根据公告，11月8日，乐凯控股股东乐凯集团与柯达中国签署股权转让协议，向柯达中国转让7％乐凯股份。同时，柯达将总共持有的20%乐凯股份转让给诚信创投。交易完成后，柯达将不再持有乐凯股份。
回溯四年，这是场被称为“双赢”的合作。柯达入股乐凯确立了自己在中国感光行业上的霸主地位，乐凯也因为合资成为行业内民族品牌旗舰。但无法预料的是，数码影像技术飞跃却给合作迅速地划上休止符。当双方的利益共同点消失殆尽，分手是唯一的选择。
转型之痛对于双方的分手业内早有传闻。一位柯达的经销商告诉记者，从去年上半年开始，就已经听说双方要结束合作的消息。柯达内部人士则透露，退出乐凯是迟早的问题，只是采取什么方式退出，选择什么时机退出的问题。
数码风暴如此之快的席卷中国，是当初大力整合中国传统影像市场的柯达没有料到的。从2003年开始，柯达的传统胶卷业务急剧萎缩和业绩滑坡，这也让柯达决心开始“全力进军数码领域”的转型运动。
转型并非一蹴而就。据柯达公司公告预计，2007年柯达重组费用继续冲高，将达5.75亿~6.25亿美元，公司转型的总费用高达36亿~38亿美元。柯达四大业务集团中，医疗影像集团被出售；消费数码影像集团全面收缩传统影像产品线、并将数码相机业务制造外包；胶卷及冲印系统集团因竞争收缩；只有商业图文影像集团的地位和业务得到提升。
中国市场同样受到影响，曾经帮助柯达一举拿下近70%中国传统影像市场的乐凯已经成为柯达食之无味、弃之可惜的鸡肋。从今年9月开始，柯达集团的高层就频频放出口风，柯达大中华区公共关系总监田耕就表示，目前双方合作的基础已经发生了动摇，至于合作的前景，“以后各种情况都有可能”。
11月9日，新任柯达全球总裁兼首席运营官方熙在京的新闻发布会传出消息，2003年柯达决定置换乐凯股权时，影像市场还是胶片时代，同时中国的股改也没有开始。现在这两个基本面都已经发生改变，柯达对继续持有乐凯股份的兴趣并不大。
股改之争除了传统影像业务的衰落，乐凯股权分置改革的推进，也成为柯达最后决定退出的直接因素。在上述的发布会上，曾经为柯达联姻乐凯立下头功的柯达全球副总裁、北亚区主席兼总裁叶莺就透露：“柯达对于所持乐凯股份是‘股改’、‘转让’、‘分流’或‘其他有创意的选择’，那都要等柯达拿到20%股权之后再考虑。”
现在看来，‘其他有创意的选择’就是柯达完全退出乐凯。2003年双方合作协议显示，柯达将以总额约为1亿美元的现金和其他资产换取乐凯胶片20%的股份。这20%股份将被分为两部分售予柯达，其中13%股权由柯达以4500万美元现金收购，合每股约人民币8.30元；另外7%股权以资产换取。
13%股权因为是现金交易很快就得以过户。但剩下的7%的股份转让却成为双方争执的焦点。根据当时协议，柯达将以其持有的保定乐凯新型材料有限公司98.84％股权的代价，换取乐凯7％股权。但这一转让得以实施的条件，是双方约定的关于生产线的转让与提升等相关条款必须实施。
但从2006年下半年开始，乐凯陆续刊登的股改提示性公告都强调，其股改难以启动的原因是因为柯达与乐凯的合作项目仍未完成，股权未能转让。但事实上，乐凯与柯达两个生产线项目分别在2006年11月和2007年2月陆续完工。
有业内人士指出，股改拖延，说明柯达已经后悔投资乐凯，由于股改对价的原因，柯达还要给乐凯投入至少几千万美元。在转型中已经投入巨大的柯达显然不愿意再多支付这笔费用。
而来自柯达官方的解释是，柯达和乐凯一揽子合作合同签订的根本前提，建立在中国a股股票市场没有实现全流通的基础上。既然股改之后会形成全流通的局面，柯达和乐凯合作合同的后续执行将会失去签订之初的政策、法规和监管基础，从而难以继续执行。
柯达方面同时表示，鉴于柯达以高溢价协议收购乐凯20%股权的事实，双方很难达成一致意见。基于股东的利益和配合政府国有企业股权分置改革，双方共同做出这样的决定。
由此不难看出柯达彻底放弃乐凯的决心，柯达大中华区公共关系总监田耕表示“以该项目的现金和资产以及两次股权转让计算，柯达确实是亏损。”此次柯达向诚信创投出售20%乐凯股份，约合2.81亿元人民币。当年柯达收购乐凯13%股权时，人民币约合3.7亿元。仅此一项就亏损约1亿元现金。
另一种说法是，转型后的柯达仍然会把中国作为重要市场，因为并不愿意因乐凯股改与管理部门交恶。“对于柯达而言，选择这个时间退出虽然有些损失，但相比之前的僵持不下，做一些退让将来更有利于开拓市场。”上述人士指出。
乐凯转型柯达在此时撤出有助于乐凯灵活地掌握自己的命运。目前，乐凯和柯达仅保留了三项合作：允许乐凯使用柯达的专利，柯达向乐凯提供某些原材料的供应，一些生产线的设备维护。
柯达的退出对于乐凯的影响并不大，2003年合同约定的合作建设项目已全部完成，柯达对乐凯承诺的技术帮助已接近尾声。同时，这也有利于乐凯解决拖延多日的股权改革问题。
实际上，因为传统影像市场日渐萎缩，乐凯已经把更多的业务转向相纸等必须消费品上。即使在中国传统感光材料市场上，乐凯因为定位于中低端用户，市场以二、三级城市为主，也仍有生存空间。
被柯达称为乐凯寄生战略也让乐凯进一步扩大市场。从2005年起，乐凯将印有“superprofes鄄sional”字样的乐凯彩色相纸投向市场，使其产品从外观上与柯达的皇家相纸没有明显的区别，这对柯达的传统市场造成冲击。
记者了解到，乐凯集团已经明确了“十一五”发展目标，到2010年，完成图像信息、印刷材料、薄膜及涂层材料三足鼎立的战略业务单元布局，把中高档薄膜及带涂层深加工产品作为新的核心业务。最新的消息是，总投资达到13亿元的合肥乐凯工业园已经开始建设，不难看出，乐凯也在转型之中。