龙头股被严重低估。造纸板块的龙头股无疑是晨鸣纸业和华泰股份，两公司在业内的强者地位短期内无人能够撼动。从增长潜力的角度看，国际造纸行业的大型企业已处于成熟期，业绩具有明显的周期性特点；而国内造纸行业仍处于高速成长期，周期性特征不明显，特别是这两家龙头公司依靠大规模的投资渐成规模优势，而且新项目在不断地跟进，盈利能力和业绩的预期增长率远高于国外公司。从市盈率的角度看，一年来国外市场造纸类公司的平均市盈率为20倍，这两家公司目前的市盈率只有16倍左右；按2005年的预期业绩看，国外公司市盈率水平为15倍，这两家公司平均不到11倍。因此，这两家公司的估值水平有望被市场重新衡量。
该板块二线股各具特色。造纸板块的二线股虽然不具备龙头股的规模优势，但大都在自己的子行业领域有一定的市场地位和竞争力，并且近期大都有盈利预期较强的新项目投产。其中博汇纸业和岳阳纸业是二线股的典型，有望成为造纸行业绩优股的新军。
绩差股可能孕育黑马。绩差股公司大多以生产市场容量小的中低档产品为主，市场竞争激烈，产品升级换代慢，以致造成业绩的逐年下滑。对于这类公司的最大投资机会，一是看其能否实行跟进式的发展战略，在产品结构调整的同时注重形成规模经济；二是主业转型，寻找新的发展机遇。
目前来看，笔者建议重点关注3家公司：一是山鹰纸业，公司抓住包装纸行业快速发展的机遇，通过发行可转债和增发新股提升产品档次，逐步在箱板纸项目上具有了规模效应；二是黑龙股份，公司已经将盈利能力比较差的冰雪运动器材业务与齐纸的化机浆生产线进行置换，还对应收账款进行了大比例计提，在财务上为公司重组扫清障碍；三是st佳纸，公司的主业转向电信领域，而且还投资教育产业，公司基本面已经发生根本改变。