基金子公司的资产证券化案例分析：不动产资产证券化

2014年12月，华夏资本管理有限公司推出首单资产支持专项计划--中信华夏苏宁云创资产支持专项计划，这是49号公告实施以来，首次由基金子公司作为管理人的资产证券化产品。这款产品计划募资规模达44亿元。其中A类证券规模约为20.85亿元，期限为18年，每3年开放申购/回售。B类证券规模约为23.1亿元，期限为3+1年。A类的预期收益率约为7.0%-8.5%，B类的是固定+浮动收益，固定部分约为8.0%-9.5%。

其设立的独特之处在于，该产品以苏宁云商的11家门店为基础，但又并非直接持有苏宁云商的门店物业等资产，而是通过中信证券的子公司中信金石基金管理公司设立的中信苏宁私募投资基金持有这些物业后，把私募资金的份额作为基础资产来设立资产支持证券。该专项计划资产收益构成包括基础资产产生的净租金收入、苏宁集团的优先收购权权利对价、苏宁云商的流动性支持款、基础资产收入在专项计划账户中的再投资收益及计划管理人对专项计划资产进行投资所产生的收益等。

财政部北京国家会计学院——2018年“资产证券化政策与实务”高级研修 （4800元/人）

时间地点：3月22-25日、5月17-20日、7月19-22日、9月13-16日、11月8-11日、12月20-23日

课程具体安排及培训简章索取，请联系咨询。

【部分课程体系】:

模块一：资产证券化的最新政策解读

模块二：资产证券化的原理、结构设计与投后管理

1)资产证券化的交易结构设计：风险隔离、优级/次级分层结构、信用触发机制；过手架构与支付架构的异同比较；产品的期限与回售机制

2)资产证券化的核心原理讲解：基础资产现金流的预测与归集、重新安排与管理

3)证券化的内部增信：交易结构的设计与信用增加方法选择

4)证券化的外部增信：第三方机构的比较，CDS信用缓释工具的利用

5)资产证券本金和利息的偿付机制与SPV运营风险

6)资产证券化法律尽职调查要点及风险控制要求

资产证券化的投后管理流程、关键节点控制，以及重要事项处理

模块三：资产证券化的会计处理和税务影响

1) 资产证券化相关会计准则讲解（企业合并、金融资产转移、金融工具确认与计量）

2) 资产证券化的出表判断与会计确认（资产出表、权利出表、风险出表和控制出表）

3) 风险与收益--资产出表的权衡，以及对企业财务报表的影响

4) 发起人、SPV的税务问题（营改增之后，资产证券化如何纳税？）

资产证券化业务的税务筹划（资产重组：中国类REITs的土增税之殇）

模块四：资产证券化的信用评级与评级报告解读

【师资团队】：

•  证监会、证券交易所、财政部会计司，资产证券化政策研究团队

•  国际金融机构资产支持证券业务专家团队

•  资产证券化发起人券商团队

•  资产证券化原始权益人代表

•  信用评级公司专家团队

•  资产证券化业务律师团队

•  四大会计师事务所资深注册会计师、技术合伙人

•  北京国家会计学院教授团队