票据业发展40年，它经历步履蹒跚，到快速成长，期间有过光彩夺目时刻，成绩很大，但现状却很落寞!走到今天，票据业给人更多的印象是灰色和无序：一个风险事件频发、问题突出、暴利、贪婪的市场!
这数十万亿的市场，怎么能落得如此声誉!一个本是最贴合企业需求，为企业脚踏实地解决融资和交易媒介的行业，怎会如此不堪!回望历史，看成就，找问题，看监管，找发展!票据业自身坚强而野蛮生长如何自我正身?如何为明天的发展而寻找问题和方向?
我国票据经过几十年的发展取得了积极的成效。进入中国特色社会主义新时代，我们有必要回顾终结这些年票据业务的发展。从而提出进一步发展与创新的建议。
一、票据业务发展与创新回顾
(一)票据业务的发展与创新阶段
1、雏形发展阶段(1979年-1994年)。
1979年中国人民银行开始批准部分企业签发商业承兑票据。1981年2月和11月,第一笔同城商业承兑汇票贴现业务和第一笔跨省市银行承兑汇票贴现业务成功办理,各商业银行在央行的批准下逐步把同城商业承兑汇票贴现业务和异地银行承兑汇票贴现业务列入资产业务项目,票据业务步入恢复发展阶段。
2、规范发展阶段(1995-1999年)。
一是以1995年颁布的《中华人民共和国票据法》为标志,初步建立并逐步完善了有关票据业务的法规和制度。二是央行相继发布了《支付结算办法》、《票据管理实施办法》和《商业票据承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》等一系列规章,,加强了对商业汇票业务的宏观管理和制度建设。三是1998 年央行发布《关于加强商业汇票管理,促进商业汇票发展的通知》,三次下调贴现和再贴现利率,改进与完善了贴现利率的生成机制。四是1999 年人民银行下发《关于改进和完善再贴现业务管理的通知》,改革了再贴现率与贴现率的确定方式,扩大了贴现率的浮动幅度。
3、积极发展阶段(2000年-2009年10月)。
一是票据业务走上规模化和专业化发展轨道,票据业务总量成倍增长。2009年,中国商业汇票承兑发生额10.3万亿元,比1999年增长了19.3倍,贴现、转贴现发生额23.2万亿元,比1999年增长了91.8倍,票据贴现余额2.4万亿元,比1999年增长了42.5倍。二是在票据业务全国范围内推广应用和市场制度建立后,票据业务运作机制逐渐成熟,商业银行票据业务开展的规模化和专业化程度明显上升,由此促成了票据业务快速增长。三是票据市场参与主体迅速扩大,除票据业务恢复开展初期的大型国有商业银行之外,股份制商业银行、城市商业银行、财务公司和信用社等金融机构纷纷开展票据业务,票据市场活跃程度明显提高。
4、快速创新阶段(2009年11月-2016年11月)。
一是央行的电子商业汇票系统(ecds)的带来了革命性的票据产品，克服了纸质商业汇票操作风险大的缺点，改变了企业与金融机构的支付习惯和交易方式，普及率逐年提高，并随着央行224号文的推出占据了绝大多数的市场份额。二是随着互联网金融的崛起，带来了“互联网+票据”理财，以金银猫“银企众盈(票据贷)”产品的上线，开创了将融资企业的票据收益权转让给广泛的理财投资人的p2b模式，并在2014年开始大幅推广，甚至部分替代了企业贴现成为全新的票据融资方式。三是随着票据对信贷规模占用的突出，以票据资管、票据资产证券化等为代表的票据产品逐步成为主流，“票据收益权”逐步成为票据交易创新的主要关注点。四是伴随着区块链技术的发展，数字票据呼之欲出并在特定机构和场景下得到应用，并将为数字货币的发展提供合适的应用场景试验。
5、整合发展阶段(2016年12月-至今)。
一是央行票交所的成立，实现了票据市场的基础设施的搭建，将对整合票据市场、防范业务风险、优化资源配置、推动商业信用和第三方评级发展发挥重要作用。二是票交所的成立进一步扩大了票据市场的参与主体，券商、信托、资产管理公司均可以参与票据的转贴现市场，使得票据开始成为联系银行和非银机构之间的主流媒介。三是电子商业汇票系统(ecds)的迁移与整合，实现了全市场基础设施的统一和归并，并为纸电融合的进一步发展奠定了基础。四是一系列票据制度的推出，为统一票据市场建设和发展奠定了基础。
(二)票据业务的发展创新与经济金融的关系
1、票据业务发展支持实体经济发展。
一是票据承兑环节能为实体的企业支付结算提供便利，满足企业间短期资金支付的需要，有利于加快资金周转和商品流通，促进贸易往来，并且根据央行的口径，近几年由中小企业签发的票据占到了三分之二。二是以企业间的背书转让和票据贴现为代表的交易方式能为实体经济特别是中小企业提供便捷的融资渠道和低成本资金，并且与普通信贷相比，具有操作流程简便、获取资金周期短等优势。三是票据业务体量与宏观经济发展关系密切，2016年累计签发商业汇票18.1万亿，较2001年增长了14.22倍，金融机构累计贴现84.5万亿，较2001年增长了48倍。同期，我国gdp增长了近5倍，票据累计承兑量/gdp占比从2001年的7.5%上升至2016年的30.1%，累计贴现量/gdp占比从2001年的16%上升至2016年的130.88%，从中不难看出票据业务发展与宏观经济有着明显的正相关性，相关系数达0.9，且葛兰杰因果检验显示他们之间存在显著的相互引起与被引起关系。
2.票据业务发展有助于推动货币市场发展。
一是在票据交易的二级市场中，也就是金融机构之间的转贴现业务加快了短期资金的融通和调剂，不仅可以解决资金余缺，调节流动性不足，还成为银行等金融机构一项重要的资产业务，有利于商业银行平衡资产负债表、增加资金运作的渠道、提高资产收益。二是以央行的再贴现、回购为代表的货币政策工具，使得票据在货币政策传导、增强货币政策实施效果、促进信贷机构调整、引导扩大中小企业融资范围等方面发挥了重要的作用，从而实现了宏观经济调控、稳定货币供应的核心目的。
3、票据业务创新有助于丰富金融市场产品。
一是由于票据兼有的支付、资金、信贷、资产等多重属性，加上持票机构的多样化和跨领域流通，使得以票据为载体的衍生产品成为连接货币市场和资本市场重要探索。一方面票据作为核心载体可以发挥货币市场低风险、期限短、流动性高等特点，另一方面金融工具的引入又可以在风险可控的前提下提高收益，使得票据成为金融投资产品创新的重要载体。二是票据业务有利于加速利率市场化进展，由于票据交易的价格受资金供求关系影响较大，对市场的敏感性较强，已形成了较为完备的市场价格指数和形成机制，加上票据贴现与短期流动资金贷款本身存在竞争性的替代关系，使得金融机构有条件通过客户细分来扩大贷款浮动范围、分级定价。
(三)票据业务的发展创新与监管层面的关系
1、监管层面针对发展创新的态度引导票据业务规范发展。
一是2015年12月31日，银监会《中国银监会办公厅关于票据业务风险提示的通知》(银监办发[2015]203号)出台，主要列举了七大违规问题，还指出了两项禁止事项，包括不得办理无真实贸易背景的票据业务以及机构和员工不得参与各类票据中介和资金掮客活动，严禁携带凭证、印章等到异地办理票据业务。 二是2016年4月27日，由中国人民银行和银监会共同发布了《关于加强票据业务监管促进票据市场健康发展的通知》(简称126号文)，要求严格贸易背景真实性审查，严格规范同业账户管理，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展。三是2017年4月7日，银监会连续下发七个文件，分别为银监发4号文(服务实体)、5号文(整治十大乱象)、6号文(防十大风险)、7号文(完善各项制度)5号文(整治十大乱象)、5号文(整治十大乱象)以及银监办发45号(三违反)、46号(三套利)、47号(四不当)，文件之多、要点之细可谓历史罕见，主旨内容可以概括引导票据业务去杠杆、防风险、回归服务实体经济的本源。
2、票交所的成立创新带来市场机制和体制的完善。
一是2016年央行下发《关于规范和促进电子商业汇票业务发展的通知》(银发[2016]224号)，要求推广电子商业汇票，扩大交易主体;央行办公厅还发布了《关于做好票据交易平台接入准备工作的通知》(银办发[2016]224号)，明确了票交所的分期内容及测试安排。二是2016年中国人民银行《票据交易管理办法》对外发布，对票据交易规则予以明确。2017年3月，票交所发布16、17、18号文，明确票交所交易、支票操作、登记托管清算三种业务规则。
(四)票据业务的发展创新与金融科技相辅相成
1、科技的发展优化了商业银行的票据经营策略。
一是随着越来越多的商业银行将票据业务作为重要的资产业务和全新的利润增长点，经营分析类it系统的发展已经成为银行经营票据业务的重要依托。二是可以通过对交易数据、行为数据、信息数据、财务数据等信息的搜集、加工和分析，更为全面准确的分析市场需求，对客户交易潜在行为做出预判，提升客户营销的及时性和准确性，把传统的关系型营销和推广型营销向基于数据挖掘的精准型营销方式转变。三是可以充分利用it系统发展后实现所有信息资源共享的优势，改变传统的单一票据营销理念，积极发掘票据与其他业务产品中的融合价值，在产品联动的基础上形成整体性的营销解决方案。四是顺应金融服务虚拟化和多渠道化的发展趋势，可以拓宽票据营销的电子化渠道，在传统的面对面、场所化营销渠道上增加方式。
2、科技的跨界发展已成票据产品创新的主流趋势。
一是科技发展带来的自由和平等让更多的人有机会参与到市场的创新中，避免传统方式中由上而下的简单决策和推行，有助于发挥每个票据从业者的智慧。二是由于可纳入科技系统的均是标准化后的流程和产品形态，所以通过科技系统的介入和完善加快了票据产品自身的标准化进程，加上标准化程度高的产品更容易实现自我更新、社会普及和功能扩充，使得科技的发展通过促进票据产品的标准化丰富了票据产品内涵。三是以区块链技术为代表的新型金融科技将在票据领域得到重视。如央行公开的数字票据将在小范围内测试和应用，基于区块链构建的票据p2p平台、以单张票据为定向锚定物发行coin等模式将在技术领域有所突破，原有的以票链为代表的新型科技金融产品将在市场扩张中得到进一步验证，并在服务小微企业、协助金融机构寻找票源等方面发挥独特作用。ai、vr、物联网等技术在票据单个业务场景或业务流程中的应用也有望进入人们的视野。
(五)票据业务的发展创新与市场参与方的关系
1、票据市场发展创新使的参与主体扩充，格局逐步扩大。
一是随着票据市场体量的增大以及票交所对直贴行的职责认定和信用管控，将使市场上主流的直贴行由小微金融机构、尤其是中介带行为主向国股和大城商行转变，原有的小微机构直贴过渡到股份制银行再从资金行错配套取资金的业务模式将大幅萎缩，国股银行的分支行主营一级市场模式将得到普遍认可和推广。二是票据市场过桥行的定位将发生转变，传统的以消规模、占授信等为主的过桥方式将出现改变，主流的银行之间的卖断+回购类搭桥将逐步转化为资管类搭桥、信息类搭桥等模式，银行非银机构的合作将越来越模切。三是随着新时期票交所对票据市场参与者实行会员管理制度,银行业金融机构总行及其授权分支机构、非银行金融机构总部和非法人投资产品可作为系统参与者加入票据交易平台交易系统，券券、基金、保险和信托等金融机构也将逐步加强与银行在票据资产管理业务方面的合作，并成为票据市场投资主体。
2、区域性票交所发展将伴随国家战略迎来机会。
随着国家新一轮城市群和区域一体化发展战略的推出，区域性的票交所或将迎来新一轮转型契机，比如京津冀协同票据交易中心将伴随雄安新区的战略新规划面临新的转机和服务面，其他在推进诸如珠港澳一体化、长三角一体化、成渝城市群、哈长城市群等建设中，票据作为可以直接服务实体经济发展的重要金融产品，将伴随国家级战略的发展迎来新生命，面对新挑战，发现新机遇，相应的区域性票据交易所可作为金融基础设施配套不断优化和完善。
(六)票据业务的发展创新与产品创新的关系
1、票据业务发展使的产品发展创新越来越广阔。
一是部分商业银行利用自贸区金融创新平台把电子票据与国际贸易融资项下的信用证、保函等电子支付系统相链接，便于开展国际信用证(保函)担保电子银行承兑汇票业务，拓宽票据参与跨境人民币支付的融资途径。二是借助电子票据实现与信用证(银行保理等)的组合国际结算业务和“1+n”商业承兑汇票贸易融资组合业务，提高票据的应用领域，并可以贴现电子票据集合资产为依托，设立特殊目的机构(spv)发行资产支持票据(abcp)，扩大银行票据融通资金来源。三是借助电子票据推动多元化票据衍生品发展和试点，包括远期票据贴现和转贴现、票据贴现期权和转贴现期权、票�...