【研究报告内容摘要】
核心观点:上周,煤炭板块下降3.3%,沪深300指数下降3.1%,煤炭板块表现弱于大盘。动力煤:春节后动力煤供应受新冠病毒影响预计持续偏紧,煤矿复工预计在正月十五之后。需求方面,疫情预计将导致下游第二产业、第三产业存在延后复工的情况,用电量存在下滑可能。总体来看,动力煤价格短期有望平稳运行。炼焦煤:目前煤矿安监、停产导致低硫主焦煤较为紧张。春节后自下而上带动需求以往要等到2月中旬,考虑疫情影响终端存在较大往后延期可能,这使得需求拉动有限。整体来看,焦煤市场供需略偏紧,价格有望稳中偏强运行。焦炭:考虑到疫情影响,焦炭开工以及下游需求均有可能往后延期,短期看价格应会较为稳定。投资策略:疫情异化周期节奏但不改原有方向。受新冠病毒肺炎影响节前煤炭板块随盘指回落明显。本周公布的1月国内制造业pmi为50,连续三个月位于荣枯线以上,但此次事件短期预计将会对刚刚弱企稳的宏观经济产生一定消极影响,叠加who将此次事件列为pheic导致的市场避险情绪,预计节后板块及盘指仍有继续下跌空间。我们认为短期事件影响的仅是经济复苏的节奏而并不影响中长期的方向,在一季度宏观经济增速可能出现深坑的催化下逆周期调节政策后续有望继续加码,未来若短期事件出现拐点则板块将开启新一轮估值修复行情。推荐高股息行业龙头:中国神华、陕西煤业,有望受益于山西国改标的:潞安环能、西山煤电,高弹性标的建议关注:兖州煤业、神火股份、恒源煤电,以及煤炭供应链标的瑞茂通。
行业要闻回顾:(1)鄂尔多斯境内新探明煤炭资源量2.7亿吨。(2)2019年鄂尔多斯销售煤炭68287万吨,同比增2.9%。(3)国家煤矿安监局开展“一通三防”专项监察。(4)新疆有序退出环境敏感区域煤矿,18个煤矿已关闭。
国际煤价:动力煤价格全面下降,炼焦煤价格稳中有降。(1)截至01月21日,纽卡斯尔动力煤价格为69.89美元/吨,周环比下降6.48%;(2)截至01月30日,峰景矿硬焦煤价格164.00美元/吨,周环比下降0.30%;低挥发喷吹煤价格101.50美元/吨,周环比持平。
国内煤价:港口动力煤价格环比持平,港口焦煤价格环比持平。(1)截至01月22日,环渤海动力煤指数收于553.00元/吨,周环比持平。截止01月23日,5500大卡山西优混价格556.00元/吨,周环比持平。(2)截至01月23日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1590元/吨,周环比持平。截至01月23日,唐山地区二级冶金焦价格为1900.00元/吨,周环比持平。(3)截至01月17日,无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。

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