从1990年12月上海证券交易所正式开业以来，至2016年，a股的发展已经经历了26个年头。与国外动辄几十年甚至上百年的发展时间相比，a股依旧处于“青春期”。对于财富的追求，使得a股市场成为了一个资本竞相追逐的竞技场。在这个竞技场中，诞生出了一些瞩目的明星股。
这些a股历史上的明星股因为牛熊市称呼的关系，被人们亲切地称为牛股。熊市中，牛股是一根救命稻草；牛市中，牛股则是为投资者提供财富暴增可能性的那台v12引擎。
如下图所示，投资a股历史最大收益的标的可以达到1000倍以上。这在一个发展时间不到30年的市场中是非常令人惊讶的。a股历史前20大自最低价的最高涨幅中，最低涨幅也高达176倍。
初步观察这些a股历史上涨幅最大的牛股，似乎又让人摸不着头脑，我们看到：
1）这些牛股来自各行各业：有来自传统周期行业的，如房地产行业的万科a，有来自逆周期行业的，如食品饮料行业的伊利股份，也有来自tmt行业的，如恒生电子。
2）这些牛股包括各个风格：有大蓝筹股，也有各类题材股。
3）有些牛股穿越了几个牛熊周期（10年以上）如伊利股份，有些牛股一个周期（1-2年）内就到达股价的顶峰，如恒生电子。
4）有借壳、资产重组上市炒作的，如游久游戏，也有主营业务二十年未变的，如云南白药。
因此对a股历史牛股的研究，需要从多个方面出发，下面我们先初步从这二十只牛股入手。
2、共同特点——起步市值小
这些历史上牛股的一个明显的共同特点即是起步市值小，起步市值基本都在10亿以下，起步市值最高的格力电器也只有38亿左右。
市值小，这是具有生命力牛股的最强基因。下面我们以游久游戏为例，来观察牛股是从小市值、小股本逐步成长起来的完整过程。
游久游戏在1990年12月上市时发行量仅0.8万股，总市值仅40万元，其中法人股2500股、个人股5500股，1991年8月由50元面值拆成10元面值，随之1991年8月配40000股，1992年10配10股又10送10股，1993年10配3股又10送30股，1994年10送2，1995年10送1.5转增3.5股，1997年10送2，1999年10送2.4转3.6股又配1.88股，2000年10转3，2002年10转3，2007年10转3，2008年10转1。
上市25年来共送转10次，股本扩张2081.76倍，总融资额达44563.68万元，至2015年底总股本为8.32亿，流通盘为6.16亿股。不考虑其主营业务的变化，其在不断的送、配、转中，从8000股扩大至今日的8.32亿股，其股价的升幅也水涨船高。
中国股市二十五年的历史表明，无论是牛市、熊市、灾市、震荡市，小盘股的升幅总是在牛股中占相当大的优势。如2008年全球金融危机时鱼跃医疗（002223），当年升幅为69.06%，超越大盘130%以上。
其成因在于当年4月上市，是一个上档无积压筹码的新股，总股本仅1.03亿元，流通盘仅0.26亿股，发行价9.48较合理。
每股收益0.43元，业绩优良，属景气度较高的医疗器械行业，集小、新、低、优、高五大优势于一身，从而使其在大盘暴跌之下逆势而上，列当年十大牛股之首。
同时，这也引申出了这些牛股的第二个特点，那就是行业好。
3、行业好——牛股生命力的核心
从中国股市二十五年历史看，每年产生的十大牛股都与当年景气度最高的行业相关。这二十五只位列各年十大牛股之首的个股都属于行业的龙头。
近年来我国经济处于调结构、促转型、稳增长时期，所以近几年产生的牛股都具新兴产业特征。
互联网、环保、医保、网络游戏、网络影视、新材料、云计算、大数据等等新行业的景气度为企业带来了高成长的经营业绩，也给了牛股正能量的推动力。
特别是近几年以来，我们看到，随着新兴产业的崛起和创业板的开板，具有颠覆意义的行业给资本市场以巨大想象空间，不断兴起的主题、题材甚至是概念，受到市场以及资金的不断追捧。
当然，一些涨幅过快过高的公司，跌的可能也非常猛；因此我们也同样需要找到能够穿越几个牛熊的牛股。
4、成长规律——市值、业绩、估值及股价的关系
从市值、业绩、估值及股价相互之间的关系出发，可以得到牛股成长过程中的一些规律：
1）市值与股价：0-50亿的小市值的上市公司股价上涨空间最大。创业板推出后，50-200亿市值公司上涨空间亦被打开。
2）市值与估值：高市值股票的平均估值水平都稳定地低于低市值股票。这意味着当公司由小股票成长为大股票时，估值将逐渐成为拖累股价上涨的变量。
400亿市值是公司成长过程中一个关键点与瓶颈。若公司在400亿市值左右没有出现业绩增速拐点或者创新业务和产品的推出，其股价和估值水平会大概率下滑。
3）股价与业绩增速：相比较于业绩拐点，我们认为业绩增速的拐点对于牛股股价的突破更为重要，且股价启动都是要先于业绩增速拐点出现。
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