您好,欢迎来到三六零分类信息网!老站,搜索引擎当天收录,欢迎发信息
免费发信息

生长因子撑起的四大上市公司 谁的天空更广阔

2022/8/15 13:13:27发布57次查看
8月8日,海特生物(300683,诊股)在深交所的成功上市,标志着目前市场上四家生产注射用鼠神经生长因子产品的企业已全部成为a股上市公司,四家公司及四种对应的鼠神经生长因子产品分别为未名医药(002581,诊股)生产的恩经复、舒泰神(300204,诊股)生产的苏肽生、丽珠集团(000513,诊股)生产的丽康乐以及海特生物生产的金路捷。
除丽珠集团生产的丽康乐16年销售额为4.91亿元,占集团销售总额6%以外,未名医药的恩经复由2014年的销售占比91.18%下降至2016年的63.27%,但仍然为公司销售主力产品,苏肽生近三年来的销售收入占舒泰神营收的比重保持在88%左右,而刚刚上市的海特生产的金路捷,目前是公司营业收入的主要来源,近三年占公司营业收入的比重较高,占比均维持在99%以上。
鼠神经生长因子竞品情况一览
数字背后的市场结构:短期内神经生长因子竞争结构难被打破
在医院一品双规政策下即不同规格产品的竞争有所区隔(海特20μg、未名18μg,舒泰神与丽珠同为30μg),形成了一道同产品的竞争壁垒,然而从近五年数据可看出,鼠神经生长因子的市场竞争格局基本保持不变。
图:2012-2016年mngf市场竞争格局变化情况(数据来源:东方证券(600958,诊股)研究所)
在鼠神经生长因子目前33亿的市场份额中,虽然舒泰神面对丽珠集团的最直接竞争(规格相同、适应症相同)但始终保持市场份额第一的位置,丽珠集团也发挥了自身集团化营销优势成为四家竞品中成长最快速的公司之一,未名医药近三年市场份额基本保持不变,而海特生物存在市场份额缩小的潜在风险。
除目前既定市场份额外,舒泰神和未名医药两家公司还在不断拓展神经生长因子新的临床应用领域,未名医药的恩经复增加“糖尿病足”适应用症获批临床试验,舒泰神则新增“糖尿病足“和“创伤性周围神经损伤”两个适应症临床批件。
生物药企的核心竞争力:研发投入与外延并购双线并举
生物医药行业的一个重要特征在于盈利周期较长,但是新药品种从临床前研究到上市,一般需要5~10年时间。因此,对于处于研发阶段的新生物医药品种和企业,新的增长点释放都需要一个相对较长的周期,而且在这个周期内,生物医药企业往往需要大量的资金投入,对比四家神经生长因子企业的研发投入(2016年):
除公开研发数据外,三家以神经生长因子为主要营收来源的上市公司背后的成长逻辑不容小觑,未名集团承诺未名医药将作为集团唯一医药资产上市平台,一旦安徽未名(单抗、细胞免疫)、江苏未名(胰岛素)医药资产实现利润,将注入上市公司。
而对于舒泰神,随着昭衍新药(603127,诊股)的成功挂牌,从隶属关系讲,昭衍新药与舒泰神大
股东昭衍药物为兄弟关系,舒泰神的上级控股公司多了一个资本平台。而从业务层面,昭衍新药是国内新药临床前评价项目最多的cro机构,也为舒泰神从事新药研发提供了坚实的药研基础。
上述两家公司的外延扩展步伐进两年也有加快趋势,未名生物参股北科兴生物,进行预防性疫苗的战略布局。科兴生物2015 年收入3.85 亿元,净利润 0.49亿元,主打产品为肝炎疫苗,包括甲型肝炎灭活疫苗“孩尔来福”和甲型乙型肝炎联合疫苗“倍尔来福”,两种疫苗合计收入3.21 亿元。2016年 5月肠道病毒71 型灭活疫苗(ev71疫苗,商品名“益尔来福”)正式上市销售,新品上市有望推动科兴生物业绩增长。
舒泰神的并购进入全面布局期,今年年初,公司投资的inflarx gmbh 单抗公司在研药物ifx-1 治疗hs(化脓性汗腺炎)的ii 期临床试验启动,预计在今年第三季度完成关键性结果。同时,公司近期拟使用自有资金不超过5亿元设立全资投资子公司,专注于大健康产业投资。在药品一致性评价、药品上市许可持有人制度等政策推出的契机下,预计舒泰神短期有望围绕神经系统、胃肠道系统和泌尿系统疾病领域,开展药品的外延式收购工作,形成以公司药研优势为核心的外延并购大战略。
未来增长空间:业绩释放与新药落地预期
上述四家在神经生长因子领域具有“唯一性”的生物制药企业,除丽药集团以外,其余三家目前都有“一品独大”的产品线单一问题,面对这一问题,三家企业的研发落地实力也在不同程度着影响企业未来的发展空间。
2016 年未名生物干扰素实现收入7361 万收入,同比下滑 18%,毛利率提升1.30pp。未名医药称:干扰素收入增速下滑主要是因为营销队伍有所调整,随着营销推广正常化和独家喷雾剂型放量,干扰素增速有望逐步恢复。2016年未名医药参股子公司(持股比例为26.91%)北京科兴实现净利润8229 万,给公司贡献了2200万投资收益,主要是因为ev71 疫苗放量扭转了亏损势头。
舒泰神的二线品种舒泰清(聚乙二醇电解质散剂)近年来取得了较快的发展,16年全年实现销售收入1.63 亿元,同比增长15.81%,销量同比增长18.78%。舒泰清作为治疗便秘和清肠的一线用药和黄金标准,销售范围广且不易受政策限制,目前已经建立了自营+代理的完善推广网络,在医院和药店渠道共同发力拓展。另一新品舒唯欣(曲司氯铵)在去年上市后已经在上海、广西、重庆等多个省市中标,其主要用于膀胱过度活动(oab)患者尿频、尿急、尿失禁等症状的治疗,由于目前舒唯欣处于上市初期,其业绩没有进一步在公司财务中得以体现,但我们预估,舒唯欣的应用前景及收入预期不会亚于舒泰清,也就是说,舒泰神手中有一个未释放业绩的新药品种。
综上所述,在爆款药“神经生长因子”的支撑下,四家具有“唯一性“的生物制药公司分别走出了自己的节奏,后期空间需要依据生物企业的基本特性,参照相应市场增量、研发、外延策略及新药落地成果等综合指标研判企业基本面。
该用户其它信息

VIP推荐

免费发布信息,免费发布B2B信息网站平台 - 三六零分类信息网 沪ICP备09012988号-2
企业名录