【研究报告内容摘要】
5月市场回顾:板块轮动加剧,操作难度上升5月海外市场延续震荡反弹,但涨幅较4月有所收窄。其中,日经225涨超8.34%,纳指涨超5.39%。但外围环境并未给a股带来有效的提振,相关的负面干扰反而有所增大。恒生指数5月跌幅超6%,明显落后于其他重要指数,对a股也造成部分拖累。
国内方面,a股在5月先扬后抑,板块轮动加剧,对于投资者而言,整体的操作难度加大。其中,上证50、中小板指以及沪深300跌幅居前,分别跌超-1.93%、-1.3%、-1.16%。行业板块方面,大消费板块、尤其是可选消费领域涨幅居前,食品饮料、商业贸易以及家用电器等板块领涨两市,而通信、农林牧渔以及非银则明显回调。
5月十大金股回顾:大幅跑赢沪深300指数5.62%在如此跌宕起伏的市场环境中,截至2020年年5月月29日,我们推荐的5月十大金股平均收益为4.46%,跑赢同期沪深300指数5.62个百分点,并继续保持对市场的持续领先。其中,5月第二周粤开月度金股周涨幅为2.95%,获得得40家参评券商中第二名的优秀成绩。
根据每市平台的数据统计,组合的超额收益达78.13%,位列全市场第4名,参与评比的券商达40家。具体来看,5月金股中表现较好的是食品饮料的青岛啤酒(+19.98%的)、电子的tcl科技(+12.50%),以及计算机的广联达(+9.34%)。
6月市场展望:政策弹性较大,外围实质干扰有限近期市场波动加剧,沪指在2900点区域面临一定阻力。短期指数或进入震荡整理阶段,但从六月大环境而言,指数向下调整的空间有限,蓄势整固将为后市行情做好铺垫。
政策面弹性空间较大,或存在一定的预期差。预计后市,政策力度和基本面预期的跷跷板效应或将再度呈现,也就是说,6月、7月若经济基本面下滑明显,则政策的刺激力度有望加码,a股往往对政策面利好敏感度也较高,从而有望对大盘形成托底甚至带动向上的作用。
近期海外再现负面干扰,但实质影响有限。中国制造业优势明显,贸然“脱钩”有悖于市场经济规律,美国企业内在动力不足;当前a股已不同以往,贸易摩擦的影响边际弱化,此外,中美角力之下,我国国产替代化的进程加速是大势所趋。
配置上,建议重点围绕以下方面来布局:
(一)政府工作报告中强调的“扩内需”领域的”“两新一重”。如新基建(5g、云计算、新能源汽车等),受益新型城镇化建设与老旧小区改造的地产竣工链(消费建材、家电家居等),传统基建(机械建筑等)。
(二)海外复工复产提速为海外需求打开空间,部分科技成长股有望表现出较高的弹性。重点可关注外贸业务占比较大的电气设备、新能源汽车产业链以及消费电子等细分领域。
(三)国内疫苗研发迎来新进展,公共卫生事件催生的检测设备等医疗器械具备可持续性,叠加“两会”和政府工作报告重点提及了鼓励加强公卫体系建设,未来医疗新基建将逐渐铺开。
(四)线上线下的。电商消费与实体店消费复苏。“618”电商节利好电商及物流,保就业政策以及复工复产回归,百货等实体消费或迎边际改善。
(五)主题投资的角度,建议重点关注区域经济以及国企改革概念。
风险提示:政策发力不及预期,外部环境超预期恶化

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