从行业背景分析，由于进口木材、废纸、纸和纸浆的关税普遍很低，加入 w to对我国造纸行业影响并不大，但国内造纸企业的竞争也很激烈，新的《造纸工业水污染物排放标准》比以前的标准更加严格，造纸企业要提高污水处理技术和费用，降低环保风险。
从公司基本面来看，该公司为安徽省最大的包装纸板生产厂家和国家大型一档造纸工业企业，主要从事包装纸板与纸箱板的生产，2000年公司被评为安徽省优秀高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业和科技部技术创新重点联系企业，是安徽省重点扶持发展的40家大型骨干企业之一。公司主营业务突出，产品主要销往江苏、浙江、上海、福建等经济发达区，该地区的纸业需求呈较明显上升趋势，且公司纸品的主要原料以废纸为主，因而在产品价格上具有一定优势。据公司募集资金项目介绍，高档的牛皮箱纸板是目前最重要的纸板之一，国内供需矛盾突出。低定量强韧牛皮箱纸板被国家列为10个优先开发的造纸新品种之一。公司目前主导产品为箱纸板，而公司在招股书中并未就现在生产的箱纸板产品作进一步的细分，估计公司目前生产的箱纸板产品的档次并不高。
从同行业上市公司比较分析来看，我国目前有15家左右造纸类上市公司，以2001年中期的财务数据比较，山鹰纸业的存货周转速度高于同业，说明其产品销售能力好。但公司资产规模过小而负债明显偏高。
从募集资金流向分析，山膺纸业本次发行价格仅为3.06元，是近年来少有的超低价发行股，甚至比超级航母中石化还要低。照此，公司只能募集资金1.7亿多元，而该公司在招股说明书的6个项目预计总投资5.147亿元，这中间有着巨大的资金缺口，尚有3亿多元的资金缺口，而该股每股公积金仅0.75元，这在一定程度上将制约其今后大比例转增股本的能力。