【研究报告内容摘要】
【中汽协:11月新能源车销售9.5万辆,同比减少43.7%,环比增长27.1%】12月10日,根据中汽协数据,2019年11月新能源汽车产销分别为11.0万辆和9.5万辆,同比分别下跌36.9%和43.7%,环比分别增长16.0%和27.1%;累计来看,1-11月份产销分别完成109.3万辆和104.3万辆,同比分别增长3.6%和1.3%,由于今年没有抢装效应,我们预计全年新能源车产销量约115-120万辆。
从不同动力类型看,纯电动汽车产销分别完成9.6万辆和8.1万辆,同比分别下降29.6%和41.2%,环比分别增长23.1%和37.3%;插电式混合动力汽车产销均完成1.4万辆,同比分别下降63%和54.4%,环比均下降12.5%。纯电动汽车产销数据环比有不同程度的增长,但同比依旧处于下降趋势,插电式混合动力汽车降幅进一步扩大,这依然与补贴下降有直接关系。从不同车型来看,新能源乘用车产销量分别为8.8万辆和7.6万辆,同比分别下降了37.7%和45.2%,环比分别增长6.7%和15.7%;商用车产销量分别为2.1万辆和1.9万辆,同比分别下降了33.5%和36.4%,环比分别增长了81.2%和111.4%。
【乘联会:11月新能源乘用车销量7.88万辆,同比下降41.7%,环比增长15%】乘联会数据,2019年11月我国新能源乘用车销量7.88万辆,同比下降41.7%,环比增长15%;1-11月新能源乘用车累计销量92.3万辆,同比增长7.7%。纯电动车型方面,a00/a0/a/b/c同比分别-64%/-51%/+17%/635%/-95%,环比分别+44%/-11%/+47%/-13%/-6%,其中a00级和a级分别完成销量1.8万辆和3.9万辆,占纯电动乘用车份额分别为27%和58%,环比分别-2pcts/+6pcts;插混车型方面,11月完成销量1.1万辆,同比下降62%,环比下降22%,其中a级、b级c级销量同比-63%/-79%/+1%,环比-27%/-33%+1%,占插混乘用车市场份额为53%、19%和27%,环比-4pcts/-3pcts/+6pcts。这主要是由于参与厂家的增多,加之插混的车型逐步丰富,但插混的总体需求偏弱,国六环保政策的干扰下,市场不如纯电动的政策支持力度大。
投资建议:11月新能源市场仍处于退坡后持续调整期,车市依旧不振,产销量同比继续下滑,我们预计今年新能源汽车产销量在120万辆左右。长期来看,未来5年产销量有望增长至500-600万辆,年均复合增速超30%。建议重点关注:华友钴业、恩捷股份、当升科技、璞泰来、新宙邦、宁德时代、天齐锂业。
风险提示:行业政策重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他突发性爆炸事件。

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