□本报记者林荣华
在第十七届中国基金业金牛奖评选中，由孙伟管理的民生加银策略精选混合荣获“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，这是该基金连续第五年问鼎金牛奖。
“成熟的基金经理应该具备清晰、稳定的投资风格，并且专注于此，这不仅有利于投资者评估定位，也有利于基金业绩的稳定。”还曾三度荣膺“最佳人气金牛基金经理”的孙伟如是说。擅长科技股、精于选股、控制回撤是这位科技股大咖身上的鲜明标签。
专注选股为核心优势
孙伟在投资风格上坚持成长股投资，行业聚焦上以科技股为主、消费股为辅。他一语道破其中的主要矛盾：“做成长股的投资，关键是把握确定性。不管是业绩、产业趋势，都要基于确定性，这种确定性是有迹可循的，可以基于公司过往业绩、现金流、产业发展等一些可证实的东西来把握。具体来看，投资消费股关键是抓住业绩的确定性、持续性、稳定性，分析竞争地位、竞争格局、品牌优势。科技股的业绩确定性相对消费股更难把握，需要抓住产业趋势的确定性和行业发展空间，同时关注公司的技术创新能力，分析其技术水平、研发能力、专利水平等，因为这决定了公司的成长性和护城河。”
在科技股和消费股的持仓比例上，孙伟表示，科技股一般占比较大，消费股占比较小，具体会根据科技股和消费股的盈利、估值水平进行动态调整。
选股能力是孙伟的核心优势之一，也是他能够把握的能力圈，追求长期投资、淡化短期波动的孙伟并不认同单纯依靠市场波动进行择时。他说：“市场化的短期因素很难把握，而且变化很快，如果考虑太多反而容易迷失自己，造成换手率很高，收益反而降低了。”今年3月份，受海外疫情扩散和外围股市下跌影响，a股大幅下挫，在仔细审视手中持仓后，孙伟并没有大幅的调仓，随着a股4月以来连续反弹，其净值也几近收复失地。“如果出现公司的基本面恶化或者行业格局恶化等情况，才需要调整持仓，单纯跟着市场走并不可取。”孙伟说。
为不受市场短期波动的影响，要求孙伟在选股上更加精准，必须选出真正的好公司，赚取长期投资收益。深耕科技股、消费股的孙伟坦言：“深入研究分析之后会发现，市场上真正的好公司并没有那么多，同时科技股行业变化很快、技术演变迅速，因此需要紧密跟踪，同时深入分析新上市的科技股。”去年以来，诸多科技股登陆a股，早已提前“做足功课”的孙伟第一时间抓住了主板和科创板的一些优质股，并获取了不菲的收益。
除了擅长选股、敢于精准出击，孙伟也通过仓位控制和把握卖点控制组合的回撤。“常态化仓位并不算特别高，因此在市场下跌时，能够把握住好公司的更好买点。”孙伟进一步表示，“在卖点的把握上，当好公司估值严重透支也是要减仓的，如果高点不减仓，组合的波动会很大。当然，对于业绩可能不断超预期的个股，不会一下子全部清仓，而是拿出一部分仓位做波段操作。”
三类科技股均有机会
2019年下半年以来，科技股结构性行情凸显，一时成为资金追逐的热点，关于科技股估值是否过高的争论也不时出现。孙伟对此给出了更为细致的分析：“科技股大致可以分为科技创新、科技制造、互联网这三类。目前中国的互联网和科技制造已经十分领先，诞生了一些世界级的互联网公司和市值上千亿元的科技制造公司，这两类公司整体估值比较合理。科技创新公司如芯片半导体、基础软件、创新药等，目前a股市场的标的相对少一些，但是发展前景和空间很大，因此市场也给出了更高的估值。”
具体到三类科技股的投资，孙伟认为其中均有机会：“目前比较看好互联网和科技创新企业的投资机会。同时，一些科技制造公司虽然已经度过了高速成长期，但是在被市场错杀时低位进入，合理降低收益预期的话，依旧可以获得不错的收益。”孙伟进一步分析了疫情对科技股的影响，他说：“疫情对线上经济、云、互联网相关的科技股影响不大，甚至有些是正面影响，但是对与全球产业链融合度比较高的电子制造业和新能源汽车有一定压力。但整体来看，科技股已经迎来了新一轮的产业周期，因此其中的优质龙头公司中长期非常值得期待。”
近年来，选股选龙头的理念深入人心，孙伟对此表示：“在宏观经济增速整体趋缓的大环境下，除了科技创新领域的公司，想要寻找到业绩爆发式增长的公司并不容易。在偏存量竞争的行业中，只有优质龙头公司才有可能凭借技术水平、管理能力、品牌优势等实现超越行业的增长。事实上，在此次疫情面前，不少龙头公司的份额是逆市增加的，盈利状况也不错。”
虽然都是聚焦龙头公司，但龙头公司间表现也有分化。孙伟说：“选择哪个行业、选择哪只龙头股，还是能够体现投资能力和研究能力差异的。此外，对龙头股的研究深度，决定了在优质龙头股被错杀、提供买入良机时，敢不敢逆市买入。随着a股市场日趋成熟，这样的买入窗口会越来越短。”
来源：中国证券报
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