里昂发表研究报告指，虽然线下地区如交通枢纽等复苏具挑战，但认为周黑鸭线上平台销售强劲，加上有其他来自特别渠道的收入来源，例如是便利店等，部分抵销售传统线下渠道的弱势。考虑到特许经营申请者众及现有特许经营店向好等，对的经营模式信心增加，重申‘买入’评级，目标价由54元升至57元，并提升了对的特许经营店开店预测，估计将于2021至2022年有所加快。
该行指出，周黑鸭整体线下销售正在复苏，但于交通枢纽及湖北地区的复苏步伐仍具挑战，管理层估计于交通枢纽的店舖流量已复苏20%至30%，而其他店舖将在第三季或之前复苏，线上销售增长势头强劲，而经营利润率已回到疫情前可比的水平。
里昂称，周黑鸭管理层有信心2020年开设300家特许经营店，并期望2021年开店将加快，而特许经营店数目将于三年内多于自营店。该行指出3月份于超市及便利店推出真空包装产品，表现跑赢大市，管理层目标是在不同的连锁店内推出多元化产品，以满足客户的需求，另外亦会改善包装等供应予拥冷链系统的渠道。