2019年全国住宅精装修市场规模约320万套,市场渗透率达32%,预计2020年全国精装修商品住宅开盘规模将达365万套。精装占比迅速提升,2019年以来行业比较明显的趋势是地产商开始积极与品牌商合作,优质供应链本身在垫资能力、交付能力以及工程质量上具备相当竞争力,对产业资本而言,亦是稀缺资源。
招商证券指出,3月以来,工程端快速恢复生产,前期有储备的家居企业大宗订单近翻倍增长,并且有望延续至全年。下半年,在竣工继续回暖的背景下,受益于精装普及率升高,行业竞争规则改善以及社会融资利率走低,工程赛道迎来全面上升期。招商证券看好未来2、3年的精装行业上升周期。推荐具备大宗业务弹性的志邦家居、惠达卫浴、帝欧家居、皮阿诺、欧派家居、海鸥住工等公司。
天风证券分析轻工业制造近期主线,认为此前1-3月份受疫情影响,全国工地工程开工率不足致工程家居业务订单后置。4月份,随着各大地产企业的逐步复工,家居工程业务迎来订单修复,5-6月份预计加速进入订单转化期。该机构建议同时重点关注顾家家居、江山欧派;保持关注金牌厨柜、索菲亚、好莱客、尚品宅配等。
中泰证券指出,二季度建议超配家居板块,内销订单环比明显好转,部分企业5月单月内销数据已同比实现正增长;外销订单开始陆续恢复发货,长线投资窗口打开;此外,中长期依旧看好精装修市场高景气,建议关注由公寓市场切入住宅市场的海鸥住工。
家居辅材行业迎来新的变革和发展
中信建投证券认为,在全装修成品房政策不断推出和市场端持续驱动的背景下,精装房大势所趋,房地产后周期的家居辅材行业迎来新的变革和发展,b端业务成为企业新的增长点。
该机构指出,2016年以来全国各地全装修、精装修政策密集出台,其中2017年《建筑业发展十三五规划》明确提出2020年我国新开工全装修成品住宅面积占比要达30%;2019年2月住建部在《住宅项目规范(征求意见稿)》中进一步提出,城镇新建住宅建筑应全装修交付。
数据显示,2019年我国精装房市场渗透率已快速提升至32%,但与发达国家80%以上的全装修比例相比,我国精装房仍具有较大发展空间。
大型房企精装比例较高,地产行业集中度提升逐步传导至精装修行业。近年来,房地产行业的集中度不断上升,大型房企一方面更加注重产品质量和性价比,另一方面更倾向于采用集中采购模式、选择具有实力的装修供应商提供服务,因此龙头房企市占率的提升和规模的快速增长,也推动精装修行业集中度上升,进一步支撑优质企业业绩增长。
家居辅材b端业务受益精装房普及,龙头企业有望强者恒强:精装修涉及功能空间广泛,住宅基础设施涉及地板、五金、橱柜、卫浴洁具、门窗、涂料等广泛家居辅材产品。其中户内门、瓷砖、木地板、卫浴五金、橱柜、烟机灶具等配置率均在95%以上,而洗碗机、热水器、空调、净水器等品类则增长较快。伴随装修工作一并转移至地产商,家居辅材采购行为更趋向b端化。
该机构表示,受政策和市场共同驱动,精装房乃大势所趋,家居辅材行业迎来整合机遇,家居b端红利成长。龙头企业成本、产能、服务、资金实力等均占据绝对优势,有望实现强者恒强。其中五金行业,推荐产品+渠道双发力、b端布局深化的坚朗五金;木门行业,推荐工程业务稳放量、战略合作促增长的江山欧派;瓷砖行业,推荐b端亮眼业绩可期的蒙娜丽莎、帝欧家居。
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(文章及亿欧网)