【研究报告内容摘要】
上周,上证综指涨跌幅-0.38%,深证成指涨跌幅0.64%,上证50涨跌幅-0.42%,沪深300涨跌幅0.05%,创业板指涨跌幅1.86%,中小板指涨跌幅0.98%,申万国防军工行业指数涨跌幅为0.24%。
北斗三号即将全球组网。据自然资源部网站转载光明网消息,我国最后一颗(第55颗)北斗组网卫星计划于6月中旬完成发射。于今年3月初发射的北斗三号第54颗卫星已完成在轨测试、入网评估等工作,近日正式入网工作。29颗已入网工作的北斗三号卫星星间链路测试工作也已于近日完成,确保全球组网如期完成。作为北斗三号系统的收官之作,预计其最后一颗卫星发射成功后,经过一段时间的在轨运行后将正式投入运营,提供北斗所有的服务,包括基本服务、高精度服务、北斗短报文服务等。据《北斗卫星导航系统发展报告》,我国北斗/gnss 基础产品已实现大众应用,技术达到国际先进水平。我们认为,北斗三号全球组网将推动卫星导航产业加速发展,建议一方面关注产业链中游如芯片、器件制造等相关企业,另一方面关注政策推动和应用场景拓展带来的相关投资机会。
华夏航空拟引进100架arj21和c919。6月10日,华夏航空公告称,与中国商飞公司签订战略合作框架协议,约定自2020年起,拟引进、运营100架arj21-700和c919飞机;协议所涉及具体业务,双方后续另行签订合同进行约定。同日,3架arj21飞机同时交付成都航空、天骄航空、江西航空,至此,arj21飞机已累计交付客户28架。arj21交付节奏不断加快,2015-2018年共交付10架,2019年为12架,2020年6月上旬已交付6架,且不断拓展新客户;按照预定计划,c919客机计划于2021年颁发适航证并交付使用,目前6架机正密集试飞;cr929远程宽体客机已启动初步设计工作。我们认为,国内民机产业正处于发展的快车道,随着产业加速发展,产业链相关公司有望充分受益。我们推荐军工板块投资机会,一方面重点关注优质赛道的龙头企业:中航沈飞、中直股份、航发动力、中国海防、航天电器、中国卫星、中航高科等;另一方面,推荐处于基本面拐点,业绩迎来高速增长的星网宇达、苏试试验、康拓红外、海特高新、华伍股份等。
行业评级:业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现;此外,台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。
投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防;3)自主可控主线,重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。
风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。

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