9月27日晚间，中超控股发布公告称，去年年底通过收购公司原股东中超集团20%股份而成为公司控股股东的深圳鑫腾华，由于未按期支付上述股份转让款，已构成实质性违约，《股权转让协议》中剩余9%股份不再交割过户，已交割的20%股份将通过法律途径解决。
同时，中超集团提请召开临时股东大会，罢免董事长黄锦光（深圳鑫腾华实控人）等三人，选举中超集团内部人士肖誉等二人为非独立董事，企图挽回困局。
一场“卖壳连续剧”落幕，留下的却是一地鸡毛。
委屈的买壳方
如今的黄锦光一定很后悔，当初计划通过中超实现上市目的，如今却把自己套进去了。
为了收购股份，深圳鑫腾华的资金压力愈加明显。据了解，双方原本约定分两次交割股份。2017年12月，在支付12亿元后，深圳鑫腾华通获得中超控股20%的股份，成为中超控股股东。而其所持有的中超控股股份被质押给了厦门国际信托有限公司，用于支付第二期9%的股份转让费用 。
然而就在之后，深圳鑫腾华却出现了问题。2018年9月5日，中超控股发布公告称，深圳鑫腾华持有的占公司总股本的 6.40%的股份被司法冻结及轮候冻结。
好好的股份怎么会突然冻结？据公告披露，深圳鑫腾华的收购资金共有三个来源：自有资金、往来借款以及股权质押。财联社记者发现，在深圳鑫腾华入主之后，中超控股的股价一直处于下跌状态。这样一来，质押了股权的深圳鑫腾华势必要承受补仓压力，再加上之前提到的还债压力，深圳鑫腾华资金链之紧张不言而喻。
不仅如此，在深圳鑫腾华计划入主之时，约定的买壳价为5.19元/股。现如今，中超控股的市场价已经较去年约定时跌去近3成（后复权）。
老业务现颓势 应收账款居高不下
买壳方委屈，卖壳方的未来也不知何去何从。
据财联社记者了解，“中超控股”原名“中超电缆”，最开始是一家以电缆生产和销售为主业的公司。由于实控人杨飞对紫砂的热爱，以及电缆行业同质化严重，毛利率逐年降低的原因，公司选择了“以电缆为主的高端装备制造+以紫砂为主的文化金融”为双主业发展的战略。
尽管紫砂业务经营得不尽如人意，还给公司带来亏损，但是杨飞仍旧存有执念。在这个情况下，他与深圳鑫腾华的黄锦光一拍即合：一方入主为公司发展新业务，一方剥离产业的同时获取资金。就这样，公司确立了以电缆及日化实业为双主业的发展战略。
在这样的折腾下，公司情况如何？据公司介绍，深圳鑫腾华的入主可以使充分利用实际控制人黄锦光、黄彬对日化行业的了解及经验等优势，围绕日用化学品行业及上下游进行投资，进一步提升公司的经营业绩。
2018年4月，公司投资设立子公司中超鹏锦，认缴比例51%，开展日化经营业务。财报显示，该公司上半年投资亏损25295.03元。此外，截止2018年6月30日，中超控股尚有8160万元未出资。
新业务还没着落，但老业务的的颓势早已显现。据wind数据显示，公司近年来业绩情况并不稳定。虽说营业收入每年有提升，但是扣非净利润却在下降，2015年到2017年分别为9060万元、9516万元和7407万元，到了今年上半年为2329万元，2017年年末和2018年上半年分别同比下降22.16%和39.64%。
来源：wind 数据
分行业来看，为公司主营业务收入贡献最大的还是电缆行业，占据了69.29%的营收，其次是电磁线行业，占比17.94%。然而，电缆行业和电磁线的毛利率却处于下降状态。
据中超控股近年财报显示，公司电磁线行业毛利率从2016年到2018年上半年下滑幅度分别为0.42%、2.44%和0.03%；电缆行业更是从2015年开始就有了下滑态势，从2015年到2018年上半年，该行业毛利率较上年同期分别下滑1.17%、0.58%、1.04%和0.36%。
在同行业中，中超控股的毛利率水平也处于弱势。据wind数据显示，18年q2中超控股销售毛利率为13.31%。18年q2，中国电缆行业平均毛利率为14.56%，而同行业上市公司明星电缆毛利率则为16.26%。
另一方面，中超控股的应收账款一直居高不下。据半年报显示，公司应收账款高达35.98亿元，占总资产比例41%。在应收账款中，六个月以内的有23.22亿元，在公司上半年35.1亿元的总营收中占比达66.15%。在去年年末，公司应收账款账面价值35.23亿元，占据营业收入比重为47.52%，同样占比较高。由此看来，公司营收虽然保持着增加态势，但是大部分却转化成了应收账款，未来盈利能力或受到影响。
此番卖壳失败，中超控股又将迎来新的一轮易主动荡，而中超集团早已靠着转让股份将12亿收入囊中。
转自财联社