【研究报告内容摘要】
国内面板厂 oled 产能将于今年集中开出在 oled 行业供给端中,虽然目前仍由韩厂主导,但我们认为,随着 2020年京东方等国内大厂 oled 产能陆续完成爬坡,并且保持一个较高的良率,未来五年国内 oled 厂商市的占率将大幅提升。
根据行业的相关调研,当面板厂刚性 oled 良率达到 80%以上,柔性 oled良率达到 65%以上才有批量出货的意愿;同时,根据 cinno 数据,由于面板厂对下半年下游需求情况不明(尤其是智能机方面),所以目前主流面板厂均维持 80%左右的稼动率。我们以此为关键假设,根据我们的自建模型测算,以目前主流的 6.4寸屏幕为参照,2020年全球 6.4寸 oled 屏幕产能将上升至 5.76亿片,其中柔性 oled 的占比达到 46%,陆厂产能将成为未来行业的主要增量部分 。
屏下技术的普及以及折叠屏的应用有望拉动行业需求在 oled 行业需求端中,随着屏下指纹、屏下摄像头等技术的普及,oled 在手机端将加速渗透,全球智能手机品牌也越来越多地将其产品线迁移到amoled 显示技术,苹果有望在 2020年将其 amoled iphone 产品从 2019年的两款增加到三款。同时,中国智能手机厂商有望在今年增加搭载amoled 面板的高端智能手机数量。今年能手机中使用的 amoled 面板出货量有望从 2019年的 4.71亿片增至 5.13亿片,amoled 面板在手机中的的渗透率将急剧上升。此外随着未来折叠屏手机渗透率的进一步提升、显示面积需求进一步扩大以及其他可绕可卷的终端的普及,柔性 oled 面板的需求有望进一步被拉动。
技术的成熟和出货量的增加有望降低 oled 面板成本在 oled 行业的价格端,随着生产良率提升以及未来出货量带来的规模效应,oled 显示面板成本仍有一定规模的下降空间,从而下沉至更多中低端智能机中,拉动整个行业需求。
行业上游材料与设备仍要依赖进口,偏光片有望率先 完成国产替代行业上游包括材料以及生产设备。有机发光材料和生产设备是 oled 最主要的生产成本。而产业链格局来看,中国更多 oled 行业投资集中于下游面板的制造,在上游材料与设备领域仍是发展短板。在模组材料中,我们认为,在偏光片方面,国产与进口产品在技术及工艺上的差距已逐步缩小,与此同时,国产偏光片拥有成本、售后等其他方面的优势,在产业链配套方面也更为完善,国产偏光片有望率先完成替代。
风险提示
1、新增产能的大量释放,使 oled 行业供需失衡,竞争加剧导致价格和利润低于预期。
2、受疫情影响,行业下游需求低于预期。
3、陆厂产能爬坡情况以及产品良率低于预期。

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