提起a股“养猪第一股”，绝大多数人都会想到温氏股份，但许多新股民不知道的是，十年前，这个称号属于今天的主角，一只已经沦为st股票的st雏鹰。
从猪肉板块的绝对龙头，到和獐子岛齐名的a股奇葩，黯然退场的雏鹰农牧上市九年究竟经历了什么？今天，让我们把目光投向过往，再重温一遍这当年的风云企业。
1988年，高中毕业的侯建芳借300元钱开了个养鸡场起家，这也是雏鹰集团的起点。2004年，公司开始生猪养殖，开启规模化养殖的道路。03年的非典，04年到05年的禽流感都对养殖业的抗风险能力提出了巨大的考验。正是在此时，2006年，在侯建芳的亲自主导下，雏鹰农牧创造性的推出了“公司+基地+农户”的轻资产养殖模式，这一后来被称为“雏鹰模式”的著名商业模式，奠定了雏鹰农牧在生猪养殖板块的龙头地位。
据21世纪经济报道援引雏鹰农牧有关负责人介绍：“这是一个多方共赢的模式，我们通过自己的全产业链，为农户提供包括种猪、猪舍、饲料、疫病防治等全部服务，农户只需要负责养殖，最后农户再以市场统一价销售给公司，养得好多得，养得差少得，但同时也设置了保底利润。”
2010年，雏鹰农牧在中小板上市，被业界誉为“中国养猪第一股”，一时间风头无二。
大举扩张埋隐忧2014年，雏鹰农牧的问题开始隐现。因为供过于求，2014年，正是上一轮猪周期的历史低点。全国生猪养殖业出现了显著亏损。从雏鹰农牧发布的2014年报来看，归属上市公司股东的净利润为-1.89亿元，同比大幅下滑350%。
业绩下滑的雏鹰农牧没有选择在扭转下滑趋势上发力，而是选择了逆势扩张的套路，其实这样也未尝不可。在周期底部积极布局，就可以期待在周期顶部有所收获，底部的成本更低，利润更加丰厚。
但雏鹰农牧选择的方式却备受质疑，雏鹰模式被调整为“公司+合作社+农户”。基本形式是这样的：在合作社与公司签约合作意向书时，需要向公司缴纳不少于筹建合作社总投资额的20%，其余不足部分由合作社自筹或向金融机构融资。当资金无法到位时，公司便先借款给合作社用于其工程建设，待银行资金到位后，合作社将归还借款。
截至2018年9月末，雏鹰农牧已对与其有业务合作的226家合作社提供了共计近12亿元的财务资助，占2017年度净资产的24.15%。（ai财经社兰嘉心）
雏鹰农牧毕竟不是银行，养殖业又是一个对现金要求很高的行业，在非洲猪瘟疫情后，大量生猪死亡，整个养猪市场风险极高，而中小养殖户毫无还手之力。206年，雏鹰农牧负债合计102.7亿元，2017年为164.2亿元，2018年为185.2亿元，而截止2019年一季报，雏鹰农牧的总资产共计也就196.4亿元，已经处在了资不抵债的边缘。
四面出击，大举并购，豪掷5亿给儿子“打游戏”每一个倒下的企业，身上都有并购的影子，雏鹰农牧也不例外。
2016年，雏鹰农牧实现营收60.9亿元，净利润达到8.33亿元，达到了上市以来财务最高光的时代，优秀的业绩也让侯建芳大局开启“买买买”的模式。
在他热衷的金融方向，2015年，雏鹰农牧成立“新融农牧”以提供生猪养殖产业链上的金融服务；2017年，以12.42亿元参与辽宁昌图农村商业银行的股份制改革。
加码餐饮供应链，2016年投资1.35亿元，参与沙县小吃的“全面升级”计划，布局餐饮供应链。
而其中最著名的，莫过于资助儿子侯阁亭第一桶金，让他创办微客得科技，入主omg俱乐部。而后，又豪掷5亿元，与we俱乐部共同成立电竞产业投资基金。“给儿子5个亿让他打游戏”一时成为热门话题。
黯然退场，留下什么启示？据深交所公告，7月5日开始，*st雏鹰股价连续10个交易日低于1元。截至8月1日收盘，*st雏鹰股价仍不足1元，为0.69元/股，总市值为21亿元，2019年8月27日起，公司进入退市整理期。
深交所也指明了st雏鹰的下一站——股转系统。
从“养猪第一股”的明星光环，到“猪被饿死了”，“债权肉偿”的贻笑大方，雏鹰农牧来的风风火火，走的黯然神伤。从其发展历程看，企业负责人未能正确评估企业所处形势，盲目扩张；不聚焦主营业务，大肆并购又一次成了企业倒下的杀手锏。2015年前后的那一轮加杠杆，到底还有多少未出清的雷不为人所知？
侯建芳自己曾公开表示：“当下雏鹰将更加专注主业，不再布局别的板块”。只可惜，那时已是大厦将倾，危如累卵之际了。不知今天看到这则消息，他的心里将作何感想？
编辑：nevermore

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