这篇文章重点介绍defi服务。defi服务允许存入eth作为抵押来获得稳定币dai的贷款。贷款过程实现去中心化管理，并由计算机程序设定的规则和激励机制来监督。借款人可以存入这些稳定币来赚取收入，将其兑换为现金或使用其来对eth和其他加密资产进行杠杆投资。区块链应用
defi贷款的收益非常亮眼，但它们与eth价格的关系值得关注。
以太坊上的defi借贷服务需求与eth价格呈逆向关系。当eth价格下跌时，锁定在defi中的eth数量会增加。
如果这种明显的关系持续存在，这可能表明周期性使用defi贷款的用户可能仅限于现有的eth持有者中的一小部分。也就是说，现有的defi贷款产品可能不足以吸引新用户使用以太坊。
这一分析中的早期采用者是eth的长期持有者，他们这样做是相信eth的价值会在未来实现增长。如上所述，对于此类投资者，defi贷款提供了一种赚取收入或挪腾资本的方式。
其中一些用途，例如赚取收入的存款和兑换现金，可能在价格下跌期间大幅出现，这解释了eth价格与锁定在defi借贷服务中的eth之间明显相反的关系。价格下降增加了被迫卖出的成本。
杠杆买入可能是一个例外，defi贷款的支持者如是说。makerdao智能合约负责人mariano conti对coindesk research表示：“ defi在创造的是一个良性循环，其中具有较高风险承受能力的投资者锁定eth来产生dai并杠杆做多eth。”
目前，maker是eth存入量最大的defi借贷业务，其最低抵押率为150％，这意味着需要价值150美元的eth作为抵押才能借入价值100美元的dai。这个比率所暗含的杠杆率为167倍。
像bitmex，火币和okex这样的衍生品流动市场对包括eth在内的加密货币提供高达100倍的杠杆率。有了这些选择，有多少做多eth的投资者可能选择defi贷款进行杠杆交易呢？
很难想象尚未开始进行加密货币投资的借款人会选择这样做。普通的借款人会购买eth来获取价值低于eth的现金贷款吗？可能会吧，如果defi贷款方能够接受非加密货币抵押的话。这可不是小事。
multicoin capital的执行合伙人kyle samani说，“我看到许多初创都在使用身份类型解决方案来减少抵押要求，但我认为，要有效地影响市场，还有很长的路要走。完成这项工作要解决很多棘手的问题。”
至于defi借贷中eth价格与存入的eth数量之间的逆向关系，如果它持续存在，这可能表明这种业务在使用上接近极限。如果这种逆向关系被打破或逆转，那么这可能表明defi借贷的确找到了能够将其以及以太坊推向更广阔的市场的用例。