交易商认为，导致升水上涨的原因是日本在2002年大量清理金属库存导致现货匮乏。过去贸易公司通常有2至3个月的备用库存，但现在的库存只能满足半个月的需求。日本新施行的会计制度很重视现金流，因此各公司在2002年纷纷压缩库存。
日本财务省(finance ministry)最新公布数字显示，2002年前11个月进口了157万精炼铝，较2001年同期减少7%。
根据丸红株式会社(marubeni corp)的估算，截止11月底，横滨、名古屋和大坂三港铝库存为192,900吨，较10月底库存低2.7%，较2001同期低25%。
交易商表示，废铝供应紧张是导致现货升水上涨的另一个原因，最终用户不得不以初级铝替代废铝用于生产。
从需求面看，由于饮料容器制造、汽车及建筑行业需求增加，日本铝轧行业自2002年9月起销售转旺。各铝轧厂11月出货量为200,888吨，年比增加9.1%，连续第三个月出现增长。
中国台湾的现货铝供应也出现紧张。当地交易商表示，2003年1月和2月交货的铝几乎已经断货。通常台湾现货铝交易在年初不会太旺盛，但有交易商透露，目前部分进口商在大量入货。
台湾购货商与海外冶炼厂签订的2003年上半年铝升水为67-68美元/吨，而目前当地现货铝升水已升至75美元/吨。
在韩国，由于有大量廉价的中国铝进入市场，虽然西铝供应吃紧，但预计西铝升水不会过度上涨。韩国在2002年前11个月进口了195,857吨中国铝，较2001年同期增长超过一倍。中国铝占该国进口铝的比重升至27%。目前中国现货铝升水到岸价约比西铝升水低20美元/吨。
韩国主要购货商2003年一季度西铝升水到岸价为65-67美元/吨，而小型购货商支付的升水约为70美元/吨。