【研究报告内容摘要】
上周电子指数下跌 0.47%,跑输沪深 300指数 1.59个百分点,子行业中其他电子 ii(申万)和被动元件(申万)涨幅最大,分别上涨 3.06%和 4.09%。半导体方面,美国对华为限制升级,将刺激半导体产业加速国产替代,新基建持续加速 5g 建设,华为囤货英特尔、赛灵思等美国关键芯片,库存够维持两年,且其去 a 化成效显著,国产替代空间巨大;消费电子方面,苹果或将推迟发布 5g 系列手机,redmi 10x 正式发布,是迄今最便宜 5g 手机,进一步降低用户换机门槛,或将刺激消费电子再受市场关注,或将带动全产业链景气度向上,预计半导体、元件、光学等产业均将受益。
投资要点:
日经:华为囤货英特尔、赛灵思等美国关键芯片,库存: 够维持两年:华为已经储备了长达两年的美国关键芯片,以保护其业务不受美国政府的打击。华为储备的重点是英特尔生产的服务器芯片和赛灵思的服务器以及可编程控制器芯片,这些是华为基站业务和新兴云业务最重要的组件,其库存足以维持一年半至两年。华为手机通过芯片自研和国产替代,供应链国产化程度已明显高于其他厂商,同时部分芯片换用日韩欧同类供应商,去 a 化成效显著,射频前端仍有 1~2颗芯片采用美商产品,随着国产替代化加速,去 a 化将加快进程。但在新的出口管制限制下,长期依赖库存,华为的市场地位和产品核心竞争力仍可能显著削弱。
redmi x 10x 正式发布,迄今最便宜 g 5g 手机:5月 26日下午,redmi 10x 系列正式发布,1599元的起售价惊爆众人眼球,也成为乐目前行业首发价格最低的 5g 手机。
在外观、核心处理器、影像、5g 功能等方面表现可圈可点。自国内 5g 商用以来,国内厂商加速各种档位 5g 手机上市。目前,国内在售 5g 手机款式多样,但价格定位都偏高,虽然用户都在期待早日用上 5g 手机,但因为价格问题,不少用户还在观望等待当中。小米快速推出 5g千元机,将带动 5g 手机等终端消费的重要指示,进一步降低用户换机门槛,或将刺激消费电子行业景气度向上。
风 险因素:行业景气度不及预期的风险;国内外政策变动风险

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