【研究报告内容摘要】
上周,市场走势小幅上涨,通信板块略微下跌,其中网络优化指数跌幅最大,跌幅为2.04%。市场走势小幅上涨,沪深300指数和上周持平,中小板、创业板指分别上涨1.0%、1.9%。同期,通信(中信)指数跌幅为0.7%,表现落后于市场。从行业比较看,上周通信行业在29个中信行业一级指数中位列第20位,表现低迷。从子板块看,上周,电信运营ⅱ、通信设备制造、增值服务ⅱ集体上涨,涨幅分别为2.6%、0.3%、0.8%。从行业主要概念板块看,上周,rcs指数涨幅最大,为1.76%;网络优化指数跌幅最大,为-2.04%。从通信个股看,周涨幅前三位分别为富春股份、七一二、广和通,跌幅榜前三位分别为风华高科、万马科技、兴森科技。
5月份国内5g手机出货量1564万部,市场占比升至46.3%。中国信通院的数据显示,2020年5月,国内手机市场总体出货量3375.9万部,同比下降11.8%;1-5月,国内手机市场总体出货量累计1.24亿部,同比下降18.0%。2020年5月,国内手机上市新机型32款,同比下降22.0%。1-5月,上市新机型累计169款,同比下降18.8%。在备受关注的5g出货量方面,2020年5月,国内市场5g手机出货量1564.3万部,占同期手机出货量的46.3%;上市新机型16款,占同期手机上市新机型数量的50.0%。1-5月,国内市场5g手机累计出货量4608.4万部、上市新机型累计81款,占比分别为37.0%和47.9%。从出货量和新机型看,国内5g手机均已成为主力。
国内去年非x86服务器出货量同比劲增60%,看好服务器领域国产替代空间。idc最新发布的《中国服务器市场解读,4q19》报告显示,2019年第四季度,中国服务器市场(包括x86服务器和非x86服务器)出货量达到94.2万台,同比增长5.3%;市场规模达到54.2亿美元,同比增长6.6%。2019年全年,中国服务器市场出货量达到318.6万台,同比下滑3.7%;市场规模达到182.0亿美元,同比增长2.9%。其中,x86服务器出货量达到317.8万台,同比下滑3.8%,市场规模达到176.8亿美元,同比增长2.9%;非x86服务器出货量达到8060台,同比增长60.2%,市场规模达到5.2亿美元,同比增长2.0%。非x86服务器出货量的快速增长,凸显计算领域国内自主可控的决心,之前中移动80亿pc服务器采购首次明确支持国产芯片服务器,看好服务器产业链国产替代的进程。
投资建议:中美贸易摩擦及实体清单管制升级对短期情绪带来一定冲击,但中长期看,新基建的重要性和确定性不断强化,5g与云计算基础设施持续受益,建议围绕5g和云计算基础设施带来的上游投资机会展开,关注pcb/光模块/idc/铁塔租赁板块的高景气度。重点推荐中兴通讯、深南电路、中际旭创、新易盛、光环新网。
风险提示:贸易争端持续升级;美国科技制裁升级;产业链国产化进展不及预期;运营商资本开支不及预期风险;5g建设进度不及预期、云计算厂商资本开支不及预期;疫情持续延续风险。

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