【研究报告内容摘要】
px:市场供应饱和,价格下跌。近期原油供需矛盾有所缓解,本周原油价格维持震荡整理为主,成本上支撑持续。但px基本面及市场气氛双双不振,无力跟涨,价格走跌。供应方面,国内共计217万吨/年px装置正在检修;需求方面,pta库存高位,且开工率下滑,对px市场缺乏支撑。目前,pxcfr中国主港价格在474(与上周相比,-13)美元/吨,px与原油价差在216(-14)美元/吨,px与石脑油价差在155(-20)美元/吨。
pta:市场负荷下降,pta价格小幅上涨。供应端,汉邦石化一套70万吨/年pta装置继续停车检修,暂计划于6月10日附近重启,本周pta市场负荷下降,开工率为77.6%(-2.3pct)。需求端,本周聚酯市场震荡为主,涤纶长丝受下游库存拖累,看空情绪开始积蓄。但因月底现金回流需求,局部加大优惠促销力度,因而带动小部分锁单原料的需求,需求端对pta有一定支撑。据ccfei数据,本周pta社会流通库存229.1(-2.5)万吨,目前pta现货价格在3500(+30)元/吨,行业单吨净利润在233(+56)元/吨。
meg:供需矛盾仍待改善,库存持续累库。国内乙二醇装置开工负荷较上周小幅回升,但仍维持低位,华东港口库存仍持续累库,供应面压力不减。需求方面,下游聚酯工厂产销平淡,整体库存仍多,需求面支撑有限,供需面矛盾仍未改善。目前meg现货价格在3550(+10)元/吨,华东罐区库存为126(+3)万吨,开工率为50.3%(+2.4pct)。
涤纶长丝:涤丝产销平淡,成交重心小幅下滑。本周原油价格维持震荡整理,成本端价格支撑力度变动较小。需求方面,因为下游前期原料备货较为充足,本周以消化库存为主。同时,新增订单情况不甚理想,下游纺织企业采购较为谨慎,终端需求仍待改善。整体而言,本周涤纶长丝市场交投热情明显回落,生产负荷略有回升,涤纶长丝成交重心小幅下滑,产销较为平淡,工厂库存水平升高。目前涤纶长丝价格poy5450(+0)元/吨、fdy6100(-50)元/吨和dty7025(-50)元/吨,行业单吨盈利分别为poy49(-23)元/吨、fdy215(-56)元/吨和dty232(-56)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为poy14.5(+0.5)天、fdy13.5(+1)天和dty28.5(-1)天,开工率77.3%(+0.5pct)。
织布:市场维稳运行。订单数量仍未出现明显的改善,欧美复工情况仍待提升,厂家仍维持目前运行水平,观望后市需求变动。目前,盛泽地区织机开机率75.0%(+0.0%),库存天数为41.5(+0.5)天。
聚酯瓶片:价格维持稳定。本周中原料端价格小幅震荡,瓶片厂家报价略有下调后保持稳定,整体市场成交气氛一般,周末原油和聚酯原料走势偏弱,瓶片工厂报价维持稳定,市场谨慎观望气氛占据主流。目前pet瓶片现货价格在5575(+0)元/吨,行业单吨净利润在431(-39.4)元/吨。
信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年5月29日,信达大炼化指数涨幅为45.32%,石油加工行业指数涨幅为-36.63%,沪深300指数涨幅为0.56%。
相关上市公司:桐昆股份(601233.sh)、恒力石化(600346.sh)、恒逸石化(000703.sz)荣盛石化(002493.sz)和新凤鸣(603225.sh)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)px-pta-pet产业链的产能无法预期的重大变动。

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