一、前车之鉴:股权设计失败案例
我们来关注四个比较失败大股权架构案例。
1、西少爷
西少爷,相信大家都很熟悉。这个案例比较经典,第一,是互联网创业全国影响比较大的纠纷;第二,案件是打了两次官司,最近结案的是宋鑫要求行使股东知情权的案子,今年六月份已经结案的;第三,这个案子对我们创始人股权安排具有非常代表性的意义。
西少爷在之前也做过其他项目,后来转到肉夹馍项目。而肉夹馍项目最重要的问题就是股权架构,在4:3:3的股权比例中,导致他们没有人能说得算。西少爷做起来之后,有很多风投进入,要搭建vie结构时,孟兵提出要三倍的投票权,而宋鑫不同意,这时已积怨,导致后来的纠纷出现。
最核心的问题就是公司里没有一个人说了算。他们两个纠纷是3月19日的消息,创始人宋鑫已收到来自法院的传票,是另外两位创始人孟兵及罗高景起诉宋鑫,要求宋鑫以12万元的价格转让估值近2400万的股权。这场纠纷,从现在公开的信息中也没有查到是否已调解掉。
实际上,在此前的今年1月份,宋鑫起诉要求行使股东知情权。大家记住,这个项目之所以出现纠纷,主要问题就是股权架构。
2、逻辑思维
去年,罗辑思维散伙信息传出。问题在哪儿?我想应该是股权结构问题,我们一般多回认为,这个号是罗胖做起来的,他的股权应该是比较多的,但其实他的股权只有17.65%,这种情况下,纠纷肯定会产生的。
创业者的心态就是这样,事情如果没做成,自己什么都好说。而一旦做成了,大家心态都会有变化。
3、真功夫
去年,真功夫的纠纷教训可能是最惨烈的,也被大家遗忘了。这个案例,对于在移动互联网创业的我们影响是很大的。大概情况是潘宇海是小舅子,蔡达标是姐夫,原来股权架构是各占50%。为什么出现纠纷?为什么蔡达标让潘宇海出局?
最初,潘宇海解决了中式快餐标准化问题,他在这个阶段,贡献比较大,而在市场拓展化方面,蔡达标做得很出色。蔡达标认为市场才是比较重要的,于是让潘宇海出局,结果潘宇海行使股东知情权,查账控诉姐夫侵占,让姐夫蔡达标进去了。这个案件给我们的经验教训是:一定要科学地评估在项目发展过程中股权架构如何分配。
4、a项目融资失败
有个项目已有结构要进行天使投,但只有一个要求,就是调整他们的股权架构,他们是四个合伙人,股比均等,各25%,谁说了都不算。而投资人说只要股权进行调整,随时可以进行投资,而这时股权是很难进行调整的。所以,投资机构就不投资了。
二、谁能成为合伙人?
①合伙人vs 股东
中国在企业组织形式有几种,个体户先不讲,中国在企业组织形式有三种:一人有限公司、有限责任公司(2人-50人股东)、股份有限公司,创始人的身份都叫股东,所以签约的是股东协议,而不是合伙协议。
我们现在说的合伙人其实是法律意义上的股东,我们公司来讲一般法定的称谓叫股东。而为什么叫合伙人?可能是受电影《中国合伙人》的影响。讲到我的理解,法律上来讲,股东和合伙人有着明显的区别。
股东:是以认缴出资为限,对外承担责任。也就是说公司注册资金100万,我认缴80万,那么我就要出资80万,如果公司以后欠债1个亿,那么我认缴承担金额仍然是80万,以认缴金额为限。
合伙人却不同,合伙人是要把自己身家性命都搭进去。还要顺带说一句,公司的注册资金不要太多。上海有个案例,注册资金10个亿,实际出资只有400万,但欠了8千万,这时候就很难再翻身,所以注册资金要审慎,尽量在100万以内。今天讲的合伙人,是法律意义上的股东。
a.需不需要合伙人?
现在互联网创业速度快,毋庸置疑,我们需要合伙人。现在凭一己之力,已经没有办法做事了。
b.人合伙意味着什么?
合伙人不仅仅是一起做事,而且是比自己配偶还重要的事情,两个人大部分时间都在一起共事,很难说做到好聚好散,所以挑选合伙人一定要谨慎。
c.什么时候找合伙人?
俞敏洪老师有一个观点很好,他的观点是为确保创始人对项目的核心地位,而且为了让自己对项目有更多的理解,可以先做,先把事情搞明白,再找合伙人。很多创业人可能就是兄弟或是朋友,在咖啡厅头脑一热就开始创业,对于彼此能力的了解相对有限,在后续配合过程中,难免会产生问题。
d.合伙人来自哪里?
从零合伙,或加入合伙。
从零合伙:好朋友好同学,只要足够了解,道德方面规避一下,问题不大。但是最重要的是,创业项目完成天使轮投资后,所以很多合伙人都想要的是权利,而不是把做事放在首位。
加入合伙:我想强调的一句话,不要为了找合伙人而找合伙人,在项目启动后,找合伙人,大家一定要慎之又慎。
②谁能成为合伙人?
1)创业能力+创业心态+创业坚持
2)资源互补,取长补短
3)各自独当一面
4)背靠背
5)最好都能共同出资
对于出资人,不一定要求钱一样多,但最好要一起出钱,这能体现出大家对项目的支持,当然,出资后,对项目的感知、热爱和程度也会不一样。
e.新加入的合伙人
1)待如己出
2)先恋爱,再结婚
项目启动后新找的合伙人,最好经历一个相互了解的过程,先恋爱再结婚。
f.谁不能成为合伙人?
1)不能保证持续保有到资源提供者
如果对方是资源提供型,他是否可以保证可以持续持有资源?如果对方是资源不稳定者,就不适合做合伙人,可以做顾问的形式来共享利益;
2)兼职者
这是一个众创的时代,多数时候会邀约一些在职者一起帮忙,既然是兼职的,就不会全身心,对方可以和你兼职,也可以给别人兼职;
3)专家顾问
正常情况下,不会就一个项目,邀请专家顾问做你的合伙人,但可以作为智力支持,比如财务、法律、商业模式、融资理财顾问等等;
4)早期员工
刚开始彼此都不是太相互理解,早期吸收为合伙人,给彼此太多期望,都会存在后患。创业项目中,如果ta按照后续的发展应该成为一个部门,那么,如果把10%放在他身上,肯定是有问题,但如果他是一个团队来拿,那是合适的;
5)理念不认同,不能同舟共济
网上有篇文章叫做《十大企业最悲催的十大失败案例》。其中第五个案例“ppg”就是讲:人性是最看不出来的,最后导致项目失败。尽职调查中,人的本性调查是最难也是最重要的。“一个公司的成功,商业模式这是其中的一部分,而更重要的是执行这个商业模式的操盘手。ppg失败,错的是人而非商业模式。”
6)天使投资人
投资人的本质是逐利,如果天使投资人早期成为合伙人,容易对产品定位和后期发展产生影响,他们只是为了经济的利益加入,然后获利后及早退出。
三、股权架构的意义
科学合理的股权架构,是至关重要的。科学合理的股权结构,意义何在呢?
1、明晰合伙人之间的权责利:科学体现各合伙人之间对企业的贡献、利益和权利;
2、有助于维护公司和创业项目稳定;
3、公司控制权:在未来融资时,股权要稀释,合理的股权结构,有助于确保创业团队对公司的控制权;
4、融资:投资人会重点考察创业团队的股权结构是否合理,以避免重蹈“真功夫”投资人的覆辙;
创业的基础就是团队和股权结构,这是徐小平的观点。
5、资本市场:进入任何资本市场,无论是新三板、ipo,也会考察股权结构是否明晰、清楚、稳定。
四、股权架构原则
①避免最差的股权结构:均等
最差的股权结构是合伙人之间均分股权,绝对不能平均。因为每个合伙人对企业的贡献是不可能完全一样的,但如果股权均等,就意味着股权与合伙人的贡献是不对等的,合伙人一起创业,除了情怀,还包括对经济利益的追求,项目没做成,还好说,如果赚钱了,心态肯定会变化,这时候,各种各样的问题就会暴露出来。
例子:海底捞-最初创始人是4个老朋友,两男两女,后来这四人内部组合,成为两家人。海底捞做起来后,张勇比较强势,先是把两位太太辞掉,然后,又强势让施永宏退出公司管理,最后,又强势让施永宏让出18%的股权。当然,不可能所有的团队能做到,但如果要确保项目顺利,也必须做到。
②什么是好的股权架构标准?
a.股权结构确定简单明晰
“确定”是指股权划分该多少就是多少,口头无效;“明晰”是指股东数量和股比、代持人、期权池等;“简单”是指股东不要太多人,初创公司最科学的配置是3个人,这样在沟通方面会有缓冲地带,建议人数不要太多;一定要确定、简单、明晰。
b.存在一个核心股东
也就是有一个老大,要有带头大哥,如果股东当中,谁说话都算数,就等于都不算数;
c.股东资源互补
也就说:我少不了你,你少不了你,彼此互相帮衬,如果功能职责太过接近,一定会发生纠纷,最后很容易另起炉灶;
d.股东之间信任合作
彼此各自独当一面,各干各的活,互相不干涉,彼此信任,背靠背。
e.预留股权调整机制
五、股权蛋糕怎么切
①股权激励池
股权是为了鼓励大家的积极性。股权激励是推动员工养成主人翁精神的重要法宝。特别对于在海外资本市场上市的科技公司,股权激励甚至是获得投资人认可的必要条件。
阿里也做全员持股,华为同样推行全员持股计划,97%股份在员工身上,这是对员工长期激励的有效办法;360的股权激励池做到40%左右(备注:2013年,老周拿出毛利润的20.8%搞股权激励,2011年更是高达32.2%,不算早年授出的低价期权,奇虎近年授出期权的执行价大多在14.5美元至31.6美元之间)。
②吸收新的合伙人预留
前期预先准备充足的股权份额,在吸引人才的时候才有优势。否则,已经到手的股权,让大家再拿出来就不一样了。
③融资稀释股权预估
融资的预估和新合伙人的预留是不一样的概念。每轮融资都要预估出来,到时候要平等稀释,让大家心里有个准备。
④创始合伙人份额
最后才是创始合伙人的股权分配。
六、创始合伙人如何分配?
1、出资
根据项目的需要费用,大家进行出资;
2、ceo
一定要有核心股东,要占比较大的比例,超过50%;
3、合伙人的优势
优势包括:资金、专利、创意、技术、运营、个人品牌(有些项目是有个人魅力的,他在市场拓展、融资方面有作用,有独特的从业背景和人脉资源);
4、考虑创始人在创业过程中各个阶段的作用
每个不同的阶段,每个人发生的作用要科学的评估和合理的预估;
5、有明显的股权梯次
尽量彼此之间的股份不要太接近,可以811、721或631之类的。
2参考的量化标准
1、初始阶段(每人均分100份股权)
根据总的份数计算出份额:100/100/100;
2、召集人
召集人因为有贡献,股权可以增加5%:105/100/100;
3、创意点子很重要
4、执行更重要
执行者的股权再增加5%;
5、迈出第一步最难
谁先带领团队第一步勇敢卖出去,就可以再增加5%-25%的股权;
6、ceo:承担更多,应该持股更多
股权增加5%;
7、全职创业:是最最有价值的
全职创业者相对非全职创业者可以增加股份,增加200%;
8、信誉:是最重要的资产
有信誉者可以占有更多的股份,增加50%-500%;
9、出资
按照最后的现金投入和项目估值来做股权分配。
比较合理的股权架构是:
1)创始人:50%-60%
2)联合创始人:20%-30%
3)期权池:10%-20%
3实际例子
来自硅谷的初创团队的股比参考
1、苹果:乔布斯和沃兹尼亚克各45%,韦恩10%;
2、谷歌:佩奇和布林一人一半;
3、facebook:扎克伯格65%、萨维林30%、莫斯科维茨5%。
国内例子
1.百分之百的霸道总裁:京东、58同城、一嗨租车;
2.2位:猎豹、途牛、唯品会;
3.3-4位:兰亭集势、乐豆游戏、淘米网。
七、股权架构法律条款设计(一)股权成熟(股权兑现)条款
1、法律价值
如果在721的股权结构中,b不想干,觉得不好玩,或者玩不下去,想走,但是股权如果还留着,站着茅坑不拉屎,如果企业做得很好,是不是他就白得了呢?
所以可以提前这样约定的,股权名义在你口袋,但不确定就是你的东西,你必须按照游戏规则,然后才是你口中的肉。
比如,4年之后20%的股权才完全成熟,干完4年后,按照游戏规则,20%就是你的,如果只做满2年,就只能拿走10%,3年只能拿15%,其它的可以强势低价回购,或者按照原先的投资来回购,然后给替代性岗位的人,从而公平保护合伙人之间的付出、项目和团队的稳定性。
2、市面上关于成熟的模式:
(1)按年成熟:一般分四年成熟。
正常来讲,按每年�...