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摘要
前期随着郑棉低位运行，点价成交有所放量，但郑棉上涨后，09合约面临的16000压力位依然明显。因国内棉市库存压力依然在于轧花厂和贸易商手中，挺价意愿强，而南疆手摘棉尚未回本，套保需求依然存在，对盘面的支撑与压制并存。同时，除了受春节因素影响，出现一定季节性好转外，棉纺业需求情况未见持续性的改善，我们注意到纱厂、布厂的订单有所放缓，成品继续累库，在纺织企业周转缓慢的情况下，对原料采购意向有所降低，难以进一步推动盘面上行。
尽管上攻16000压力位失败后，棉市整体略显疲软，进入了阶段性盘整。但市场对于棉花看涨情绪依存，且进入北半球棉花播种期，资金存在炒作内外棉花产区天气的可能。建议等待回调，逢低在15600附近布局909合约多单。
重点关注：下游需求，新年度植棉情况。
操作建议：逢低在15600附近继续布局909合约多单。
一、供需平衡表——进口预估大幅调增
从农业农村部4月初公布的国内棉花供需平衡表来看，未作调整，对于18/19年度的需求情况仍需持续关注，供应预计仍将充裕。
二、基差分析——期货回调，现货坚挺
三、期货市场——棉花巨量仓单去化缓慢
四、现货市场——价格坚挺
五、替代品情况——涤棉价差回升
六、内外价差情况
七、下游需求情况——需求情况疲软
分析师：田亚雄 （投资咨询资格：z0012209）
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