【研究报告内容摘要】
事件: 公司发布2019年业绩快报:公司2019年实现营业收入21.1亿元,同比上年增长4.91%;实现归母净利润1.90亿元,同比上年增长8.5%。 投资要点:
困难时期彰显核心竞争力:国内注塑机和压铸机市场在2019年处低潮期,公司各季营收均保持同比正增长,全年净利率实现小幅提升,实属不易。公司上半年二板式注塑机、全电动注塑机等高端产品销售持续保持较高增长,展现公司优秀的创新能力和产品竞争力。
主要下游行业需求或释放,成型装备将迎新一轮景气周期:公司主营的注塑机及压铸机产品主要下游为汽车、消费电子、家电等行业。得益于5g商用提速拉动消费电子换机潮,以及强烈的汽车消费刺激政策出台预期,成型装备或将迎来新一轮景气周期。
拓展海外市场卓有成效,迈出坚实国际化步伐:公司积极开拓海外市场,目前已有30多个海外经销商,业务覆盖60多个国家和地区。公司2019年上半年实现海外市场收入2.7亿元,同比增长23.9%。公司针对印度市场实施本地化投资及经营,深耕潜力市场。
给予“买入”评级。预计公司2020-2021年营业收入分别为25.5亿元、31.5亿元,归母净利润分别为2.59亿元、3.49亿元,对应当前股价,动态pe分别为14、10倍。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济复苏不及预期;汽车、消费电子、家电等下游需求不及预期;海外业务拓展进度缓慢等。

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