11 月份竞争趋缓
11 月份纸业开工率（近似）继续反弹，存货指数及应收帐款指数也出现回落，反映市场竞争趋于缓和。
现实的产能决定竞争态势
开工率与当期固定资产增量密切相关，04 年12 月至05 年7 月纸业固定资产快速增加致行业开工率急速下降，8 月份以来固定资产增幅微小甚至缩减，行业开工率开始明显回升。
预计至06 年1 季度竞争缓和、2-4 季度竞争激烈
现实的产能由前期的固定资产投资所导致，我们测算近年固定资产投资转化为固定资产的时间为10.5 个月（我们将在2006 年造纸行业投资策略报告中详细论述），则我们判断06 年行业竞争态势为：
1 季度竞争缓和： 这是由于04 年12 月至05 年5 月固定资产投资规模较前期缩减。05 年8 月份以来行业开工率、行业收入甚至利润回升已经反映了因此导致的竞争趋缓的效果。
2-3 季度竞争加剧： 这是由于05 年6-10 月固定资产投资规模较前期扩大。