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股市场迎来中国医疗器械行业龙头——迈瑞医疗的挂牌上市，募集资金
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规模，创下创业板公司
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募资新纪录。但是在二级市场上，下半年多数药企的股价表现却不如人意，甚至多家药企股价破净，其背后的原因是什么？接下来的投资机会在哪里呢？
迈瑞医疗今日上市刷新创业板最大ipo募资额
今天（10月16日）迈瑞医疗以58.56开盘，盘中上涨44%。截至上午停牌，n迈瑞报70.27元/股，总市值达854亿元，位居创业板总市值排行第三名。迈瑞医疗此次通过首次公开发行1.216亿股，ipo价格为48.80元，募集资金59.3亿元，超过宁德时代54.6亿元的ipo规模，创下创业板公司ipo募资新纪录。
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司董事长李西廷：国产医疗器械，这几年在国家政策的大力支持下，进步非常快，那么我们现在实际离国际先进水平还有相当的差距的。（募集资金）主要目的是投于研发，用于建设研发平台，吸收更多的这种专业人士，使我们公司掌握更多的核心技术。
迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大主要领域，是中国最大医疗器械以及解决方案供应商。2006年9月，迈瑞国际作为中国首家医疗设备企业在美国纽约证券交易所成功上市。10年后，迈瑞国际完成私有化，从美股退市，并开始了回归a股之旅。2017年5月，迈瑞医疗首次申报a股ipo申请，之后的一年多，在经历主动终止审查、调整板块改上创业板之后，迈瑞医疗于2018年7月成功过会，并于今年9月5日获得证监会核准，成功登陆创业板。
中信建投证券医药行业首席分析师贺菊颖：我们预计未来5到10年，国内市场会再度成为迈瑞医疗的主要增长动力。国内市场来看，我们认为国产器械进口替代会有非常大的投资机会。
医药股上演“过山车”行情板块估值回落到低位
今年以来，一二级市场估值倒挂变成常态，a股“喝酒吃药”行情难以延续，下半年多数药企的股价表现不如人意，甚至多家药企股价破净，其背后的原因是什么？接下来的投资机会在哪里呢？来看记者的报道。
今年以来，医药股先强后弱，涨得快，此后也跌得多。wind数据显示，医药指数从今年2月12日开始一路上涨，截至今年5月28日，医药指数一路上涨35.49%，而同期上证综指仅上涨0.17%。而今年5月29日开始，医药板块连续4个月下跌，截至今年10月15日医药指数下跌31.02%。
海通证券医药行业首席分析师余文心：从今年年初到现在，医药板块经历了比较大的一个过山车似的行情，前面1到6月份由于流感，以及有众多公司的一季报以及中报业绩超预期的原因，导致医药指数一度上涨。众所周知的，由于7月份以来的疫苗事件等等一系列的行业因素的影响，导致医药估值发生了一个比较大的调整。
中信分类医药指数274家公布半年报的上市公司，今年实现净利润同比增长的有206家，净利润同比下滑的68家。截至2018年10月15日，共有169家医药上市公司披露三季度业绩预告，其中净利润同比增长的有129家，净利润同比下滑的有40家，业绩继续分化。消息面上，我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例，这一税收激励政策旨在进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新。
深圳汉唐资本首席研究员孙磊：因为整个医药行业它是这样一个比较特殊的行业，它是一个抗周期的行业。税收的这一次计提就是这样的一个调整的话，实际上是对我们在创新药这一块，尤其是这一块，研发投入比较大的药物企业对它们来说，是比较好的一种利好的刺激。
业内人士表示，目前医药整体估值已经到了相对低位，建议关注业绩超预期和持续优秀的个股。
海通证券医药行业首席分析师余文心：医药作为一个常牛型的行业，它肯定是值得各位投资者进行配置的，股价调整下来，我们一定要选择细分领域趋势向上这样的一些个股，尤其是龙头个股，在整个集采降价，包括出口等等受阻的情况下，我们认为有创新药、医疗服务以及其他非药的龙头板块，大家可以甄选这些板块的一些龙头个股进行配置。
鼓励创新出新政药企研发费越高税收优惠越多
医药行业被业内认为是是创新研发的“沃土”。近年来，我国对于医药创新发展也不断给予政策支持，希望进一步引导医药企业加大研发投入，支持行业整体创新。
谭辉标，是深圳一家基因检测公司的负责人，为了追赶国外基因行业的新技术，目前他们的团队已成功开发多款不同市场定位的测序仪，替代了进口产品。为了提高核心竞争力，他们公司的研发费用还在不断投入。
康昕瑞集团副总裁谭辉标：我们更多的成本费用花在我们的研发上去研发我们的核心技术，我们在研发的投入上，也是投入了超过30%。
不光谭辉标的企业注重研发的投入，越来越多的医药企业加大研发投入，获得专利来提高企业的竞争力。张贯京是一家医药信息系统开发公司的负责人，15年前他开始进入大健康产业，他带领的团队陆续研发出系列健康终端产品以及健康云平台，目前拥有专利3000多项，包括数百项中国发明专利和国际pct专利。
前海安测信息技术有限公司创始人张贯京：我们是做生物科技的，这种企业投资大、周期长、见效慢,。每一年（我们）的专利新增量是在1000件以上，就是说对专利的投入非常大。所以这次专利175%的形成，无形资产的成本的扣除，对我们是实实在在的一个很实惠的支持。
记者了解到，张贯京所说无形资产的成本扣除，是今年9月，财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，为进一步激励企业加大研发投入，支持科技创新，将提高企业研究开发费用的税前加计扣除比例。企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，按照实际发生额的75%在税前加计扣除；形成无形资产的，按照无形资产成本的175%在税前摊销。
深圳市税务局企业所得税处副处长黄立雅：深圳作为国家创新城市，也是支持国务院减税大礼包，最大的受益区域之一，加计扣除的这个比例提高到75%以后，企业的加计扣除的金额将多增加250个亿，进一步为企业减少税负62个亿，对这个研发投入比较大的制造业、还有通信业、信息服务业、医疗器械的这类的（企业）将会受益比较大。
前瞻产业研究院的数据显示，受益政策持续利好，截至2017年底，中国医药制造业企业数量比上年同期增加248个，已达7697个。纵观2012-2017年我国医药企业数量不断增加，六年间共增加了1622个，增长十分迅速。近年来，医药工业保持了较好发展态势，利润平稳增长，国内规模以上医药制造企业经营状况良好。2017年全国医药制造企业营业收入2.82万亿元，实现利润总额3315.1亿元。
创新驱动作用显现研发促进医药产业发展
医疗行业的快速发展，与国家的政策密不可分。国家将生物医药和高性能医疗器械作为发展重点，继续把生物医药等战略性新兴产业作为国民经济支柱产业加快培育，为医药工业的发展提供有力的政策支持。
记者见到李西廷时，他正在与国外的一批客户洽谈。他告诉记者，这个展厅每天都会接待大量的客户到访。
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司董事长李西廷：20年前，基本上中国的医疗器械市场基本上给国外的大公司把持，20年以后的今天，中国一大批医疗器械公司已经都起来了。（我们）不单在国内这个医疗仪器市场表现好，而且我们还出口到全球190多个地区，特别在西欧和美国这种高端市场的高端医院我们也有不俗的表现。
公开资料显示，2006年度，迈瑞医疗总营收为15.15亿元，净利润为3.62亿元；到了2017年，其营收超过111亿元，净利润超过25亿元。十年时间，他们的营收和净利润规模增长接近7倍。不错的市场份额，来自于李西廷他们高度重视创新产品的研发投入。李西廷告诉记者，近几年他们公司研发费用有增无减, 2015年至2017年研发费用的支出分别为9.88亿元、10.89亿元及11.32亿元。
深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司董事长李西廷：我们每年至少要保证当年销售额的10%以上投入我们的研发，/在研发的投入中，我们公司获得了发展尝到了甜头，像2017年我们简单算一下，每投入一块钱的话，我们可以净利润增加两块五毛钱，所以像这样投入，我们觉得是必需的，而且是支撑公司发展的非常重要的基础。
医药企业研发的投入增幅较大，与国内医药政策密切相关。据不完全统计，国家各级政府部门出台医药行业政策约1700多件，其中国家层面政策300多件，涉及医药审批、研发等多个方面。
深圳华大基因股份有限公司财务总监陈轶青：政府也对现在包括像民营企业这样的研发，尤其是高新技术这个方向是支持的，所以从整个公司的角度来说，也会自己追加这方面支出的力度。
近几年，上市药企的研发投入费用在不断增加， 2015年投入过亿元的药企研发共有56家，2016、2017年分别有62家、81家研发过亿元投入。
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