【研究报告内容摘要】
投资事件:公司发布 2019年报:营业收入 14.80亿元,同比增长 14.69%,其中医疗行业收入 11.70亿元,同比增长 40.68%;归母净利润 3.14亿元,同比增长 47.67%。
医疗 医疗 it 板块业务高增长,医疗 it 业务收入占比进一步提升。2019年公司业绩继续维持高成长性,总收入增速 14.69%,归母净利润增速 47.67%。医疗it 作为公司核心业务,收入订单维持双高增,收入规模达 11.70亿元,增速高达 40.68%,订单同样维持高成长性,千万级订单频出,全年千万级大单累计新增 19个。2019年医疗 it 收入占比 79.05%,同比提高 14.6个百分点,医疗 it 收入占比进一步提升。
毛净利率提升,人均业绩改善,公司盈利能力提高。报告期内公司毛净利率分别为 53.45%和 21.54%,同比提高 3.7个百分点和 4.48个百分点,毛净利率实现双增。人均创收和人均创利分别为 46.33万元/人和 9.83万元/人,分别同比增加 4.12万元/人和 2.87万元/人。多项指标表明,公司综合盈利能力增加,运营效率提升。
创新业务发展迅猛,互联网医疗、物联网业务和医保 创新业务发展迅猛,互联网医疗、物联网业务和医保 it 落地良好 落地良好。公司创新业务主要包含互联网医疗业务、医疗物联网业务和医保 it 业务。互联网医疗业务中互联网+处方流转平台已连接 13家医院;商保线上理赔服务和运营收入零突破;聚合支付新增 400对家客户,实现交易额 79.95亿,交易笔数共计4,590万笔;云护理服务平台,已实现签约机构数 28家,平台护士服务资源超千人;健康城市项目新增自贡市,健康中山项目首年运营情况良好。医疗物联网业务进展良好,医疗物联网业务为主的项目单独中标频出,医疗 it 运维服务和智能终端运营服务得到市场高度认可,并且公司自主设计研发的软硬件一体化“智能数字化病房”产品已经在温州市中心医院、乐清市人民医院等客户里实施。医保 it 业务,公司中标国家医保局核心业务系统,除此之外,公司研发的基于大数据的 drgs 医院管理平台系统,已在上海市、江西省等地近20家公立医院上线运行。
投资建议:预计公司 2019/2020/2021年 eps 0.48/0.66/0.89元,对应 pe49.77/35.73/26.77倍,给予“买入”评级。
风险提示 风险提示:业务发展不及预期,政策落地缓慢

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