您好,欢迎来到三六零分类信息网!老站,搜索引擎当天收录,欢迎发信息
免费发信息

广发证券--天坛生物年报点评:业绩符合预期,经营效率获得进一步提升【公司研究】

2020/4/5 4:52:38发布111次查看

【研究报告内容摘要】
公司发布2019年报:公司实现营收32.82亿元(+11.97%),归母净利润6.11亿元(+19.94%),扣非归母净利润6.1亿元(+20.63%),其中第四季度实现营收7.62亿元(-12.81%),归母净利润1.44亿元(+27.76%),扣非归母净利润1.44亿元(+29%)。公司发布年度利润分配预案:拟每10股派发现金股利0.6元(含税)并送红股2股。
采浆量维持高增长彰显较强的采浆能力,血制品业务经营效率持续获得提升。目前,公司共计58个浆站(在营52个),19年公司采浆量约1706吨,同比增长8.8%,在高基数之上保持高于行业平均增速,体现了公司拥有较强的采浆资源禀赋。公司通过持续在所属子公司之间进行血浆调拨、提高了产能利用率,同时通过提高产品收率等工作,血制品业务毛利率同比提升了2.62pp至49.76%,经营效率获得提升。
公司不断推进终端营销网络建设,研管线梯队未来有望提升吨浆利润。公司已覆盖终端总数达15114家(+28.3%),其中药店覆盖5017家(+36.11%),进入标杆医院31家、重点开发医院52家,不断推进终端营销网络建设提升品牌效应。另外,公司研发管线逐渐丰富,其中19年成都蓉生获得狂免生产批件,pcc完成临床试验,纤原与层析静丙、重组凝血因子ⅷ正开展临床3期,重组人活化凝血因子ⅶ按计划推进,若未来成功上市后有望进一步提升公司吨浆利润。
盈利预测与投资建议。公司拥有较强的采浆潜力与终端推广能力,未来伴随着管理效率提升、新产能投产以及品种批文的增加,吨浆利润存在较大的提升空间。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为7.53亿元、9.6亿元、11.84亿元。参考业内可比公司估值,给予公司2020年57倍估值,对应合理价值约41.04元/股,给予“买入”评级。
风险提示。新浆站拓展不达预期;终端学术推广不达预期;疫情进展可能影响采浆工作的正常开展。

该用户其它信息

VIP推荐

免费发布信息,免费发布B2B信息网站平台 - 三六零分类信息网 沪ICP备09012988号-2
企业名录