在资本圈有这样一个现象，即公司获得多轮融资后，公司创始人和老股东的股权会随之被稀释。根据大多数情况来看，创始人在ipo 成功后都会选择套现离场，有人猜测这是许多创始人股权被稀释后的无奈之举，但实际上，资本与创始人之间只是市场下的利益权衡。
以爱奇艺为例，互联网的崛起催生了在线视频，随着智能终端的普及以及消费升级，人们对于信息的需求更加多样化，不再局限于文字、图片，在线视频行业中的商业价值不言而喻。
2016年，曾经爆红的papi酱一则短视频广告报价达到2200万元，“秒拍”短视频的母公司一下科技完成5亿美金融资，2017年“今日头条”宣布投入人民币10亿元补贴短视频创作者，2018年将继续追加投入。还有数据显示我国2016年在线视频的市场规模为609亿元，同比增长达到了56%，预计在2019年在线视频将会达到千亿级市场。
这些耀眼的成绩单背后，实质上是各大在线视频公司的残酷“拼杀”。目前，爱奇艺、腾讯视频、优酷是国内市场份额最大的视频网站，然而早期它们都经历过野蛮生长的阶段，在市场的整合、淘汰、筛选后，成为“杀出重围”的行业代表者，这除了它们自身具备完善的发展战略和良好的经营能力外，还有最为关键的一点——资本的支持。
视频行业的核心竞争力是用户获取能力和内容获取能力，相较于其它面向大众的服务业而言，视频行业更加注重用户规模，这也是目前视频行业排位的第一指标。
那么，获取大量的用户可以通过什么途径？除了广告营销战略，不断优化技术能力吸引用户外，还有互联网巨头带来的流量导入，这一环节尤为重要。爱奇艺能成为当前用户规模最大的视频网站，就有赖于百度的支持，百度曾把百度视频搜索的流量导给爱奇艺，而百度占据了中国互联网搜索83%的份额。
另外，内容获取能力也是让用户产生粘性的关键，这就意味着要投入大量的资金用于内容的更新和长期维护。爱奇艺初创之际是没有这么大的资金池的，但它可以通过融资来解决这些问题。
2014年11月19日，百度为爱奇艺引入小米投资，同时追加对爱奇艺的3亿美元投资。2011年8月及12月，百度曾耗资4500万美元认购爱奇艺b轮优先股，并于2012年11月3日，收购原爱奇艺第二大股东普罗维登斯所持股份，成为其单一最大股东。逐渐壮大的爱奇艺在去年年初还完成了中国视频网站历史上最大规模的一次融资，数额达到15.3亿美元，百度依然参与其中。
可以说，没有百度就不会有今天的爱奇艺。视频行业是一个极其“烧钱”的行业，爱奇艺的成功并非偶然，对于现在的爱奇艺来说，创始人龚宇犹如播种的园丁，而资本的浇灌才是爱奇艺真正成长为参天大树的关键。那为何龚宇所持股份仅为1.8%呢？按道理说创始人即便无法成为第一股东，所持股份也应该至少在两位数以上，1.8%的股份看上去实在是“岌岌可危”。
其实，不仅是爱奇艺的龚宇，张旭豪作为饿了么的创始人，其在公司持股也不超过2%，这都是股权稀释后的结果。
通常来说，创业公司初期成立时，股东要自出注册资本金，但在后期发展中，并非每一个股东都有足够的资金去扩大规模，所以这个时候公司就会向天使轮进军，因为获得了天使投资人的青睐，就能拿到第一笔发展资金，当然，代价是给予对方10%至20%的股权。
接下来，公司的商业模式如果取得了初步成效，vc（风险投资基金）会投出a轮，a轮融资通常在500万至1000万间，这个阶段的代价是付出公司20%至30%的股份。下一轮（b轮）的融资额会进一步扩大，数目通常在2000万至4000万，b轮的代价一般是出让10%至15%的股份。最后，公司如果年营业收入达到2000万以上，pe（私募股权投资）或其他战略投资者会进一步投c轮，数额在5000万左右，此时投资方会拿走5%至10%的期权。由此，整个公司的原始股权会像“分大饼”一样被分出去。
另外，为了留住老员工和吸引新员工，公司还会设立期权池，期权池在一定程度上也会稀释创始人和部分老股东的股份。当然，对新增注册资本，创始人和老股东都有优先认购权，这样可以通过跟投保持股权比例不变，但一般在后一轮融资后，股权价格会高于前一轮。
所以，根据爱奇艺之前多轮数额巨大的融资来看，龚宇还能占有1.8%的股份已经实属不易。当然，换个角度来看，龚宇也不算亏，爱奇艺目前的估值在80至100亿美元左右，按照这个价值计算，龚宇目前身价保守估计在1.5亿美元左右，也就是9亿元人民币，相较于2010年爱奇艺刚刚上线时，龚宇即便持有大量股份，其价值也不会比今天的1.8%高。
爱奇艺创始人龚宇
创业者在创业过程中需要承担巨大的风险，投资机构亦然，没有谁的钱是从天上掉下来的，而且vc 所需要给予的不仅仅是资金层面的支持，还包括其它的增值服务，便于为所投企业创造更好的成长环境和更多的成长空间。
当所有人都在感叹张旭豪无处容身、龚宇岌岌可危之时，不妨想想资本与创始人之间互相依存的关系。资本借助创始人的商业思维实现高回报，创始人借助资本的力量实现自己的梦想，两者之间都不过是市场下的利益权衡罢了。