【研究报告内容摘要】
流动性扰动,震荡下落在巨量ipo落地前,市场对流动性担忧占据主导;恒指连续疲弱表现,加重a股调整幅度;经济数据继续表现低迷,压制股市情绪。本周a股周一直接跳空低开,大幅收跌;随后震荡下挫,沪指反复在2900点附近展开争夺战。量能低迷,银行股护盘。
ipo放量,再融资新规,市场流动性承受压力11月8日证监会宣布拟修改主板、中小板、创业板再融资规则,放开此前部分再融资限制;邮储银行等ipo即将落地,正在排队的ipo中金融企业占比较高,股市面临较为显著的流动性压力。
下调基建最低资本金比例,逆周期继续加码11月13日召开的国务院常务会议决定,完善固定资产投资项目资本金制度,降低部分基础设施项目最低资本金比例,逆周期政策再加码。历史经验表明,基建投资可改善经济下行中a股盈利表现,对a股运行形成支持。
兑现收益,平稳低仓,布局科技龙头年底前,a股流动性压力上升,,兑现收益需求上升,量能难以出现明显改善;避险情绪上升,经济数据表现向弱,关注大盘股护盘机会;11月15日发改委发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》;百济神州自主研发的抗癌新药“泽布替尼”获fda认可。在逆周期调节和对自主创新需求上升环境中,后市还将继续坚守科技龙头配置定力。
投资建议我们认为当前市场虽然处于季报真空期内,但经济数据不断反映经济下行压力,令市场担忧未来企业盈利指标能否尽快触底。避险事件有缓和迹象,ipo和再融资压力以及兑现收益意愿将在中期内困扰股市运行,逆周期政策下继续看好科技龙头企业。建议将仓位降至2成,短线继续关注医药龙头、5g概念、消费蓝筹和金融等;中长线关注金融、消费蓝筹和优质成长股等。
风险提示:经济政策和数据好于预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现波折。

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