每周一谈
每周一谈：销量复苏＋政策超预期提振欧洲电动化
2020年4月，欧洲在经历了疫情对车市的沉重打击后，虽然5月销量数据依旧低于去年同期，但已开始出现复苏势头。同时欧盟以及德、法新能源车产销大国纷纷出台刺激政策，车企亦持续保持积极姿态，共同助推新能源车市场重回增长通道。
1．1 德法牵头推出重磅电动车支持政策
欧盟拟投资200亿助力新能源车市场。根据彭博社消息，5月19日欧盟制定草案，宣布促进新能源汽车主要举措，鼓励车企生产和销售新能源车，并加大电动车充电基础设施投资，主要内容有：
未来2年投入200亿欧元，建立清洁能源汽车采购机构，以实现欧盟新增乘用车co2平均排放量95g／km、新增轻型商用车147g／km的排放标准；
成立400－600亿欧元到清洁能源投资基金，以加速零排放动力系统投资；
在充电桩领域投资增加一倍，2025年前建设200万个公用充电桩和燃料补给站；
对零排放汽车免收增值税。
德国拟将电动车购置补贴再提升50％。近日，德国宣布实施税收优惠的刺激政策以提振市场，自2020年7月1日起，将vat由19％下调至16％，对于售价4万元的汽车，优惠金额达1，200欧元。2019年11月，针对电动车市场，德国曾上调购置补贴50％，电动车最高可获6，000欧元补贴金额。现拟再度提高购车补贴标准，此次提升幅度亦为50％，且新增加部分全部由政府出资：
对于标价4万欧元以下的ev车型，将之前6，000欧元的补贴上限提升至9，000欧元，标价4万至6．5万欧元的车型补贴由5，000／辆欧元提升至7，500欧元／辆。
对于标价4万欧元以下的phev车型，相应将之前4，000欧元／辆的补贴上限提升至6750欧元／辆，4万至6．5万欧元车型由3750欧元／辆提升至6525欧元／辆。
法国明确新能源车购置补贴将再提1，000欧元。根据法国路透社（reuters）报道，5月26日，法国总统马克龙宣布了一项涉及80亿欧元（约合人民币627．3亿元）的新能源车补贴支持计划，将之前新能源汽车6，000欧元（约合人民币4．7万元）的购置补贴，提升至7，000欧元（约合人民币5．5万元），补贴对象面向消费者，推动市场需求端复苏。同时提出新能源车发展目标，未来5年内法国混合动力汽车和电动汽车的产量超过100万辆。
德国、法国既是欧洲新能源汽车消费国，也是生产国，对于新能源汽车销售端政策支持最终也会反哺本国车企，因此拥有极大的动力来推动电动化加速，而且作为欧盟话语权较重的核心成员，亦将大力推动欧盟电动车政策落地，后续政策层面向好预期仍将不断增强。
1．2 5月销量已逐步恢复
欧洲在欧盟碳排法案的硬性标准下，新能源车渗透率将持续提高。2019年欧洲新能源车销量55．9万辆，2020年1～4月已完成26．1万辆的销量，接近去年全年销量半数。我们选取英国、德国、法国、意大利、西班牙、挪威、荷兰七国做具体分析，2020年初至今七国电动车占全欧洲达84．8％，5月完成电动车销量3．42万辆， 推测欧洲5月电动车销量约为4万辆。
考虑到各国疫情严重程度不同、厂商复工时间的不确定性，我们预计两种场景：1）欧盟相关新能源车促进方案通过： 2020年的销量100万辆，同比增长80％以上，渗透率下半年提升至10％。2）欧盟相关新能源车促进方案年内未落地，2020q3起将回归2020q1水平，2020年的销量80～85万辆，同比增长50％以上，渗透率约为7．5％。
德系、法系车企贡献大部分市场供给。2020年1～4月欧洲销量前20的电动车型中，德国占11款，销量占比41．3％，法国占3款，销量占比22．4％。从4月销量数据来看，欧洲本土车型对特斯拉model 3（市占率7．8％）造成一定挤出冲击，model 3的月销量市占率同比下降11．3 pct，其中雷诺 zoe（市占率6．6％）、大众 e－golf（市占率5．2％）、奥迪 e－tron（市占率4．3％）三款主推车型的市占率和排名均有所提升。
德法两国不断高调推出新能源车刺激政策，原因在于其新能源汽车消费大国＋生产大国的双重属性。促进新能源车销售，最终将会使本国汽车制造业受益，在当前疫情冲击经济的大背景下，此诉求会更强。日前法国、德国明确推出新的补贴标准，有望发挥在欧盟的强大影响力，敦促欧盟出台更多新能源汽车支持政策。
疫情对市场销量的打击，被年初的高增长所弱化，累计销量数据大幅增长。在欧盟平均95g／km的co2减排目标敦促，以及多方鼓励政策刺激下，2020年初至今欧洲各国新能源车销量增长和渗透率指标均表现良好。欧洲碳排法案的约束力水平得到验证，目前电动车渗透率较低但市场空间大的英、德、法等国的电动车销量均同比大幅增长，渗透率也有所提高；而作为汽车电动化领先者的挪威，电动车销量稳定，渗透率持续拔高。
从单月销量来看，环比销量增幅由负转正，但疫情对市场的冲击余波持续存在。选取七国5月电动车销量3．42万辆，相比4月2．14万辆，环比增长60．3％，预计5月全欧洲销量可达4万辆以上，已显著恢复。德国、法国、意大利等国的电动车销量已开启同比高速增长模式，英国、西班牙、挪威、荷兰等国虽然销量同比下滑，但渗透率均有所提升，其中英国、挪威渗透率增幅分别达到13．7 pct、19．2 pct。由于4月燃油车市场受疫情冲击相对较大，随着行情恢复，5月电动车渗透率均出现环比下降。
5月欧洲汽车市场开始恢复，燃油车的反弹尤为突出，但仍低于往年同期水平。4月受疫情冲击较大的国家（英国、意大利等）燃油车销量下滑严重，而随着电动车和燃油车市场的同步复苏，燃油车销量向正常水平靠近，5月电动车渗透率有所回落，但相对去年同期仍处于高位。
英国车市依旧低迷，ev相对坚挺。2020年5月英国电动车销量3249辆，同比减少25．4％，渗透率达16％，同比提升13．7 pct。其中ev销量2424辆，同比增长21．5％，phev销量825辆，同比下降65．1％。
英国电动车市场与燃油车市场均在4月受到严重冲击，环比降幅均90％以上，5月起有所恢复，开始复苏的燃油车市场将4月异常拔高的电动车渗透率拉回到相对正常的水平，但仍实现同比13．7 pct的增长，ev市场相对活跃。
德国电动车市场稳中有增：5月电动车销量12333辆，同比增长56．1％，环比增长20．3％，其中ev有5578辆，同比增长20．5％，phev有6755辆，同比增长106．6％，phev仍是德国电动车增量的主力。
德国自进入2020年以来，电动车销量一直维持同比增长状态，自4月起增速有所放缓。同时渗透率持续处于高位，5月有轻微下滑，同时碳排放水平亦出现反弹趋势。但新补贴方案落地可能性较高，新一轮对市场的刺激即将展开，电动车销量和渗透率有望继续拔高。
法国恢复迅速，渗透率稳定：2020年5月法国电动车销量为7176辆，同比增加77．3％，环比增加336．2％，其中ev销售4112辆，同比增长50．3％，phev销售3064辆，同比增长133．5％。
法国电动车市场已开启同比、环比双增长模式，5月销量已恢复到3月水平，同时新的补贴政策发布，将对市场恢复产生加速推动作用。电动车（ev＋phev）渗透率稳定在100g／km左右，仍具备下降空间。
意大利市场快速复苏，销量大幅增长：2020年5月意大利实现电动车销量2992辆，同比增长78．4％，环比增长465．6％，其中ev销售1812辆，同比增长51．5％，phev销量为1180辆，同比增长145．3％。
意大利作为欧洲疫情重灾区，4月汽车总销量仅4293辆，同比减少97．5％，环比减少84．9％，5月快速恢复，已接近疫情前销量水平。
西班牙环比改善显著：2020年5月西班牙电动车销量1187辆，同比减少35．6％，环比增加641．9％，其中ev销售438辆，同比减少62．7％，phev销售749辆，同比增加12％。
西班牙4月的电动车市场几乎处于停产停销状态，因此虽然5月销量情况仍不乐观，但依然实现了环比的大幅改善，同时渗透率相对稳定，电动车细分市场将随着汽车行业整体逐渐恢复。
挪威市场相对稳定，受疫情影响较小：2020年5月实现电动车销量5249辆，同比下降13．9％，环比增长1．6％，受疫情影响相对较小，其中ev销量3444辆，同比减少26％，phev销量1805辆，同比增长24．9％。
与其他国家不同的是，电动车已成为挪威汽车市场的主要组成部分，目前渗透率处在70％左右的水平上，市场较为成熟，已经度过了快速增长的阶段，近一年来增速较为平稳，疫情对挪威市场带来一定冲击，但其补贴政策长期稳定，电动化趋势仍然稳固，未来疫情短期影响对长期趋势影响较弱。
荷兰ev渗透率高，波动较小：2020年5月荷兰实现电动车销量2045辆，同比下降23．5％，环比下降4．2％，市场规模尚小，但ev渗透率高，其中ev销量1404辆，占比68．7％，phev销量641辆，同比增长75．1％。
荷兰新能源车市场以纯电动为主，2019年纯电动车渗透率13．9％，占全部新能源车市场（包括ev、phev、hev等）份额为64．2％。2019年12月销量突增，主要原因来自于特斯拉model 3销量的提升，model 3在荷兰12月单月完成销量2．5万辆，占纯电动市场52．6％的份额。
疫情在欧洲的蔓延得到控制，各国陆续复工，市场正在逐渐恢复，同时欧盟及各国新的刺激政策不断加码，加快推进行业复苏，减小疫情对全年销量的冲击，我们预计2020年欧洲新能源车销量有望达到100万辆，实现同比增长80％。
我们看好欧洲电动化长期趋势，目前国内企业能够参与欧洲新能源车供应链最多的在于动力电池领域，我们看好lg及宁德时代供应链，推荐受益于电动化加速的电池龙头宁德时代，以及深度参与lg供应链的负极材料龙头璞泰来、湿法隔膜龙头恩捷股份。
投资摘要
1
市场回顾
截止6月5日收盘，电力设备及新能源板块上涨3．28％，相对沪深300指数落后0．19pct。电力设备行业涨幅在中信30个板块中位列第13位，位于中游。从估值来看，当前行业整体45．55倍水平，处于历史中位。
子板块周涨跌幅：配电设备（＋0．13％），核电（＋2．29％），太阳能（＋2．36％），风电（＋2．42％），储能（＋2．59％），输变电设备（＋2．68％），锂电池（＋4．78％）。
股价涨幅前五名：台海核电、st天成、锦浪科技、＊st江特、＊st银河。
股价跌幅前五名：创元科技、st远程、国轩高科、中电电机、厦门钨业。
2
行业热点
光伏风电：八省首批可再生能源补贴清单，初审通过光伏9．5gw，风电10．2gw。
3
投资策略
新能源车：4月我国新能源车销量7．3万辆，同比下降28％，同期动力电池装机3．6gwh，同比下降33％。政府工作报告明确支持充电桩等新基建项目投资发展，并将换电站纳入新基建。本周锂电池价格稳定，原材料小幅波动，其中硫酸钴（＋1．27％），硫酸锰（－4．20％），硫酸镍（－0．74％），四氧化三钴（＋0．34％），碳酸锂（－1．40％），钴粉（＋0．27％），氢氧化锂（－0．36％），六氟磷酸锂（－0．49％），其余产品稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：受疫情影响，湖北七地2020年度不再安排新增建设风电光伏项目，但鼓励储能技术装备研发和储能、风光储示范项目建设。本周硅片、组件价格下跌，其中多晶硅片（－1．79％）、275w多晶组件（－0．74～－0．56％），325w单晶perc组件（－0．99～－0．64％）。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：国家电网预计2020年风电装机有望突破30gw。新时代西部大开发政策下，西部可再生能源就地消纳及外送通道建设得到重点支持。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
电网投资：特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，发展空间极大。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。
4
投资组合
隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，中材科技各 20％。
5
风险提示
新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。
报告正文
1
行业热点新闻
八省首批可再生能源补贴清单最新公示，初审通过光伏总规模9．5gw，风电10．2gw。国家可再生能源信息管理中心发布可再生能源电价附加补贴清单申报项目复核工作开展情况，截止6月4日，天津、内蒙古自治区、广东、广西自治区、海南、贵州、云南、宁夏8地的可再生能源电价附加补贴清单申报项目复核工作中，共涉及647个可再生能源项目，其中初审通过的光伏项目总规模达9457．4mw，风电10170mw。经统计，共457个可再生能源项目通过复核，复核未通过的有190个。
2020年各省可再生能源电力消纳责任权重清单公布。6月1日，《关于各省级行政区域2020年可再生能源电力消纳责任权重的通知》发布，为推动机制平稳顺利实施，综合考虑新冠肺炎疫情影响，设定消纳责任权重主要遵循以下原则：一是确保实现非化石能源占比目标。这是我们设定可再生能源电力消纳责任权重的基本前提。二是促进消纳责任权重逐年提升。2020年最低非水可再生能源电力消纳责任权重应不低于2019年实际完成情况，或不低于807号文明确的2019年消纳责任权重。
2
投资策略及重点推荐
新能源车：新能源车补贴将延长至2022年底，2020～2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10％、20％、30％，30万元以上电动车将不给予补贴发放。疫情期间经济下行压力大，新基建成为拉动经济的重要推手，其中充电桩作为新基建重要一环，在2020年政府工作报告中被提及，将迎来投资加速，预计2020年全年将完成充电桩行业投资100亿元左右。2020年4月新能源车产量7．3万辆，同比下降28％，同期动力电池装机3．6gwh，同比下降33％。本周锂电池价格保持稳定。从锂电池产业链角度来看，上游原材料价格部分小幅波动：硫酸钴（＋1．27％），硫酸锰（－4．2％），硫酸镍（－0．74％），四氧化三钴（＋0．34％），碳酸锂（－1．4％），钴粉（＋0．27％），氢氧化锂（－0．36％），六氟磷酸锂（－0．49％），其余原材料价格保持不变。正极材料、负极材料、电解液、隔膜材料价格均保持稳定。我们看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势，推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。
光伏：2020年政策落地加快，发展路径清晰。受疫情影响项目开工率降低，海外需求低迷，3～4月隆基、通威光伏产品价格连续下调。本周光伏产业链材料价格小幅波动，硅片、组件价格下跌，硅料、电池片、光伏玻璃价格稳定。硅料价格稳定，硅片环节多晶硅片（－1．79％），其他保持稳定；电池片环节价格稳定；组件环节价格全线小幅下跌，275w多晶组件（－0．74％～－0．56％），325w单晶perc组件（－0．99％～－0．64％）；光伏玻璃价格稳定。受疫情影响，湖北七地2020年度不再安排新增建设风电光伏项目，但鼓励社会资本投资储能技术装备研发和储能、风光储示范项目建设，对风光储项目优先配置资源和年度建设规模。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和perc电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
风电：2020年1～4月风电发电量1383亿kwh，同比增长4．4％，增速同比提高2．1 pct。风电红色预警全面解除，新疆、甘肃大批存量项目释放，内需强劲，预计2020年风电装机有望突破30gw。国家发布支持新时代西部大开发指导意见，加强可再生能源开发利用，风电、光伏将迎来新的发展机遇。国电电力与辽宁东港市合作开发2．3gw海陆风电新能源项目。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。
电网投资：国网经历领导更换，对于特高压的重视程度不断提升，特高压将成为电网投资重要方向，计划2020年特高压投资1811亿，确保年内建成“3交1直”工程。电网投资逆周期属性已被市场重视，2020年逆周期操作将是稳步经济的重要推手，电力投资具备发展空间。国网资产运营中心完成381亿元省级电网资产划转工作，共涉及7家省级电力公司，资产总量381亿元，共有近4万项资产，涉及500千伏变电站65座、线路97条。我们看好电网自动化龙头国电南瑞、电网信息化龙头国网信通。
核电：全国目前投入商业运行的核电机组共计47台，装机容量4875万kw；在建的核电机组共计13台；筹备中的核电机组共计15台，装机容量1660万kw。2020年装机达到5103万kw。2020q1，中国广核运营管理的核电机组总发电量约为437．44亿kwh，较去年同期增长6．25％。总上网电量约为409．77亿kwh，较去年同期增长5．86％；中国核电累计商运发电量315．42亿kwh，同比增长1．07％；上网电量291．86亿kwh，同比增长0．46。看好产业链龙头企业中国核电、久立特材、应流股份。
电力供需：2020年1－4月，全社会用电量累计21270亿kwh，同比下降4．7％，增速比上年同期回落10．6pct。2019年非化石能源发电量快速增长，其中火电（＋1．9％）、风电（＋7％）、水电（＋4．8％）、光伏（＋13．3％）、核电（＋18．3％）。需求侧稳定增长，供给侧呈现清洁高效化趋势，我们看好固定成本为主、边际成本几乎为零的核电、风电运营企业，推荐中国核电、福能股份。
配额制：2019年5月15日，国家能源局正式发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制文件终于落地。我们认为风电和光伏发电企业将因配额制推进获得利好，因为：1、配额制实施将由绿证交易分担补贴，新能源企业现金流将改善；2、明确各省配额指标，未完成需缴纳配额补偿金，从制度上保证新能源消纳。
储能：发改委正式明确新基建范畴，受此利好，充电桩“地补”政策密集出台，预计今年全年完成投资约100亿元，新增公共桩20万台，新增私人桩超过40万台，新增公共充电站4．8万座。中国的电化学储能能力达到170万千瓦，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美。
我们本周推荐投资组合如下：
3
市场回顾
截止6月5日收盘，该周电力设备及新能源板块上涨3．28％，沪深300指数上涨3．47％，电力设备及新能源行业相对沪深300指数落后0．19 pct。
从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备及新能源行业本周涨幅为3．28％，在中信30个板块中位列第13位，总体表现位于中游。
从估值来看，电力设备及新能源行业整体近期小幅波动，当前45．55倍水平，处于历史中位。
从子板块方面来看，配电设备板块上涨0．13％，核电板块上涨2．29％，太阳能板块上涨2．36％，风电板块上涨2．42％，储能板块上涨2．59％，输变电设备板块上涨2．68％，锂电池板块上涨4．78％。
股价涨幅前五名分别为台海核电、st天成、锦浪科技、＊st江特、＊st银河。
股价跌幅前五名分别为创元科技、st远程、国轩高科、中电电机、厦门钨业。
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行业数据
4．1锂电池产业链材料价格数据
4．2 光伏产业链材料价格数据
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电力供需
5．1 全社会用电量
2020年1－4月，全社会用电量累计21270亿kwh，同比下降4．7％，增速比上年同期回落10．6pct。从各产业及城乡居民生活用电量来看：
第一产业用电量228亿kwh，同比增长5％，增速同比回落0．78pct。
第二产业用电量13884亿kwh，同比下降6％，增速同比回落9．93pct。
第三产业用电量3424亿kwh，同比下降8％，增速同比回落18．55pct。
城乡居民生活用电量3734亿kwh，同比增长4％，增速同比回落6．17pct。
4月份，全国全社会用电量5572亿kw时，同比增加0．7％，增速比上年同期回落5．38pct。从各产业及城乡居民生活用电量来看：
第一产业用电量62亿kw时，同比增长7．7％，增速同比提高3．05pct。
第二产业用电量3904亿kw时，同比增长1．4％，增速同比回落2．82pct。
第三产业用电量796亿kw时，同比下降7．8％，增速同比回落19．04pct。
城乡居民生活用电量810亿kw时，同比增长6．5％，增速同比回落4．15pct。
分省份看，2020年1－4月，大部分省份全社会用电量负增长。其中，全社会用电量增速高于全国平均水平（－3．54％）的省份有13个，增速前三的省份是云南（6．8％），新疆（5．6％），内蒙（4．3％）。
5．2 可再生能源发电
2020年1－4月，全国发电量21388亿kwh，同比降低5％，增速比上年同期回落9．1 pct。从各种发电方式发电量来看：
火电发电量15758亿kwh，同比降低5．9％，增速同比回落7．3 pct。
水电发电量2720亿kwh，同比降低9．4％，增速同比回落23．1 pct。
核电发电量1087亿kwh，同比增长3．7％，增速同比回落23．1pct。
风电发电量1383亿kwh，同比增长4．4％，增速同比提高2．1 pct。
光伏发电量441亿kwh，同比增长10．1％，增速同比回落0．7 pct。
5．3 发电利用小时数
从发电利用小时数来看，2020年1－4月全国发电设备累计平均利用小时1102小时，比上年同期下降115小时。
全国光伏设备平均利用小时为419小时，比上年同期增加14小时。
全国并网风电设备平均利用小时为745小时，比上年同期降低22小时。
全国水电设备平均利用小时为865小时，比上年同期降低94小时。
全国火电设备平均利用小时为1266小时，比上年同期降低147小时。
全国核电设备平均利用小时为2230小时，比上年同期降低28小时。
5．4 市场化电量交易
2020年3月全社会用电量4398亿kwh，全国各电力交易中心组织开展的各类交易电量（含发电权交易电量）合计为1298．6亿kwh，市场交易电量占全社会用电量比重（即全社会用电量市场化率）为23．9％。
其中，省内中长期交易电量1109亿kwh，省间交易（中长期和现货）电量为190亿kwh，省内和省间交易电量占各电力交易中心组织交易总电量比例分别为85．4％、14．6％。
2020年1－3月，全社会用电量累计15698亿kwh，同比降低6．53％。全国各电力交易中心组织开展的各类交易电量（含发电权交易电量）合计为4049亿kwh，市场交易电量占全社会用电量比重（即全社会用电量市场化率）为25．8％。
其中，省内市场交易电量合计3521亿kwh，占全国市场交易电量的82．9％，省间（含跨区）市场交易电量合计728亿kwh，占全国市场交易电量的17．1％。
2020 年 1－3 月，电力市场中长期电力直接交易电量占全社会用电量比重排序前三名： 云南（66．3％）、内蒙古蒙西地区（51．0％）、山西（47．9％）。
中长期电力直接交易电量规模排序前三名：江苏 577 亿千瓦时、广东 483 亿千瓦 时和蒙西 374 亿千瓦时。
外受电市场交易电量排序前三名：山东 21 亿千瓦时、重庆 4 亿千瓦时、和宁夏 3 亿千瓦时。
5．5 可再生能源消纳
作为新能源消纳的主体，电网起到了决定性的作用。根据国家电网的承诺，2020年将努力将弃风弃光控制在5％以内。能源局印发的《清洁能源消纳行动计划（2018－2020年）》，要求2020年弃风率低于5％，弃光率始终低于5％。
受疫情影响，当前弃风弃光率有所上升，但在可控范围内。2020q1全国弃风率4．7％，同比上升0．6pct，弃光率3．4％，同比上升0．6pct。2019年全年，全国弃风率4％，同比下降3pct；弃光率降至2％，同比下降1pct。
虽然整体新能源消纳状况正在改善，但地区间差异仍然非常明显，最直观的体现即风电投资预警监测结果。监测结果较差的地区新增风电投资被停止，直接影响新能源装机规模的进一步扩大。
2020q1，全国弃风率前三的省份分布是内蒙古蒙西地区（13．7％），新疆（12．3％），甘肃（7．5％）。弃光率前三的省份分布是西藏（22．4％），山西（8％），青海（6．8％）。
6
动力锂电池
6．1 新能源汽车产销量
2020年4月新能源车产量7．3万辆，同比下降28％，其中纯电动汽车5．7万辆，同比下降30％，插电混合式动力汽车2．3万辆，同比上升17％。
2020 年 4 月新能源车销量 7．2 万辆，同比下降 26％。其中纯电动汽车 5．1 万辆，同比下降 28％，插电混合式动力汽车 2．0 万辆，同比下降 22％。
6．2 动力电池装机
2020年4月动力锂电池装机量3．6gwh，同比下降33％。其中三元锂电池装机2．6gwh，磷酸铁锂电池装机量0．9gwh。
2020年4月动力电池生产量4．7gwh，同比下跌35．3％，环比增长5．36％。其中三元电池产量2．86gwh，同比下跌33．7％，环比下跌11．7％；磷酸铁锂电池产量1．85gwh，同比下跌34％，环比增长49．6％。
我们把动力电池产量与装机量进行差值计算可以发现，在疫情负面影响逐渐减小、企业复工复产浪潮的推动下，产量－装机量为正，表明这一阶段处于恢复生产阶段。
2020年1－4月产量与装机量的差值由负转正，表明主要动力电池生产企业陆续复工复产。
2020年4月动力电池top10企业所占市场份额虽偶有小幅波动，但基本维持稳定。4月宁德时代装机量占比达50％，龙头地位稳固。比亚迪市场占比基本保持在前三，lg化学排位上升至第二位，但竞争情况相对激烈。
7
行业新闻
7．1 新能源汽车
上海明确城市车辆、重型燃气车辆第六阶段排放标准。6月2日，上海市生态环境局、上海市公安局、上海市市场监督管理局发布关于城市车辆、重型燃气车辆实施第六阶段排放标准的通告。自2020年7月1日起，在上海销售和注册登记（含外省市转入）的城市车辆应符合国六a阶段排放标准要求。自2021年1月1日起，在本市销售和注册登记（含外省市转入）的重型燃气车辆应符合国六b阶段排放标准要求。
北京拟试点家庭摇号，今年将增发2万个新能源指标给无车家庭。6月1日，《北京市小客车数量调控暂行规定（修订草案征求意见稿）》《〈北京市小客车数量调控暂行规定〉实施细则（修订征求意见稿）》发布，计划于明年起开始实行摇号新政，无车家庭可以家庭为单位参与摇号，其中签概率要明显高于个人申请者，能够优先获得指标。新能源车方面，每年将有80％的指标向“无车家庭”优先配置。同时，北京市拟于今年下半年一次性增发2万个新能源小客车指标，并全部面向“无车家庭”配置，有关配置方案一并公开征求意见。此外，指标配置由现行每两月配置一次，改为每年5月配置新能源指标，6月和12月配置普通指标。
2025年底铅蓄电池回收率要达到70％以上。6月2日，《铅蓄电池电池回收利用管理暂行办法（征求意见稿）》发布，明确国家实行铅蓄电池回收目标责任制，到2025年底，铅蓄电池回收率要达到70％以上。铅蓄电池生产企业（含进口企业），应通过自主回收、联合回收、委托回收等方式，实现国家确定的回收目标，于每年3月底前提交上年度目标完成情况报告。
《政府工作报告》将换电站建设纳入新基建。2020两会《政府工作报告》在经过代表和委员讨论审议后，最终在修改了89项内容后，正式发布全文。值得注意的是，其中关于新基建的内容，将“建设充电桩”扩展为“增加充电桩、换电站等设施”。换电站作为新基建的重要组成部分第一次被写入政府工作报告。
7．2 光伏
2020年各省可再生能源电力消纳责任权重清单公布。6月1日，《关于各省级行政区域2020年可再生能源电力消纳责任权重的通知》发布，为推动机制平稳顺利实施，综合考虑新冠肺炎疫情影响，设定消纳责任权重主要遵循以下原则：一是确保实现非化石能源占比目标。这是我们设定可再生能源电力消纳责任权重的基本前提。二是促进消纳责任权重逐年提升。2020年最低非水可再生能源电力消纳责任权重应不低于2019年实际完成情况，或不低于807号文明确的2019年消纳责任权重。
广东2020年第二阶段光伏补贴项目清单公示。6月2日，广东电网发布关于属地区域内拟纳入2020年可再生能源补贴项目清单（第二阶段）的公示，纳入第二阶段可再生能源补贴项目清单的光伏发电项目共计710．4532mw，其中分布式光伏项目占165．9232mw。
湖北七地红色预警，2020年度不再安排新增建设风电光伏项目。5月25日，湖北能源局在《关于发布2020年度风电和光伏发电消纳预警结果的通知》指出，七地市位风电光伏发电消纳预警红色区域、2020年度不再安排新增建设项目，但同时要求加强对源网荷储的研究，鼓励社会资本投资储能技术装备研发和储能、风光储示范项目建设，对风光储项目优先配置资源和年度建设规模。
首批可再生能源补贴清单最新公示。国家可再生能源信息管理中心发布可再生能源电价附加补贴清单申报项目复核工作开展情况，截止6月4日，天津、内蒙古自治区、广东、广西自治区、海南、贵州、云南、宁夏8地的可再生能源电价附加补贴清单申报项目复核工作中，共涉及647个可再生能源项目，其中初审通过的光伏项目总规模达9457．4mw。经统计，共457个可再生能源项目通过复核，复核未通过的有190个。其中广西新电力投资集团有限公司经营区域未通过复核的可再生能源项目最多，为76个。
7．3 风电
国电电力与辽宁东港市合作开发2．3gw海陆风电项目。近日，国电电力与辽宁省东港市政府签署新能源合作开发框架协议，开发总装机容量230万千瓦海上风电、陆地风电、光伏发电等新能源项目。
八省风电项目补贴复核清单公布。日前，可再生能源电价附加补贴清单申报项目复核工作开展情况公布，截止5月29日，天津、内蒙、广东、广西、海南、贵州、云南、宁夏共8个省市已经完成一部分项目的相关工作，共涉及497个可再生能源项目，其中风电166个项目10170mw。
国家电投140万千瓦风电大基地项目开始招标。6月3日，国家电投发布《国家电力投资集团有限公司2020年度第三十五批集中招标（第六批风力发电机组设备）招标公告》，共六个标段，规模共计140万千瓦，单机容量要求3mw及以上，同时要求：1－4标段同一个投标人最多中标2个标段，5－6标段同一个投标人最多中标1个标段。
华能、中煤、浙能三巨头联手，签约山西600万千瓦平价风光项目。5月29日，中国华能集团有限公司与山西省朔州市人民政府、中煤集团山西华昱能源有限公司、浙江省能源集团有限公司在集团公司总部签署晋北千万千瓦级清洁能源外送基地战略合作协议。根据协议，华能山西分公司、中煤华昱公司、浙能集团以山西和浙江省政府正在推进的“晋电送浙”能源合作为契机，在朔州市政府支持下共同推进晋北清洁能源基地项目。“十四五”期间力争在朔州地区投资450亿元、建设4台100万千瓦煤电机组、600万千瓦平价光伏和风电项目，用于“晋电送浙”特高压输电工程配套电源。
7．4 核电
国家电投集团中央研究院七项科技成果通过中国核能行业协会专家鉴定。2020年6月3日，中国核能行业协会科技成果鉴定会在北京召开，国家电投集团中央研究院七项科技成果顺利通过鉴定。鉴定委员会仔细审查了相关材料，一致认为“核电厂安全壳内热量无时限非能动导出系统热工设计关键技术方案及验证”“高性能容错燃料uo2单晶材料冷坩埚法制备系统研制及实验研究”两项成果达到国际领先水平，“压水堆燃料全寿期管理智能优化系统研发”、“压力容器上腔室夹带和下降段逆向流研究”和“核电站安全评价独立验证研究”三项成果达到国际先进水平，“反应堆燃料包壳内外防护层技术研发”达到国内领先水平，“ap1000蒸汽发生器主泵一体化模拟体设计与制造”达到国内先进水平。
乌兹别克斯坦低碳能源战略：拟建中亚首座核电厂。近日，在欧洲复兴开发银行和国际咨询公司corporate solutions的帮助下，乌兹别克斯坦能源部宣布制定国家低碳能源战略。该国计划开发可替代能源，包括太阳能、水电和风能，以生产低碳电力。此外，乌兹别克斯坦还拟建中亚首座核电厂。
7．5 储能
用户侧储能自动需求响应，储能电站15秒自动放电2468．3千瓦时。5月28日，国网江苏省电力有限公司储能需求响应资源管理系统向镇江丹阳地区5家企业的储能电站模拟发出削峰需求指令。储能电站用时15秒自动放电2468．3千瓦时。至此，国网江苏电力首个客户侧储能自动需求响应项目正式投运。
中国的电化学储能能力达到170万千瓦。根据中国储能联盟发布的最新数据，中国的储能能力在去年年底达到了3240万千瓦。该协会表示，预计未来几年储能市场将继续稳步增长。
到2040年欧洲电池储能规模有望达到89gw。世界知名的咨询公司伍德·麦肯齐（wood mackenzie）在近期发表的研究报告中表示，随着可再生能源的发展，到2030年及以后，储能电池的增长预计将快于其他灵活资产。展望2040年，woodmac预测欧洲电池储能容量可能为89 gw。
7．6 电网
国网资产运营中心完成381亿元省级电网资产划转工作。日前，国家电网有限公司跨区电网资产运营管理中心完成381亿元省级电网资产划转工作。此次总部所属省级电网资产划转共涉及山东、上海、江苏、浙江、四川、重庆、辽宁7家省级电力公司，资产总量381亿元，共有近4万项资产，涉及500千伏变电站65座、线路97条；管理层级多、资产规模大、线站范围广。国网资产运营中心在15天内完成全部划转工作。
2019年全国电力可靠性指标发布。2020年6月3日，国家能源局和中国电力企业联合会联合发布了2019年度全国电力可靠性指标，全国50个主要城市平均供电可靠率为99．931％。
国网石家庄供电公司投资9．1亿推进配电网“6．30”工程。公司配电网“6．30”工程涉及2019年综合计划第四批和2019年综合计划第五批两个批次，总投资9．1亿元，单体工程854项，新建改造10千伏及以下线路3231．04千米，新建改造配变635台，容量达18．82万千伏安。目前，石家庄供电公司“6．30”工程进度已完成90％， 6月15日前配电网“6．30”工程将全面完工，6月30日前全部投运，确保迎峰度夏期间电网安全运行和电力可靠供应。
8
上市公示公告
8．1 主营业务动态
5－30
东方电气：东方氢能支付现金4728．56万元购买公司控股公司东方电气集团所持有的与氢燃料电池业务相关的机器设备41台（套）、电子设备1台（套）、无形资产51项，本次交易构成公司的关联交易。
林洋能源：公司于2020年5月28日预中标国家电网有限公司营销项目2020年第一次电能表（含用电信息采集）招标采购项目，该项目由国家电网有限公司委托国网物资有限公司作为招标代理机构采用公开招标方式进行。公司本次预中标共7个包，合计总数量573，550只。根据预中标数量以及报价测算，预计公司此次合计中标金额约15，436．31万元。
6－1
台海核电：公司二级全资子公司烟台台海玛努尔智能装备有限公司拟与青岛军民融合发展集团有限公司、烟台国丰投资控股集团有限公司共同出资成立合资公司。合资公司名称暂定为山东融发戍海智能装备有限公司，合资公司的注册资本为人民币100，000万元，青岛融发认缴合资公司注册资本的49％，台海智能装备认缴合资公司注册资本的41％，烟台国丰认缴合资公司注册资本的10％
6－2
金风科技：公司全资子公司金风环保就收购海元资产包与中国民生银行股份有限公司乌鲁木齐分行签署并购贷款借款合同等相关协议，金额为500，000，000元人民币。公司对前述并购贷款借款合同项下的贷款本金及利息提供连带责任保证担保，担保金额为500，000，000元人民币。
6－3
石大胜华：公司拟向参股公司东营石大宏益化工有限公司提供600万元人民币借款，借款期限5年，借款年利率按6％计算，以支持石大宏益恢复生产。石大宏益为石大胜华之参股公司，注册资本金为人民币2200万元，石大胜华持有石大宏益40％股权，淄博宏益投资有限公司持有石大宏益60％股权。
6－4
兰石重装：2019年11月26日公司决定将闲置募集资金人民币4，000．00万元暂时性补充流动资金，使用期限自董事会审议通过之日起不超过十二个月，到期归还至募集资金专用账户。公司于2020年6月3日提前将500．00万元归还至募集资金专户，用于募投项目建设资金的支付，截至本公告日，公司已累计提前归还募集资金1，000．00万元，现闲置募集资金暂时补充流动资金余额为3，000．00万元。
福斯特：公司获准向社会公开发行可转换公司债券1，100万张，每张面值为人民币100元，募集资金总额为人民币1，100，000，000．00元，扣除各项发行费用人民币8，225，471．69元（不含税）后的募集资金净额为人民币1，091，774，528．31元。
明阳智能：2020年5月13日，公司决定以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，共拟分配现金红利107，618，345．48元（含税）。每10股派发现金红利0．78元（含税）。此次调整前转股价p0为12．66元／股，每股派息d为0．078元／股，因此计算出“明阳转债”调整后的转股价格p为12．58元／股。
国轩高科：公司于近日收到公司控股股东珠海国轩贸易有限责任公司的通知，珠海国轩2017年非公开发行可交换公司债券部分持有人于2020年5月15日至2020年6月2日期间实施换股13，869，560股，占公司目前总股本的1．2281％。截至本公告披露日，珠海国轩2017年非公开发行可交换公司债券已全部完成换股。
6－5
上海电气：公司下属全资子公司上海之恒新能源有限公司、上海电气投资有限公司分别以自有资金2．352亿人民币和9．408亿人民币投资华景上电一号（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）；上海之恒、电气投资分别以自有资金1．568亿元人民币和6．272亿元人民币投资华景上电二号（天津）股权投资合伙企业（有限合伙）。
8．2 股东增减持、员工持股、股权回购
5－30
比亚迪：公司董事夏佐全先生计划通过减持公司股份调整所创立深圳正轩投资的资产结构，其当前持有公司101，377，432股a股，占公司总股本比例3．72％，其中，无限售条件流通股为25，344，358股，限售股为76，033，074股。拟减持不超过6，800，000股a股，占其所持公司a股总股数的比例不超过6．71％，占公司总股本比例不超过0．25％。
中国核电：截至2020年5月31日，公司股东张涛先生、顾健先生、罗小未先生及姜静女士已合计增持金额590，608．00元，增持公司股票123，200股，占公司总股本的0．0008％，每人累计增持金额均达到增持计划金额的下限，公司计划增持的董监高在承诺的期限内完成增持公司股份的计划。
天顺风能：公司于近日接到控股股东上海天神的函告，获悉上海天神于2020年5月28日将其所持部分股份办理了展期回购业务。本次展期回购的质押股数为2，300．00万股，占其所持股份的4，34％，占公司总股本的1．29％。
先导智能：公司第三届董事会第二十四次会议、2019年度股东大会，审议同意公司对因激励对象离职及第二个解除限售期未达到解除限售条件而不能解除限售的514，703股限制性股票进行回购注销。此次回购注销部分限制性股票，将导致公司总股本由881，446，270股变更为880，931，567股，公司的注册资本由881，446，270元变更为880，931，567元。
6－1
福能股份：公司于2020年5月20日召开董事会临时会议，审议通过《关于调整福能转债转股价格的议案》，鉴于公司拟实施2019年度权益分派，福能转债转股价格将由当前8．48元／股调整为8．23元／股。调整后的转股价格自2020年6月8日起生效，福能转股（转股代码：190048）已自2020年5月29日起停止转股，将于2020年6月8日起恢复转股。
6－2
泰胜风能：公司近日收到公司股东、董事、一致行动人之一夏权光先生的告知函，获悉夏权光先生已将其持有的所有质押给德邦证券股份有限公司的公司股份合计7，080，000股办理了解除质押手续。
亿纬锂能：因公司2019年度经营业绩未达到《股权激励计划》限制性股票解锁的业绩指标考核条件、激励对象因个人原因离职或因个人原因放弃，公司对66名激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票进行回购注销。公司本次回购注销的首期及预留限制性股票，其授予日分别为2017年2月28日、2017年11月7日，回购价格分别为7．27元／股、11．11元／股，回购注销股份共计940，120股，占注销前公司总股本969，139，695股的0．10％，回购总金额为7，135，728．40元。
东尼电子：公司于2020年2月27日以暂时闲置的募集资金人民币2，000万元购买了中国农业银行股份有限公司的结构性存款。上述理财产品已于2020年5月29日系统自动到期收回，公司收回本金人民币2，000万元，并收到理财收益169，534．25元。
先导智能：2020年6月1日，公司收到持股5％以上的股东上海元攀出具的《股份减持告知函》，自前次权益变动报告披露后，上海元攀通过集中竞价交易和大宗交易的方式累计减持了公司股票1，081．7496万股，占公司总股本的1．2272 ％。
6－3
寒锐钴业：公司近日接到持股5％以上的股东江苏拓邦的通知，获悉其将持有本公司的部分股份办理了解除质押。本次解除质押共1，568，000股，占其所持股份的8．42％，占公司总股本的0．58％。
6－5
久立特材：公司控股股东久立集团股份有限公司于2020年5月26日至2020年6月4日期间通过集中竞价交易方式增持公司股份共计8，415，400股，占公司总股本的1．00％。久立集团计划于2020年6月5日起的未来6个月内，继续以集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份，累计增持比例不低于公司总股本的1％，不超过总股本的2％。
久立特材：公司于近日收到控股股东久立集团股份有限公司的通知，获悉其在2020年5月26日至2020年6月4日期间通过深圳证券交易所集中竞价交易的方式累计增持公司股票841．54万股，增持股份达到公司总股本的1．00％。
久立特材：公司参股的永兴材料公开发行a股可转换公司债券，本次发行可转债总额为人民币70，000万元，并给予原a股股东优先配售权。根据公司持股比例和相关规则的规定，公司有权优先配售永兴材料本次可转债，配售金额最高不超过人民币7，000万元。
6－6
隆基股份：公司为全资子公司提供担保，同意隆基乐叶提用综合授信额度6亿元，并由公司提供连带责任保证担保，期限1年；为全资子公司古晋隆基在hsbc bank malaysia berhad申请的授信提供担保，担保额度美元1，100万元整；为全资子公司古晋隆基科技在hsbc bank malaysia berhad申请的授信提供担保，担保额度美元3，200万元整。截至2020年5月26日，公司对子公司累计提供的融资类担保余额为人民币71．92亿元和美元3．70亿元，履约类担保余额为美元5．56亿元，供应链金融担保余额为人民币2．94亿元，对外担保余额为人民币3．46亿元。
8．3 其他
5－30
赢合科技：公司监事会于近日收到公司非职工代表监事张托盈先生的书面辞职报告，张托盈先生因个人原因申请辞去公司第四届监事会监事职务，辞去监事职务后张托盈先生不再担任公司其他职务。
6－2
格林美：公司于近日收到总经理蒋振康先生提交的书面辞职报告，蒋振康先生由于个人原因申请辞去总经理职务，辞职后其不再担任公司任何职务。公司于2020年6月1日聘任董事长许开华先生兼任公司总经理职务，任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会任期届满日止。
6－4
星源材质：公司监事会于近日收到公司监事谢洪波先生的书面辞职申请。谢洪波先生因个人原因辞去公司第四届监事会监事职务，辞职后不再担任公司任何职务。由于谢洪波先生的辞职将导致公司监事会成员人数低于法定最低人数，在新任监事就任前，谢洪波先生将继续按照有关规定履行监事职责。
6－5
中国广核：公司董事会于2020年6月4日收到公司非执行董事谭建生先生的书面辞职报告，谭建生先生因到龄退休向董事会请求辞去公司非执行董事职务。
林洋能源：公司预中标南方电网公司2020年计量产品第一批框架招标项目，该项目由中国南方电网有限责任公司委托南方电网物资有限公司作为招标代理机构采用公开招标方式进行。公司本次预中标共6个包，中标品类为单相智能电能表、三相智能电能表、低压集抄系统设备、负荷管理终端和配变监测计量终端。预计公司此次合计中标金额约15，325．34万元。
9
风险提示
新能源汽车销量不及预期；
新能源发电装机不及预期；
材料价格下跌超预期；
核电项目审批不达预期。
作者介绍
贺朝晖，清华大学工学学士、硕士，2年证券行业研究经验，7年能源产业工作经验，曾就职于东兴证券。

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