常州格磊钢格板有限公司
本周钢价整体跌多涨少。基建投资增速大幅上行，人社部、财政部相继宣布利好政策，发改委、工信部召开钢铁行业兼并重组座谈会，多家钢企进行产能置换，宏观利好政策不断推出，中美贸易关系有望缓和，国际国内市场相对平静，行情有望保持反弹节奏，欲知下周钢市走势如何，详情解析往下看……
钢材现货市场
建材周评：先跌后稳
建筑钢材：春节临近，物流减少，加之期螺上涨，提振市场情绪，冬储机会或会激发一波进货，社会库存和钢厂库存虽增加，但与历史同期相比，处在较低位置，且原料供应缩水，价格偏强传导至下游成材，限制钢价大幅下行，随着工人们陆续返乡过年，市场实际需求不佳，市场悲观谨慎情绪，预计下周建材价稳中小涨，幅度在10-50元/吨。
热轧板卷：先跌后小涨
热轧板卷：随着期卷走高，加上各方冬储政策频发，部分投机冬储商家开启冬储，但大部分下游和中间商对于当前价位接受度不高，冬储意愿不强，且下游终端采购多为按需补货，资源成交难有明显放量，不过库存面处于低位支撑，预计下周热轧或偏强盘整运行。
中厚板：震荡为主
中厚板：环保限产再次袭来，其中华北部分地区较为敏感，商家报价坚挺向上，市场氛围有所带动，但仅部分下游有冬储补库操作，低位库存仍显支撑，目前价格较高多数商家没有冬储计划，随春节临近，市场实际销售时间缩短，市场操作多显谨慎，预计下周中板市价窄幅震荡运行。
2019年是新中国成 立70周年，是全面建成小康社会关键之年。2019年，中国将坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，继续打好三大攻坚战，统筹推进稳增 长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，保持经济持续 健康发展和社会大局稳定。2019年钢铁行业将继续稳固供给侧改革成效，增强钢铁企业市场活力，提升产业链供给水平，在兼并重组、节能减排等方面有效推 进，推动我国钢铁工业健康可持续发展。
继续巩固去产能成果 产能置换将开展专项抽查
为严禁钢铁行业新增产能，推进布局优化、结构调整和转型升级，《钢铁行业产能置换实施办法》于2018年1月1日正式实施。要求京津冀、长三角、珠三角等环 境敏感区域置换比例不低于1.25：1，其他地区实施减量置换。且列入钢铁去产能任务的产能、享受奖补资金和政策支持的退出产能、“地条钢”产能、落后产 能、在确认置换前已拆除主体设备的产能、铸造等非钢铁行业冶炼设备产能等6类产能不得用于置换。
钢铁产能置换实施已有1年，各地陆续公示相关钢铁企业产能置换项目；据兰格钢铁研究中心不完全统计，2018年全国六大区域近40家钢铁企业进行了产能置换项目公示。但目前钢铁行业违法违规建设产能行为还没有完全杜绝。
工信部指出2019年将继续巩固去产能成果，督促地方以处置“僵尸企业”为抓手，坚定不移去除低效产能。严把产能置换审核关，开展产能置换方案专项抽查，对 钢铁产能违法违规行为始终保持露头就打的高压态势。钢铁产能置换方案专项抽查的开展，有望逐步规范钢铁行业产能建设，有效维护化解过剩产能成果。
提升钢铁产业集中度任务艰巨 兼并重组将加速推进
近三年来，伴随供给侧改革持续深入推进，钢铁行业在营收和净利润普遍大幅增长的同时，仍面临着产业集中度偏低、负债率高企等发展问题。目前我国钢铁产业集中 度距60%的目标、以及与日本、韩国、俄罗斯、美国等国家的水平相比仍有很大差距。为提升产业集中度，2018年以来，河北、江苏、河南等地区陆续出台钢 铁产业整合规划。
目前钢铁行业并购基金逐渐成为钢铁产业整合的市场化、资本化运作主体，已形成四源合钢铁产业结构调整基金、长城河钢产业发展基金、山西钢铁产业结构调整基 金、华宝冶金资产管理有限公司等四大钢铁行业并购基金。钢铁行业并购基金依托钢铁以及上下游产业链整合拓展为重点，在钢铁产业并购重组中的作用逐渐显现， 将加速全国钢铁产业集中
昨日，申万钢铁行业指数上涨0.23%，涨幅位居申万28个行业第二位，板块内大部分个股上涨。
分析人士表示，目前看，市场对行业未来盈利预期悲观，且相较于一年来的高盈利状态，行业确实存在盈利下降至合理区间的趋势，因此估值超前反映市场预期，回落 至历史低位。在宏观政策调整至积极的财政政策和稳健的货币政策背景下，以及房地产和基建对钢材需求的支撑下，随着钢价企稳，板块存在估值修复的机会。
钢价小幅震荡
近期钢铁行业板块从低位逐渐反弹，从行业情况来看，钢价维持窄幅震荡。虽然钢材实际需求渐弱，但持续好于往年冬季以及市场此前预期，使得产量虽高于往年但库 存未出现大幅累积。从目前来看，相较于往年，钢材库存值较低，累库速度较慢，累库开始时间较晚，钢贸商对于冬储也相对谨慎，因此，春节前累库高度或低 于去年。
分析人士表示，距离春节时间已不足1个月，随着钢厂冬储政策的出台、钢价的调整以及降准背景下市场对后期需求判断小幅改观，陆续有钢贸商开始冬储，钢材库存从钢厂向贸易商转移，钢厂端库存压力小，挺价意愿强，支撑钢价走势。
另一方面，在行业供需从紧平衡向供大于求转变的过程中，钢材价格下行，利润收缩。目前，钢价已进入小幅震荡区间，上海螺纹钢价格持续在3800元/吨水平徘 徊。消费淡季钢材产量保持较高水平抑制钢价上涨；而消费持续，库存低位，且冬储逐步开启对钢价形成支撑。双方博弈下，钢价持续震荡走势。原料价格的小幅下 跌给了钢企利润回升空间，截至1月11日，行业盈利面小幅上升至71.2%，结束了连续7周的下降趋势，行业低盈利状态或阶段性持续。
从个股看，截至1月14日，已有9家钢铁上市公司的滚动市盈率不足4倍，14家市净率小于1倍。
分析人士表示，远端积极因素越来越多，悲观预期有所修复，冬储开启，短期现货价或有回调。继续关注冬储，电炉及钢厂减产、限产的边际影响。
以上利好再次对商品市场起到支撑作用，带动黑色系节前全面飘红。但现货端表现并不明显，市场报价涨跌互现。目前除部分地区有锁货，少量投机需求介 入，南方个别地区终端备货需求有所显现，成交不错。市场总体随着节假日的临近市场成交表现冷清，短期消息面提振起不到太大的拉动作用。另外，今日期螺虽然 上涨，但成交呈现缩量，以226万吨的成交量降至两周以来低，来自上方的压力渐显，持续动力面临考验。
钢厂冬储政策锁价、保价为主，库存向社库转移，让利空间不大。商家则出货为主，下游及中间商备货热情不足，社会累库速度较为平缓。目前除部分地区 电炉检修，北方高炉开工率并未出现明显减少，反而呈现稳中小幅上升的趋势。重点关注，春节前后一周的补库情况以及春节过后市场的累库情况和钢厂产量情 况，进行综合对比。
一般来讲，春节期间钢厂正常生产，而需求端放假陷入停滞，节后1-2周会出现累库。再有就是节后需求的启动速度，若仍如去年明显滞后，而库存爆仓，市场或现短期的调整行情。相反，累库不多，需求正常，仍有回升的可能。但总体上下空间相对有限。
价格方面，据监测数据显示，今日，国内重点城市ф25mm三级螺纹钢平均价格3840元(吨价，下同)，较昨日涨3元；国内重点 城市ф6.5mm高线平均价格为4061元，较昨日涨1元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3689元，较昨日跌7元；国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4262元，较昨日持平；国内重点城市20mm中板平均价格3825元，较昨日涨2元。
原料方面，今日，唐山地区昌黎150*150普碳方坯3380元，较昨日持平；京唐港61.5%品位澳大利亚pb铁矿粉价格为561元，较昨日持平；唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格2050元，较昨日持平。
尽管室外气温接近零度，但在南京钢铁股份有限公司(下称“南钢”)宽厚板生产车间内，记者感受到的却是扑面而来的阵阵热浪。在机器轰隆声中，一 块块经高温加热呈桔黄微红色的宽厚钢板从生产线的一端送出来，由圆柱状滚轴组成的生产线滚动输送至另一端。高温加热后的钢板所到之处，火光般映红了四周。
上证报记者近日在南钢走访时发现，该公司的钢铁生产线正开足马力。
回顾2018年以来我国钢铁行业的运行情况，受访人士认为，过去一年我国钢铁生产和消费都处于相对高位，钢材价格较为稳定，总体保持在合理区间。2019年，钢材市场仍存结构性机会。
市场机会在哪里？
据中国钢铁协会公布的数据，去年11月以来，在天气转冷及需求减弱等多重因素影响下，国内钢材价格大幅下降，创下2016年以来大单月跌 幅。这是否意味着钢铁行业出现了拐点？一位受访人士告诉上证报记者，目前来看，断言拐点已经出现还为时过早。近期钢价回落，一定程度上是因为前期钢价处于 较好态势，使得钢企产生扩产冲动，叠加此前一小部分新投产产能释放，导致行业供需关系发生了一定变化。
该人士认为，钢价调整并没有从根本上改变供给侧结构性改革所带来的供需平衡局面和平稳向上的基本面。同时，由于前期利润的积累，钢企也能应对一定时期内的钢价调整。
展望2019年钢铁行业发展情况，南钢股份副总裁、董事会秘书徐林告诉记者，短期来说，市场对钢铁行业大的担心依然是政策的不确定性。
“即使钢材价格调整可能会延续一段时间，2019年的钢材市场仍存在一定结构性机会。”一位市场人士分析说，随着城市群概念的落地、湾区打造以及一二线城市改善型房地产项目、房地产业升级等，预计市场将对型钢和板材提出更多需求。
该人士还认为，机械行业、家电行业的技术改造、产业升级将对特种钢、耐磨钢等钢材产生更多需求。与此同时，国内高端船舶用钢的产业化、规模化也会带来一定的结构性机会。
元旦过后，螺纹钢价格整体迎来小幅上涨。截至1月8日收盘，螺纹钢期货主力1905合约收报3505元/吨，月度累计上涨101元或2.97%。
螺纹钢期价反弹也带动部分地区现货市场价格进一步走高。金联创数据显示，进入本周以来，全国各地螺纹钢价格整体呈现偏强运行。其中华北、华东部分市场价格涨幅较大，而东北、西北、华南等地区多维持观望。
金联创钢铁分析师杜秀芝表示，近期钢价持续走高主要是受两方面因素提振。宏观方面来看，中国人民银行近日决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。央行释放流动性将缓解市场资金紧张情况，对市场信心起到提振作用。
从基本面来看，库存方面，目前钢厂库存和社会库存均有增加。但同比来看，厂库、社库均仍处低位，因此，钢厂整体压力不大，但库存增加是趋势。从需求端 看，目前天气越来越冷，深冬时节北方基本没什么需求；南方很多地方也处在年前赶工期，需求有限。就冬储而言，目前需求量并不大，但随着各家钢厂陆续出台冬 储政策，不少贸易商也都开始慢慢从观望转向尝试。
展望后市，杜秀芝认为，春节前，钢材市场大的制约来自于终端下游需求低迷。进入腊月，终端工程陆续收尾，需求难持续，且库存处于累加状态，因此预计钢价上行空间有限，整体或上下两难。
今日全国钢价主稳偏弱。数据显示，全国24个主要城市建材价格主稳个别涨跌，15个城市维稳，6个城市上涨10-20元/吨，3个城市下跌10-20元/吨。热卷价主稳偏强，20个城市维稳，3个城市上涨10-20元/吨，1个城市上涨40元/吨。中厚板价格稳中偏强，14个城市维稳，7个城市上涨10-30元/吨，2个城市下跌10-20元/吨。欲知明日如何，详情解析往下看……
钢材现货市场
建筑钢材：主稳个跌。全国24个主要市场螺纹钢20mmhrb400e平均价格3895元/吨,较上个交易日下调6元/吨，其中20个城市维稳，5个城市下跌10-70元/吨。期螺、钢坯上涨助力现货坚挺，淡季下游成交未有改变，但月末即将放假，北方钢厂冬储计划逐步公布与落实，市价仍有下行空间，预计短期内建材价格将偏弱运行。
热轧板卷：主稳偏弱。全国24个主要市场4.75热轧板卷平均价格3746元/吨,较上个交易日下调2元/吨，其中19个城市维稳，3个城市下跌20-30元/吨，2个城市上涨10元/吨。据了解情况得知，市场现货资源依旧较少，部分规格紧缺，贸易商操作上稳价出货为主，下游补库现犹豫心理，多按需拿货，资源整体出货量一般，市场处于供需两弱，预计短期内热卷窄幅调整运行。
中厚板：主稳个调。全国23个主要市场14-20mm普中板平均价格3847元/吨,较上个交易日上调3元/吨，其中18个城市维稳，2个城市上涨20-70元/吨，3个城市下跌10-30元/吨。据市场了解，在期货和钢坯偏强提振下，现货市场高位坚挺，但需求淡季，下游对高位仍有避险心理，走高仍显乏力，底部支撑较强，预计短期内中厚板价格坚挺为主。
带钢：全国12个主要市场2.5mm*232带钢平均价格3770元/吨,较上个交易日上调1元/吨。全国12个主要市场3.5mm*685带钢平均价格3750元/吨,较上个交易日下调1元/吨。
型材：主稳个涨。全国23个主要市场50*5角钢平均价格4201元/吨,较上个交易日上调4元/吨。全国23个主要市场16#槽钢平均价格4144元/吨,较上个交易日上调4元/吨。全国23个主要市场25#工字钢平均价格4148元/吨,较上个交易日上调4元/吨。
管材：主稳个跌。全国21个主要市场108*4.5 无缝管平均价格4820元/吨,较上个交易日上调2元/吨。全国21个主要市场219*6 无缝管平均价格4909元/吨,较上个交易日价格相同。
4日晚，中国央行又有大动作，宣布2019年1月再次降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点。
2018年央行实施了四次降准，这是央行2019年首次全面降准，将释放多少资金？对经济、民企、楼市、股市等方面产生哪些影响？
一个数据
——释放约1.5万亿元资金
央行有关负责人表示，此次释放的1.5万亿元资金，加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金，再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后，净释放长期资金约8000亿元。
记者注意到，此次央行宣布降准有一个新的特点，即下调金融机构存款准备金率1个百分点，但分两次下调，2019年1月15日和1月25日各下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利(mlf)不再续做。
央行有关负责人表示，降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，同时也兼顾了内外均衡，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
“1月15日降准是为了对冲当日到期的3970亿元，另外随着其他逆回购到期，以及缴税、春节前资金需求增加，1月25日再次降准。”在新时代证券首席经济学家潘向东看来，分两个时间段更能稳定流动性波动，避免了一次降准1个百分点，导致流动性过多，增加资金面的波动。
三大利好
——缓解民企融资压力
此次降准仍属于定向调控。“为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本。”这是央行降准通知中明确的目的。
“当前流动性偏紧，经济面临下行压力，现在降准有利于满足市场流动和季节性需求。”中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才表示，还有利于扩大投资、消费和就业，缓解小微、民营企业融资压力，增强市场参与者的信心，促进经济稳定。
央行有关负责人表示，此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，可有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传导有利于实体经济降成本。
——对冲楼市降温
“多数城市房价在2018年9月出现下跌的拐点，如今继续下跌过程中。”在易居研究院副院长杨红旭看来，此次降准虽属于定向支持，房地产业不在支持之列，但降准后银行可贷款额度增加，部分商业银行可加大个人房贷方面的贷款投放力度。
中国城市房地产研究院院长谢逸枫说，央行全面降准后，房贷首付、利率或下降，激活买房需求，有助楼市复苏回暖。
潘向东也认为，此次降准会对冲楼市降温。降准后，银行资本金压力进一步缓释，有利于引导房贷利率下行。但在“房住不炒、因城施策、分类指导”这一大的调控框架下，再次走全面刺激楼市的老路的可能性不大。
——提振股市信心
英大证券首席经济学家李大霄认为，此次降准有利于稳定经济增长，对股票市场也有积极的正面作用。
1月4日，沪指上午一度跌破2449点，创下逾4年来的新低，随后以券商股为首的非银金融板块强势上攻，带动沪指成功翻红并收复2500点，三大股指均大涨逾2%。
潘向东说，市场对降准已充分预期，在市场磨底过程中，风险偏好难以明显提升，再加上美股回调对a股的冲击，降准对股市后续的作用十分有限。
“从过去经验看，降准对股市的影响都不太明显。2014年以来，央行共降准10次，降准之后的30天内，有4次股市下跌，6次股市上涨。”融360理财分析师刘银平也表示，但在当前股市持续低迷的状况下，降准有利于提振市场信心。
在徐洪才看来，货币政策边际宽松已经有所显现，此次降准体现了逆周期调控，有利于维持金融市场的稳定。
一个明确
——并非大水漫灌，政策取向没变
那么降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？央行有关负责人明确，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。
“2018年政策调整以来，货币政策已经从稳健中性转为稳健，中央经济工作会议为货币政策定了稳健的货币政策松紧适度的基调，本次降准的描述基本也是延续中央经济工作会议的表述，没有太大区别。”潘向东分析。
央行表示，将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示，2019年货币政策仍以稳健为基调，但预调微调力度将加大，预计全年会有2-3次降准，流动性或将略偏宽松。美国等经济体有意放缓加息步伐，也为中国货币政策调整提供更加宽松的外部环境。
同时，董希淼认为，2019年央行降息的可能较小，特别是直接下调存贷款基准利率会相对谨慎，但可能通过公开市场操作等引导市场利率逐步下行。
从2019年1月1日起，河北省将正式实施《钢铁工业大气污染物超低排放标准》《炼焦化学工业大气污染物超低排放标准》。作为重点产钢区域，河北省唐山市在 2018年已率先实施超低排放标准。而全国范围的《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》也已发布，征求意见稿提出，重点推进粗钢产能200万吨 及以上的钢铁企业实施超低排放改造，力争2020年底前完成钢铁产能改造4.8亿吨，2022年底前完成5.8亿吨，2025年底前完成改造9亿吨左右。 据相关机构预测，如果全国范围实施超低排放标准，则钢铁行业超低排放改造空间将达600亿元以上，超低排放设施改造和运行将带动钢铁生产成本进一步提升。
从原料市场趋势来看，2019年全球铁矿石市场仍处于供大于求的态势，铁矿石整体仍然以小幅波动、偏弱运行为主；焦炭方面，2019年焦化行业去产能和行业 整合将继续推进，焦炭的供应整体上呈偏紧态势，焦炭价格仍有望继续高位震荡运行。总的来说，2019年由于超低排放设施改造和运行成本上升以及焦炭价格的 高位运行，成本对钢铁市场的支撑力度依然明显。
钢材价格上行空间收窄 下行压力加大
2019年，全球经济、贸易增速或将有所减缓；中国经济仍将面对新问题、新挑战和外部环境的变化，但在国家“六稳”方针指引下，基建补短板、共建“一带一路”等方面将积极推进，中国经济仍具备充足的发展韧性和潜力。
对于中国钢铁行业来说，2019年国内钢铁需求有望继续维持平稳；而从原料市场趋势来看，2019年铁矿石市场小幅波动趋弱运行，焦炭价格仍维持高位震荡， 超低排放设施改造及运行成本增加，带动整体成本对钢铁市场的支撑力度仍然强劲；但从行业供给来看，取暖季限产取消“一刀切”以及置换产能建成投产，对于钢 铁产量来说将保持小幅增长态势，兰格钢铁研究中心预计2019年中国粗钢产量将达到9.5亿吨左右，增幅在3%左右。
总的来说，2019年钢铁行业运行环境仍然复杂多变，去产能、环保边际效应递减，预计2019年国内钢铁市场仍将延续频繁震荡，上行空间收窄，下行压力加大，钢材均价将略有下移，钢铁企业利润将逐渐回归理性区间。
1月7日，铁矿石期货市场高开高走，主力合约盘中刷新两个月高位至515元/吨。不过连续上涨之后，市场对铁矿石后续走势相对谨慎，机构认为，随着供给压力增加，不排除铁矿石期价重回偏弱震荡态势。
从盘面上看，1月7日，大商所铁矿石期货主力1905合约早盘以513元/吨小幅高开，开盘后价格震荡走高，盘中高触及515元/吨，低下探506.5元/吨，终收报514.5元/吨，较上一交易日收盘价上涨1.78%，持仓量较上一交易少29700手。
分析人士指出，近期中美两国货币政策先后释放利好信号，市场情绪备受提振。目前轧钢厂限产部分解除，需求端有所改观，而钢材社会库存累库进程相对迟缓，但环 比明显增加，冬储计划或将陆续提上进程。另外，宝钢上调3月销售价格50元/吨，而保持2月价格不变，或亦利于激励年前现货成交量，进而刺激市场需求。
“整体来看，受前期库存偏低的影响，钢厂近两周对铁矿进行了补库，加之铁矿石港口库存处于年内低位，故铁矿石期货价格仍然受到支撑。”兴业期货表示。
不过该机构同时指出，受环保等因素的影响，钢厂日耗继续下降，后期补库空间有限，同时外矿发货出现大幅增长，未来铁矿石供需或趋于宽松，矿石走势或偏弱震荡为主。
伍总
0519-83386689
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