摘 要
本周行情
本周，通信（申万）指数下跌0.36%，跑输沪深300指数0.41pct。
投资建议
咨询机构dell'oro group认为，云数据中心资本支出在2020年预计将以两位数百分比增长，top 10云服务提供商在数据中心上的总支出为154亿美元，同比增长15%，但2020年企业数据中心资本支出将出现两位数百分比的下降。yole认为，光模块市场规模在2019年达到约77亿美元，预计到2025年将增长至约177亿美元，2019-2025年的复合年增长率为15%。这一增长受益于大型云服务商开始大量采用价格更昂贵的高速率（包括400g和800g）模块，以及电信运营商也加大了5g网络的投资。
我们建议，一是要重视光模块板块，受益于行业高景气，预计中报业绩表现亮眼，建议关注：新易盛、光迅科技、中际旭创、剑桥科技、天孚通信等。二是，5g规模商用在即，给应用的发展奠定了基础，考虑到5g的网络特性更适合b端应用，因此建议重点关注物联网领域，尤其是智慧交通（车联网、智能网联汽车）。三是，北斗三号最后一颗星升空在即，北斗全球服务大幕将拉开，叠加产业互联网发展，给北斗应用带来机会。
推荐组合
本周推荐：新易盛、光迅科技、中天科技、海格通信、和而泰、捷顺科技、紫光股份、中兴通讯。
持续关注：光模块（中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛、剑桥科技、博创科技、太辰光）；5g主设备及运营商（中兴通讯、中国联通）；云计算设备与idc（紫光股份、星网锐捷、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克）；北斗与军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（和而泰、捷顺科技、移为通信、广和通、移远通信）；海缆/光缆（中天科技、亨通光电）；专网及云通信（海能达、佳讯飞鸿、亿联网络）。
风险提示：国际环境变化；疫情反复超预期；投资不及预期。
一
行情回顾
本周，通信板块表现处于中游。通信（申万）指数下跌0.36%，跑输沪深300指数0.41pct，涨幅在申万28个一级行业中排名第17位。二级子行业（申万）中，通信设备下跌0.13%，通信运营下跌2.47%。
个股方面，涨幅前五个股分别为：实达集团（+26.81%）、七一二（+13.19%）、广和通（+11.03%）、网宿科技（+10.69%）、华测导航（+10.37%）；跌幅前五个股分别为：万马科技（-6.01%）、有方科技（-5.85%）、*st九有（-5.46%）、中嘉博创（-5.16%）、润建股份（-4.97%）。
二
本周研报
奥飞数据：收购旧有土地用于idc建设，业务布局上海
事件
公司于2020年6月10日公告称，将以2.5亿收购上海永丽节能墙体材料有限公司，主要着眼于上海永丽上海市浦东新区航头镇的约5.3万平方米的自有土地，公司计划将在此处建设数据中心。
简评
1、围绕一线城市布局，idc再下一城。
公司原有idc业务在北京、广州、深圳等一线城市有布局，此次收购主要着眼于收购标的约5.3万平方米自有土地，计划用于建设数据中心，公司idc业务再下一城。在四个一线城市均有布局，对优质客户具有较强的吸引力。公司持续增强一线城市idc的服务能力，扩大市场占有率。
2、公司机柜数持续快速增长，成长空间可期。
按照年报显示，公司2019年底可用机柜约7200个，我们预计此次收购如正常交付idc，将为公司带来上万机柜的新增，预计2020年底公司机柜数将超过1.5万个，2021年底将接近3万个机柜。由于公司新增机柜数较多，后续随着新建机柜占总机柜的比重下降，总体收入和利润将也将快速释放，未来成长空间较大。
3、定增募资建设idc项目，新基建政策加快行业发展。
公司此前发布公告，根据市场需求和战略布局安排，拟定增募资为建设idc项目。近期公布的新基建政策，包括大数据中心建设，主要为满足互联网、云计算厂商对于idc的需求，在供应端加快idc行业发展，利好idc相关的上市公司。
4、下游客户需求旺盛，一线城市供不应求。
随着互联网、云计算的快速发展，一线城市作为企业上云、高端互联网用户的集中地，云厂商和互联网企业idc需求旺盛，我们预计公司在保持第三方idc的独立性下，具备与其他互联网、云计算厂商及金融机构的合作机会，后续有可能为更多的客户提供idc租赁服务。
5、上调公司盈利预测，维持“买入”评级。
考虑到公司在上海新落地idc项目主要在2021年交付，我们调整公司2020年、2021年盈利预测，分别为2.02亿元、2.94亿元，与上次盈利预测相比，分别上修6%、22%，目前市值对应 pe 倍数分别为47x、32x，对应ev/ebitda倍数分别为27x、17x，公司未来几年成长弹性较大，维持“买入”评级。
6、风险提示：市场波动风险；idc项目建设交付延期。
三
产业要闻
5g
【北京2020年底前将累计建成5g基站超过3万个】6月10日消息，北京市委、市政府出台了《北京市加快新型基础设施建设行动方案（2020-2022年）》，《方案》提出，北京将扩大5g网络建设规模，2020年底前累计建成5g基站超过3万个，实现五环内和北京城市副中心室外连续覆盖，五环外重点区域、典型应用场景精准覆盖；此外，北京将积极推进千兆固网接入网络建设，以光联万物的愿景实现“百千万”目标，即具备用户体验过百兆，家庭接入超千兆，企业商用达万兆的网络能力。
【合肥发布5g产业发展规划 目标建成5g基站2.2万个】6月8日消息，合肥经信局编制印发了《合肥市5g通信基础设施专项规划（2019-2021年）》，规划提出：5g网络建设全面推进，建成5g基站2.2万个，实现重点镇以上区域5g网络全面覆盖、重点区域连片优质覆盖；5g产业规模持续提升，本地5g产业进一步巩固提升，关联产业融合快速发展，培育或引进一批5g产业链优势特色和行业领先企业，形成以龙头企业带动上下游链式聚集的产业集群，全市5g产业规模达到300亿元，带动电子信息产业以及其他关联产业总产值达到1000亿元；5g技术研发能力和产业转化能力显著增强，基本具备提供5g全方位测试验证的能力，在5g核心设备、材料、芯片、器件、模组、终端、信息安全及系统软件等领域开展产品研发，并突破一批关键技术；以应用示范为先导，推动5g与垂直行业的深度融合，5g示范应用场景超过50个，在工业互联网、智慧交通、新型智慧城市、智慧民生、超高清视频、智慧教育、智慧医疗等领域示范应用走在全国前列，形成一批可复制可推广的应用模式。
【新疆今年投资逾20亿元建设近4900个5g基站】新华社记者8日从新疆维吾尔自治区通信管理局获悉，新疆今年计划总投资超过20亿元，于年底前建成5g基站4897个，目前已建成3364个。据中国铁塔股份有限公司新疆分公司现场施工人员介绍，通过这一方式，单个5g基站建设仅需1周左右，不仅实现资源利用最大化，还能降低建设成本，提高建设效率。自治区通信管理局相关负责人表示，今年底，5g基站可实现乌鲁木齐市主城区连续覆盖、其他地州市有5g网络覆盖。目前在新疆，5g已应用于医疗领域远程检查、电网vr巡检、煤矿无人机开采等领域。
【五月份国内手机出货量3375.9万部 5g手机占比46.3%】6月10日消息，来自中国信通院的数据显示，2020年5月，国内手机市场总体出货量3375.9万部，同比下降11.8%；1-5月，国内手机市场总体出货量累计1.24亿部，同比下降18.0%。5g出货量方面，2020年5月，国内市场5g手机出货量1564.3万部，占同期手机出货量的46.3%；1-5月，国内市场5g手机累计出货量4608.4 万部，占比分别为37.0%。
【中国移动在3gpp牵头成立5g upf n4接口开放和增强标准项目】6月11日召开的3gpp会议上，中国移动获准作为独立报告人牵头5g n4接口开放和增强标准化工作，该项目得到了包括中国电信、中国联通在内的9家主流运营商和设备商的支持。这标志着中国移动将openupf和n4解耦工作推入3gpp国际标准。upf全称user plane function（即用户面功能），是5g用户面网元，5g网络为用户提供的高速可靠数据传输在核心网层面均需通过upf实现。upf通过n4接口与smf（session management function，即会话控制功能）相连，smf通过n4接口向upf下发各种数据转发控制命令和数据转发策略规则，upf依次进行不同业务等级的数据转发。
【中国广电“全国一网”整合时间表：6月30日挂牌，12月30日完成资产注入】6月5日，全国有线电视网络整合领导小组办公室工作推进会在北京举行，全国有线电视网络整合发展领导小组办公室有关负责同志、国网公司领导班子成员，部分省整合发展领导小组办公室主任、省网整合工作专班负责人参加会议。国网公司副总经理吕建杰明确了“全国一网”整合工作的两个时间点：1、6月30日，各省确定发起人，签署发起人协议，完成中国广电股份公司的挂牌；2、12月30日所有的发起人完成资产注入工作。会议中提到，中国广电与各战略投资者的谈判基本完成，部分省汇报了各省发起人的相关工作。会议中也谈到了，在北京市委市政府的大力支持下，歌华有线将其部分股份出资参与组建“全国一网”股份公司。
【沃达丰：若禁用华为 将严重打击英国领先5g发展的目标】6月10日消息，来自路透社的报道称，全球第二大移动运营商沃达丰集团警告称，如果英国决定将华为从该国的电信基础设施中移除，那么英国在5g技术领域领先世界发展的目标将面临巨大打击。沃达丰英国首席技术官scott petty在一份电子邮件声明中告诉路透社：“如果移动运营商们被迫花费时间和金钱更换现有设备，英国将失去在5g领域的领导地位。”scott petty表示，英国政府应该努力扩大5g网络覆盖范围，并对该技术的下一阶段进行投资，而不是剥离这家中国电信设备供应商的设备。
【芬兰完成毫米波频谱拍卖：三家运营商均以700万欧元购得800mhz频谱】6月10日早间消息，芬兰监管机构traficom在启动5小时后就完成了该国的第三次5g频谱拍卖，主要运营商都获得了毫米波（mmwave）频谱。elisa、telia和telenor集团旗下的dna分别以700万欧元的价格购买了800mhz的26ghz频段频谱，这些频谱将于7月1日起可供使用。elisa和telia在另外的声明中指出，这笔费用将分五年支付。
【加拿大贝尔启动5g商用：在5城开通网络】6月12日消息，加拿大贝尔公司（bell canada）当地时间11日宣布，在5个城市开通了其高速5g网络。该运营商表示，蒙特利尔、大多伦多地区、卡尔加里、埃德蒙顿和温哥华的客户现在可以使用这项新服务。
【法国计划9月重启5g拍卖：目标筹集22亿欧元】6月13日下午消息，据mobile world live报道，法国电子通信与邮政管制局（arcep）将在9月份启动拍卖程序的计划。在一份声明中，该监管机构表示它计划在9月20日到月底期间出售3.4ghz-3.8ghz频段的频谱，随后将在10月举行定位拍卖以确定竞标者在频段中的位置，牌照将于10月晚些时候或11月发放。今年2月，布依格电信（bouygues telecom）、free mobile、orange和sfr以固定价格获得了3.4ghz-3.8ghz频段上的50mhz频谱，价格为3.5亿欧元。他们都将参加重新安排的拍卖，监管机构的目标是从11x10mhz的频谱出售中筹集22亿欧元。
云计算
【dell'oro：预计2020年云数据中心资本支出将呈现增长 企业it支出或大幅下降】dell'oro group的最新报告称，云数据中心资本支出在2020年预计将以两位数百分比增长，不过云服务提供商的增长将参差不齐。与此同时，由于宏观经济的不确定性可能会抑制资本投资，预计企业it支出将大幅下降。dell'oro group的预测还包括：top 10云服务提供商在数据中心上的总支出为154亿美元，同比增长15%；全球服务器收入同比增长1%，因为top 4云服务提供商提升了服务器容量；白盒服务器（主要由大型云服务提供商进行部署）的出货量增至创纪录的130万台；预计2020年企业数据中心资本支出将出现两位数百分比的下降。
【中国联通：核心系统完成全面云化重构】6月9日，中国联通it研发中心总经理、联通软件研究院院长耿向东表示，通过和阿里云合作，中国联通核心系统完成去ioe，成为全球首个it大规模云化重构的运营商。目前，中国联通的核心系统搭载在云平台天宫3.0上。天宫云是中国联通与阿里云共同研发的企业级专有云平台，历经两次迭代后，容器运行规模超过18万，节点数超过1.1万。它将开卡业务从每秒4000笔，提升到每秒4万笔，效率提升了10倍。此外，还有效支持了31个省分、子公司和100多家政企客户。
【阿里云发布新品 能力体系进一步升级】在2020阿里云峰会上，阿里云宣布推出第七代ecs、polardb-x数据库、视觉智能开放平台等重磅新品，在性能、稳定性和开发效率上继续领跑全球。此外，阿里云还发布了新一代数据中台、混合云管理平台、云原生数据仓库等产品及解决方案，目前这些产品均已在阿里云官网上线。其中：第七代ecs算力提升160%，吞吐能力翻倍；分布式数据库polardb-x可支撑千万级并发规模，专注解决海量数据存储、超高并发吞吐、大表瓶颈以及复杂计算效率等瓶颈问题，polardb-x连续多年稳定支撑天猫双11，在1秒钟内系统负载增加135倍情况下依然保持稳定，峰值tps达8700万次，但成本仅为传统数据库的1/6；阿里云视觉智能开放平台日均调用超1900亿次，ai技术在新冠疫情期间发挥了巨大的作用，达摩院的ct影像分析技术可在20秒内准确判读（计算时间最短仅2秒），准确率达99%。
【idc：2019年中国服务器市场出货量达到318.6万台 同比下滑3.7%】idc最新发布的《中国服务器市场解读，4q19》（2020年6月发布）报告显示，2019年第四季度，中国服务器市场（包括x86服务器和非x86服务器）出货量达到94.2万台，同比增长5.3%；市场规模达到54.2亿美元，同比增长6.6%。2019年全年，中国服务器市场出货量达到318.6万台，同比下滑3.7%；市场规模达到182.0亿美元，同比增长2.9%。其中，x86服务器出货量达到317.8万台，同比下滑3.8%，市场规模达到176.8亿美元，同比增长2.9%；非x86服务器出货量达到8060台，同比增长60.2%，市场规模达到5.2亿美元，同比增长2.0%。
【idc：一季度全球网络市场规模104.9亿美元 同比降10.4%】idc《2020年网络市场跟踪报告》显示，一季度全球网络市场规模为104.9亿美元，与去年同期相比降10.4%，其中交换机、路由器和wlan市场分别降8.9%、16.4%和2.2%。中国网络市场规模为15.1亿美元（约合106亿元人民币），与去年同期相比降13.8%。其中交换机、路由器和wlan市场分别降14.6%、10.9%和23.0%。中国交换机市场一季度同比降14.6%，除医疗和电力行业有增长外，其他行业均受到不同程度影响。路由器市场一季度同比降10.9%，疫情期间运营商集采决策和节奏有影响，同比降9.5%。wlan市场一季度同比降23.0%，医疗行业受疫情正向影响增幅较高，其他传统行业表现欠佳，如教育、服务、制造、政府等。
【研究称2025年光模块市场超177亿美元，数据中心贡献最大】yole développement（yole）分析师martin vallo表示：“光模块的市场规模在2019年达到约77亿美元，预计到2025年将增长一倍有余至约177亿美元，2019-2025年的复合年增长率为15%。这一增长受益于大型云服务运营商开始大量采用价格更昂贵的高速率（包括400g和800g）模块。除此之外，电信运营商也加大了5g网络的投资。” yole指出，2019年至2025年，来自数通市场的光模块需求，将实现约20%的年复合增长率；在电信市场将实现约5%的复合年增长率。
【lightcounting：硅光技术应用的转折点已来】lightcounting表示，硅光技术改变光器件行业的转折点到来了。lightcounting关于光模块行业的最新预测显示，基于硅光技术的产品份额正在不断增长。预计到2025年，硅光模块市场将从2018-2019年的14%增长到45%，未来5年，该市场将实现两位数增长。
物联网
【首个完成国内认证测试的5g模组出炉！高新兴5g模组实力突现】近日，高新兴科技集团旗下子公司高新兴物联的5g模组gm800顺利完成了国内三证认证测试工作，包括在中检南方完成了ccc认证、在无委实验室完成了型号核准测试、在泰尔实验室完成了入网认证测试。以上所有测试项均顺利通过，标志着gm800的技术状态已经完全满足国内上市需求，正式跨入商用阶段。
【广和通5g模组正式调通国内四大运营商sa组网现网】2020年5月29日，广和通fg150（w）/fm150（w） 5g系列模组在中国联通开放式实验室及广东联通sa实网环境下，顺利完成驻网并打通端到端数据业务，下载速率超过790mbps。至今，广和通5g系列模组已正式调通国内四大运营商5g sa组网现网。
【移远通信联合阿里云发布内嵌alios things的4g cat 1模组】6月8日，移远通信联合阿里云共同发布了内嵌alios things轻应用开发框架的4g cat 1模组，该模组可对所有用户开放二次开发能力，在大幅提高开发效率的同时，进一步降低4g物联网设备成本。
运营商集采
【中国移动2020年至2021年硬件防火墙产品集中采购（新建部分）中标候选人公示】中国移动2020年至2021年硬件防火墙产品集中采购（新建部分）项目中标候选人公示。该采购项目一共有3个标段（高端、中端、低端硬件防火墙），新华三集团凭借领先的技术优势与安全可靠的产品性能，全线入围。经初步测算，新华三集团在此轮集采中合计中标金额超过2亿元。
其他
【dell'oro：q1全球宽带接入设备收入同比下降15%】dell'oro group的最新报告称，2020年第一季度全球宽带接入设备收入下降至25亿美元，较去年同期同比下降15%。从一开始就出现季节性放缓的第一季度经济活动，随后又受到了由于新冠疫情爆发导致的整个亚太地区供应链中断的影响。dell'oro group宽带接入和家庭网络资深研究总监jeff heynen表示：“在2020年上半年的疲软状态后，今年下半年宽带设备支出将迎来持续反弹，提升住宅宽带速度和可用性的需求，将最终压过当前宏观经济的低迷局面。”
【中国电信希望fcc不要吊销其美国业务运营牌照】北京时间6月9日消息，今年4月，美国司法部表示，基于国家安全风险考虑，美国相关机构一致建议美国联邦通信委员会（fcc）撤销中国多家电信公司提供国际电信服务的许可。外媒最新报道称，中国电信（美洲）公司已经向fcc提出请求，要求该机构不要吊销其在美国业务运营的牌照授权。该公司称fcc的指控是“毫无根据的”，并表示不应该“仅仅基于外交政策方面的担忧，在没有任何具体不当行为的证据情况下”吊销其在美国的经营牌照。
【华为携手中国移动率先完成核心路由器基于qsfp-dd封装的400ge测试】华为p比特核心路由器netengine 5000e-20顺利通过中国移动基于qsfp-dd封装的400ge单端口测试。本次测试全面验证了基于400ge端口的硬件能力、新一代ip网络协议srv6与srv6 policy及其业务功能，这将全面推进ip骨干网超宽及智能化的产业升级。
【美国仍有1830万人无宽带接入 fcc拨款160亿美元激励建网】6月10日消息，据路透社报道，美国联邦通信委员会（fcc）本周二投票通过一项提案，将通过拍卖程序向未覆盖宽带服务的地区提供高达160亿美元的资金，其中包括近600万未覆盖宽带服务的农村家庭和企业。fcc 5月发布的一份报告显示，美国有1830万人未覆盖宽带接入服务。
【nec承建adc海缆系统，电信联通参与】nec在其官网上宣布，asia direct cable （adc）财团计划打造一条连接中国、日本、菲律宾、新加坡、泰国和越南的高性能海缆系统。目前，该财团已选择nec来建造这条全长9400公里的海缆，预计将于2022年第四季度完工。据了解，该条海缆将采用多对高容量光纤，设计可承载超过140 tbps的流量，实现东亚和东南亚地区的高容量数据传输。据悉，adc财团的成员包括cat（泰国），中国电信，中国联通，pldt inc.，新加坡电信，软银，tata communications和viettel。
【全球网速指数排名：亚洲领先欧美，中国手机网速世界第三】知名网络测速软件 speedtest 公布了一组数据，包括截止到 2020 年 4 月，全球各国家和地区的固定宽带和移动网络速度排名。移动网络方面，韩国以 88.01 mbps 的平均下载速度在占据榜首，随后是卡塔尔 （84.81 mbps），中国则以 78.56 mbps 的平均下载速度位居全球第三。第四名至第十名依次为：阿联酋、荷兰、加拿大、保加利亚、挪威、澳大利亚和沙特阿拉伯。固定宽带方面，新加坡以下载速度 198.46mbps，上传速度 207.17 mbps，延迟 12ms 的成绩位居榜首；中国香港则以下载速度 176.70 mbps， 上传速率 172.96 mbps，延迟 15 毫秒的成绩位居第二。此外，泰国位居第三，瑞士和罗马尼亚分别位居第四和第五；第六名至第十名的国家和地区依次为：摩纳哥、安道尔、中国澳门、瑞典、丹麦。
【cru：疫情影响下，全球光纤产量需求齐降】cru线缆主管michael finch认为，疫情影响下，运营商正经受一定的业绩和财务压力，进而影响到原先的投资和部署计划。根据最新测算，预计2020年全球光纤光缆的市场需求下降3.6%，而这一数字在没有疫情下是下滑1.9%。不过，cru也上调了2021年的市场预期，由增长9.3%上调为10.5%。michael finch表示，2020年，中国的裸纤市场将以去库存为主线，预计全年中国的裸纤生产量将下滑14%，与此同时光缆的产量将减少5%。与此同时，michael finch指出，虽然困难重重，但是今年中国的众多厂商将寻求扩大出口的机会。
【传三星正与华为商讨芯片代工】北京时间6月13日晚间消息，继将华为列入所谓“实体清单”一年后，美国政府再度升级绞杀手段，通过修改直接产品规则试图全面切断华为芯片供应。在此背景下，据国外知名数码科技媒体phonearena报道，三星与华为正在探索一项“合则两利”的重磅交易——这家韩国巨头将为华为的5g设备制造先进芯片，而作为回报，华为将把部分全球智能手机市场份额让给三星。不过这篇报道的真实性仍有待确认。
四
重要公告
五
投资建议
咨询机构dell'oro group认为，云数据中心资本支出在2020年预计将以两位数百分比增长，top 10云服务提供商在数据中心上的总支出为154亿美元，同比增长15%，但2020年企业数据中心资本支出将出现两位数百分比的下降。yole développement（yole）认为，光模块的市场规模在2019年达到约77亿美元，预计到2025年将增长一倍有余至约177亿美元，2019-2025年的复合年增长率为15%。这一增长受益于大型云服务商开始大量采用价格更昂贵的高速率（包括400g和800g）模块，以及电信运营商也加大了5g网络的投资。
我们建议，一是要重视光模块板块，受益于行业高景气，预计中报业绩表现亮眼，建议关注：新易盛、光迅科技、中际旭创、剑桥科技、天孚通信等。二是，5g规模商用在即，给应用的发展奠定了基础，考虑到5g的网络特性更适合b端应用，因此建议重点关注物联网领域，尤其是智慧交通（车联网、智能网联汽车）。三是，北斗三号最后一颗星升空在即，北斗全球服务大幕将拉开，叠加产业互联网发展，给北斗应用带来机会。
六
推荐标的
本周推荐：新易盛、光迅科技、中天科技、海格通信、和而泰、捷顺科技、紫光股份、中兴通讯。
持续关注：光模块（中际旭创、光迅科技、天孚通信、新易盛、剑桥科技、博创科技、太辰光）；5g主设备及运营商（中兴通讯、中国联通）；云计算设备与idc（紫光股份、星网锐捷、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克）；北斗与军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（和而泰、捷顺科技、移为通信、广和通、移远通信）；海缆/光缆（中天科技、亨通光电）；专网及云通信（海能达、佳讯飞鸿、亿联网络）。
七
风险提示
国际环境变化等；疫情反复超预期；中国5g进展不及预期；军工订单延迟确认等。
来源：金融界网站