几个核心条件:能给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源、愿意长期持有大部分上市公司、委派董事参与公司治理等。
作为回应，大多数证券交易商和私募机构称该政策过于严格。一位中国南方的资深投资银行家指出，新标准实际上界定了战略投资者参与18个月固定增长的范围。目前，符合高持股比例和实际参与公司治理要求的机构应该属于产业基金或风险投资机构。
根据新标准，预计战略投资者的数量将大幅减少，个人投资者的认购量将增加，市场上有争议的保险基金、公共基金、私人融资资本或员工持股计划基本上不在战略投资者的范围之内。上述人士认为，这实际上是为了排挤持有固定增长套利的投资者，防止市场出现抽屉协议、赌博行为、上市公司内部人寻租等固定增长混乱现象。
新规定非常严格，很难实现只任命董事参与公司治理的规则。即使投资机构有足够的人力资源，并愿意派员工参与管理，上市公司也可能不希望外部人士加入董事会来干预自己的业务。
过去几年我们参与固定资产增加时，我们都使用锁定定价模型。过去，公开发行、保险资产管理和金融投资者是锁定定价问题的主要参与者，但现在锁定定价问题的参与者受到了如此严格的限制。未来，锁定定价问题的主要参与者应该成为拥有丰富行业资源和强大投资后管理能力的基金。
有机构消息人士透露，将会出现热来修改上市公司的计划，投资银行部需要修改有关战略投资者的规定。要么退出为期18个月的固定增资扩股融资，筹资内容也应由单纯的补充流动性转向新的筹资和投资项目；参与固定增资的战略投资者的背景和身份将另外披露，并要求进一步参与上市公司的治理。这两个领域的工作量都将非常大。
我们也一直在和我们的客户沟通，很有可能以前的方案需要修改。中国东部的一名经纪人告诉记者。
目前，交流计划更为主流。据不完全统计，截至3月25日，70多家企业正面临着固定增长计划的调整。投行内部的一些人告诉记者，最近负责鼎增项目的同事熬夜加班非常频繁。
数据显示，自3月23日以来，已有20多家上市公司未发布风险预警
锁价发行模式意外熄火
定增融资业务掉头转向
以员工持股计划为例,i曾将员工持股计划列为定价计划的战略投资者，他收到了深圳证券交易所的一封关注信。深交所认为，根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》第6条，员工持股计划非公开实施的，持股期限不得少于36个月，i员工持股计划享受18个月的政策奖金有不合理的理由。目前，i修改了固定增长计划，将员工持股计划的锁定期从18个月改为36个月。
的一家投资银行表示，之前8%的报价是一个很大的折扣。许多基金想增加市场套利，一些上市公司也计划让董和的员工持股计划参与增加。目前，该规定对适时识别战略投资者提出了严格要求，这可以抑制固定增长套利，减少固定增长市场的异常热度。
另一方面，询价模式将取代锁定模式成为未来上市公司固定增长的主流。在业内人士看来，大量机构参与者或纯金融投资者无法成为战略投资者参与固定价格上涨，那么未来6个月的固定价格上涨模式将成为主流。预计6个月内固定增量项目的数量将大幅增加，这也将增加参与固定增量投资套利的难度。
保险资产管理、公开发行等金融投资者未来很难参与锁定发行，锁定发行规模在受到限制后应该会小很多。今后，上市公司在发行锁定价格时应遵循小而美的路线，不求规模庞大，而是寻求投资者为公司带来优质的行业资源和经营管理建议。
与此同时，战争投资的规范登陆也给增加的融资业务带来了很大的影响。根据制度分析，一些证券公司的投资银行会通过安排银行、信托等基金，为参与定向增发的上市公司股东或机构投资者提供融资工具，甚至有优先和次等基金认购不同的定向增发股票进行套利。然而，在战争投资标准落地后，参与18个月固定增长的资本渠道基本被堵塞。
根据当前固定价格上涨市场的变化，未来这些被阻止固定价格上涨的资金将会转向询价固定价格上涨项目。基金所有人的原始融资安排不会有太大变化，但空间会有所调整，例如，原始20%的折扣会调整到30%或25%。这是因为参与询价的成本更高，套利空间大大减少。首席经纪人说。
固定加价定价一直是一个有争议的话题。如果扭曲的定价导致超额回报，就有可能导致利润传递的问题。如果询价数量增加，固定价格的上涨预计会变得越来越市场化。
在战略投资者初步引入后，也要慎重选择能够进行实质性战略合作的机构，而不是主观降低融资的投资标准。这无疑给之前升温的固定增长市场增加了一把理性的火。
在新规则下，资本参与将更加谨慎。即使有折扣，如果公司由于管理不善或缺乏市场环境而下跌太多，如果参与固定增长，它仍然会亏损。新规定下参与固定增加投资的难度也有所增加。如果固定上涨价格偏高，人们应该更加谨慎。以前的潮流，也是有些人赚钱，有些人失去一切。固定增长市场似乎有很多套利机会，但事实上，参与固定增长市场的最终收益受到二级市场周期、公司经营状况等因素的影响，并不是一张单程票。