一、经营情况的讨论与分析2018年上半年，公司董事会全面落实股东大会做出的各项决议部署，坚持以做优做大，成为全球黄金矿业综合实力前十强的十三五战略目标为指引，以实现股东利益最大化为目标，坚持稳中求进工作总基调，牢固树立和践行新发展理念，准确把握高质量发展根本要求，以供给侧结构性改革为主线，全面实施新旧动能转换重大工程，主要指标完成情况符合预判、好于预期，整体经济运行良好。2018年上半年，公司矿产金产量达到19.39吨，同比增加3.85吨，增幅24.80%;截止2018年6月30日公司总资产427.42亿元，较期初增加6.26亿元，增幅1.49%;负债总额250.07亿元，比期初增加0.60亿元，增幅0.24%;资产负债率58.51%,较期初降低0.72个百分点；归属于母公司所者权益合计168.61亿元，比期初增加5.37亿元，增幅3.29%。2018年上半年实现营业收入260.19亿元，同比增加2.48亿元，增幅0.96%;实现利润总额9.75亿元，同比增加1.48亿元，增幅17.80%;实现加权平均净资产收益率3.68%,同比降低0.25个百分点；实现基本每股收益0.33元/股，与上年持平。上半年，我们主要开展了以下几方面工作：(一)持续提升发展质量。公司坚持把质量第一、效益优先当作实现高质量发展的关键点，深入开展基础管理达标，在挖潜降本等方面积极作为、成效突出。大力开展劳动竞赛，优化生产组织，采掘总量、选矿处理量均有不同程度增长，黄金产量保持了稳步增长，赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司，福建省政和县源鑫矿业有限公司、西和县中宝矿业有限公司等企业产量增幅均到达了20%。重新研究制定了综合排名考核体系，并坚持实行指标比晒，积极开展优化五率降低五费回头看活动，着力加强纳税筹划，推进高新技术企业认定和加计扣除工作，采矿损失率、选冶回收率水平不断提升。(二)持续激发发展活力。公司始终保持战略定力，依靠改革破解发展难题，在顶层设计、资产优化、管控体系、激励机制等方面实施了一系列措施。将经济增加值、经营活动现金净流量、资产负债率三项内容纳入了财务指标考核，对在建重点工程进行进度考核，新城金矿新主井等重点工程快速推进，有效提高了企业价值创造力和生产潜力。正式组建了信息中心，初步明确了信息化建设方向，确定了实施路线、组织架构、体系规划、流程清单。正式组建了交易中心，管控体系更具效率。(三)持续增强发展动力。公司在国际一流示范矿山建设、探矿增储、科技创新等方面持续发力，不断增强可持续发展的新动能。正式启动三山岛金矿国际一流示范矿山建设，全面组织实施井下4g网络、三维可视化采矿、智能通风等项目，正在打造数字化、智能化金属矿山建设运营新模式。在国内深入研究成矿规律，积极组织开展探矿大会战，确保了三级矿量充足；在国外贝拉德罗金矿加大勘探工作。深井、开采、选冶实验室建设路径更加清晰，并积极开展企业科研技术服务；强化自主创新和产学研联合攻关，《海底金矿充填开采岩移规律与灾变预测研究》等多项成果荣获中国黄金协会科学技术奖等，首次牵头承担的国家重点研发计划项目《深部金属矿绿色开采关键技术研发与示范》申报成功。(四)持续拓展发展空间。公司勇担培育具有全球竞争力的世界一流企业责任，在提升品牌影响力、提升国际运营水平上主动作为。不断加强与国际资本市场互动，大大提高了山东黄金品牌的知名度和影响力，全力以赴推进h股发行上市工作。不断加强与国际矿业市场交流，通过参加全球金属与矿业大会、国际金银大会等国际会议，加强与阿根廷、秘鲁、智利等优质资源国家矿业主管部门和知名矿业公司交流，向世界发出了山金声音。(五)持续优化发展环境。公司始终注重安全环保管理，有效防控经营风险，营造了良好发展环境。集中管理企业对外融资，盘活现有资金，提高资金使用效率，严格控制和防范财务风险。强化内部管控，加大风险识别、评估力度，梳理建立了风险数据库并提出应对措施。不断健全安全管理体系，强化从业人员教育培训，修订安全生产管理制度21项，开展各类安全环保督导检查及专项整治活动9次，夯实了本质安全基础；编制绿色矿山建设2018-2020年规划，加快了生态矿业建设步伐。(六)持续加强党的建设。公司始终贯彻从严治党新要求，深入学习党的十九大精神和习近平总书记视察山东重要讲话精神，全面推动两学一做学习教育常态化、制度化，持续为企业发展注入正能量。签订党建工作责任书，开展标准化党支部创建活动和基层党组织负责人述职评议，并加大监督执纪问责力度，提高了基层党组织建设水平，营造了风清气正良好发展氛围。二、可能面对的风险1.产品价格波动风险黄金是公司的主要产品，黄金价格在很大程度上决定了公司的利润水平。受世界经济、政治、需求等因素的影响，黄金价格的不确定性在加剧，黄金价格的波动将导致公司的经营业绩存在不确定性，若金价出现大幅下跌，公司的经营业绩将会受到影响。公司通过加强对黄金市场的研判，建立专门营销机构，把握价格走向，规避价格波动，降低金价下跌对企业利润造成的不利影响。2.资源开发风险矿山的持续开采造成矿藏量逐渐减少，个别矿山存在资源接续紧张问题，为保证生产，公司已着手办理相关矿权的采矿许可。国家对矿山生产企业权证办理的管控和审批程序越来越严格，若在矿权审批过程中出现延滞现象，则会影响到公司的黄金产量和经营业绩。目前，公司高度重视探矿增储、生产接续和权证办理工作，以确保最大限度的降低资源开发风险。3.矿山安全风险矿业属于安全风险较高的行业，若发生安全事故，将会造成人员伤亡或财产损失，直接影响公司黄金产量、收入及企业形象等。公司将一如既往的严格抓好日常安全生产管理，推进安全生产标准化体系建设，加大安全科研力度，强化安全培训，提高安全水平，防范各类安全生产事故的发生。4.环境污染风险在黄金的开采、生产过程中会产生废弃物，若环保措施出现问题，废弃物中的有害物质将会对矿区及周边环境造成污染。一直以来，公司践行环保责任，根据国家要求建立完善的废水净化系统与环境测评系统，使整个生产过程处于受控状态，发生环境污染的可能性较小。但也不能完全排除因自然灾害或操作不当，导致发生环境污染的可能，从而影响企业生产经营的正常进行。三、报告期内核心竞争力分析(一)战略优势公司坚持以战略引领发展，持续深化战略实践，保持战略定力，各项工作都始终围绕做优做大，成为全球黄金矿业综合实力前十强这一战略目标。优化存量、做好增量，努力提高产出能力和产出规模，积极培育差异化竞争优势，走高效、节能、绿色环保的新型发展道路。公司以全面建设国际一流示范矿山为契机，加快推进海外并购，积极拓展优质资源；加强企业内部挖潜，保障长远生产接续；全方位推进精细管理，提高生产效益，增强成本竞争力；加大科技研发投入，提升技术贡献水平；坚持安全环保双零目标，实现绿色生态发展；加快新旧发展动能接续转换，坚持以管理提升和体制机制创新改造提升传统动能，着力打造动力更加强劲的新动能，确保公司持续稳定发展。(二)资源优势山东是黄金资源和产金大省，就资源储量而言，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金资源储量，而其中90%以上又集中分布在招远、莱州地区。此外，该地区远景资源/储量可观。公司牢固树立资源为先理念，按照内探外购原则，对内不断加大探矿力度，对外积极开展资源并购。2018年上半年，公司现有矿山探矿工程量、新增资源量大幅增加，并完成多个项目的初步考察或尽职调查工作，为公司矿产资源综合开发与利用、实现可持续发展提供了强劲支撑。(三)规模优势公司以黄金矿产资源的开发利用为主业，旗下现有的生产矿山拥有多项全国之最：其中包括国内累计产金突破百吨的焦家金矿和玲珑金矿,国内首座数字化地下开采矿山焦家金矿,全国装备水平和机械化程度最高之一的三山岛金矿,国家环境友好企业首个矿山企业新城金矿,全国矿产金交易量最大的黄金冶炼公司等。截止到目前，公司是国内唯一拥有两座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年上榜中国黄金生产十大矿山。(四)技术优势公司遵循科学技术是第一生产力的方针，以掌握矿业前沿核心技术为重点，以加大科技研发投入、加快三山岛金矿国际一流示范矿山建设等项目攻关为举措。公司现拥有国家级企业技术中心、院士工作站、博士后工作站等国家级研发平台，并依托上述平台建立了深井开采实验室、充填工程实验室、选冶实验室等实体研发机构，拥有深井采矿关键技术研究创新团队为代表的矿业技术人才团队，掌握并取得了一批业内领先的核心技术，拥有194项专利，包括53项发明专利、135项实用新型专利及6项设计专利。掌握深部探矿、深井开采、海底采矿、智能采矿、氰渣无害化处理、精炼等黄金采选冶核心技术并处于行业领先地位。在承担和参与国家十三五重大科技专项深地资源勘查开采中的4个国家重点研发计划课题的基础上，2018年公司又牵头组织申报了国家十三五重大科技专项深地资源勘查开采中深部金属矿绿色开采关键技术研发与示范项目并已通过答辩评审，为公司实现绿色矿业的发展目标提供了技术支撑。(五)人才优势山东黄金用人理念——以人为本，人尽其才；用人机制——内部培养、外部招聘、人才回流、竞聘上岗；同时，山东黄金努力营造良好的企业文化氛围，弘扬公正、开放、诚信、责任、包容、和谐的核心价值观，努力实现让尽可能多的个人和尽可能大的范围因山东黄金的存在而受益的理想目标。充分运用市场机制，大力实施创新人才攀登工程、高端人才引进工程、技能人才培养工程、人才对口帮扶工程，广渠道延揽人才、全方位培养人才、多举措激励人才，人才队伍的数量、素质和结构得到持续改善。2018年，结合公司信息化规划，通过核心人、财、物职能的集约系统上线，成立交易中心和信息中心，通过市场化方式引进3名具有丰富经验的中高层管理人才；建立公司专业技术职务职级体系，畅通专业技术人员职业发展通道；选拔多名40岁以下年轻干部，进一步优化了公司人才梯队建设。(六)品牌优势2018年，山东黄金以做优做大，成为全球黄金矿业综合实力前十强的十三五战略规划为指引，深挖产能规模、狠抓成本潜力，做优做大黄金主业；优化内部管理、依托资源扩张，加快海外发展布局；对接资本市场，助力公司发展，实现品牌价值再提升。凭借优良的业绩、规范的治理，成功入选美国明晟指数、上证50指数样本股和香港恒生a股行业龙头指数,成为山东上市公司协会会长单位。荣获2017年度最受投资者尊敬奖、2017年度上海黄金交易所综合类优秀会员二等奖等多项荣誉称号。公司积极致力于生态矿业建设，全力打造和谐矿区，树立山东黄金，生态矿业的企业品牌形象。目前公司三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿四大矿山已达到安全生产标准化二级企业标准，有两家企业被国家安全总局认定为全国安全文化建设示范企业,四家企业被认定为省级安全文化建设示范企业。四家企业被评为国家级绿色矿山,三家企业被评为国家级绿色矿山试点单位。