上周，我们在月策略中判断a股将迎来一段外有扰动、内有支撑的区间波动行情，建议投资者以空间定投式策略，把握市场区间波动带来的投资机会。
本周，我们认为经济基本面持续修复，资本市场改革提速，为市场提供支撑；海外疫情再现上升苗头，以及国内流动性边际趋紧，制约向上空间。
市场将延续中枢缓升的区间震荡走势，可继续关注以新旧基建和科技龙头为主的配置方向，以及受益于资本市场改革的券商龙头和受益于二次疫情的医药医疗标的。
—研大势—
丨国内经济基本面持续修复，资本市场改革提速，为市场提供支撑。
·经济数据稳步向好，居民生活逐渐恢复常态。
5月官方制造业pmi指数为50.6%，持续处于扩张区间。财新服务业pmi为55%，较4月上升超过10%，创近10年新高，表明经济活力正在明显改善。
618购物节热度持续不减，北京下调防疫级别提升人员流动性，表明居民生活正在全方位恢复常态，消费需求有望持续释放，促进经济基本面回升。
·政策重心转为宽信用，有助于经济基本面回升，或造成流动性边际趋紧。
10年期国债收益率和shibor隔夜拆借利率从4月底开始相继回升，叠加专项债发行规模增加、特别国债出台、央行创设创新货币工具，表明政策导向正在从宽货币转为宽信用。
一方面体现出政策更加注重刺激内需、防范空转套利，另一方面也是出于稳定汇率的需要。这样的变化有助于经济基本面进一步修复，但同时也意味着流动性或边际趋紧。
·资本市场改革提速，提升市场风险偏好。
证监会上周发布新三板转板指导意见，有助于加强多层次资本市场联系，打通中小企业上升通道，增强金融服务实体经济的能力。
上海证券报刊发长文论述t+0交易制度，表明相关领域研究正在推进。由于t+0制度可以提升市场交易流动性，更好发挥金融市场的定价功能，因此相关制度的推进预期有助于改善市场的短期风险偏好。
丨美国内部社会矛盾不断或缓和外部矛盾，海外疫情二次爆发苗头初现。
·美国内部社会矛盾不断或缓和外部矛盾，中美摩擦持续反复。
美国黑人死亡事件持续发酵，骚乱、游行不断，目前已有超过40城采取宵禁措施。美国国内矛盾激化后，关注点或将更多聚焦国内，从而减轻对于外部的压力。
中美互相放松航班限制，莱特希泽积极评价中国对第一阶段贸易协议的履行情况，说明两国之间“斗而不破”的状态不变，摩擦反复已成为常态，虽有压制也无需过度担忧。
·海外疫情二次爆发苗头初现，外需修复仍存隐忧。
6月5日，海外单日新增病例数再创新高，疫情二次爆发的苗头初现。
目前，爆发速度最快的国家是巴西。美国虽然尚未出现二次爆发，但是在防疫基础尚不牢固的情况下，快速复产复工叠加示威游行活动频繁，二次爆发的风险在积聚。
如果美国出现二次爆发的情况，可能会延长中国外需修复的进程。
—聊配置—
丨市场将延续中枢缓升的区间震荡走势，关注三条主线的配置机会。
综上，我们认为经济基本面持续修复，资本市场改革提速，为市场提供支撑；海外疫情再现上升苗头，以及国内流动性边际趋紧，制约向上空间。
市场将延续中枢缓升的区间震荡走势，配置上可继续关注：
·新旧基建和科技龙头
新旧基建和科技龙头是持续的投资主线。六月份，我们认为投资机会与收益主要来自区间波动带来的高抛低吸价差，而非调仓换股。
·券商龙头股
资本市场改革持续推进，有利于龙头券商估值修复。
·布局受益于海外二次疫情的医药医疗标的
来源：金融界网站 中信证券