【研究报告内容摘要】
两会闭幕;5月制造业pmi 继续在荣枯线之上;imf 预计2020年全球经济萎缩幅度将高于3%的预期。大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。
宏观要闻回顾 经济数据:5月制造业pmi 为50.6,非制造业pmi 为53.6;4月规上工业企业利润同比下降4.3%,1-4月累计同比下降27.4%。
要闻:十三届全国人大三次会议举行闭幕会,会议表决通过《中华人民共和国民法典》;国资委印发《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》;银保监会会同相关部门制定了《中小银行深化改革和补充资本工作方案》,拟于近期正式出台。
资产表现回顾 稳定经济增长,等待政策落实。本周沪深300指数上涨1.12%,沪深300股指期货上涨0.64%;焦煤期货本周上涨0.65%,铁矿石主力合约本周上涨0.83%;股份制银行理财预期收益率下跌-9bp 至3.92%,余额宝7天年化收益率下跌-4bp 至1.54%;十年国债收益率上行9bp 至2.71%,活跃十年国债期货本周下跌-0.55%。
资产配置建议 资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。两会已经结束,当前市场的关注点开始从两会定调转向政策落实。从近期政策导向来看,我们认为政策的落实将从两个方面入手,一是“两新一重”,二是改革。对今年经济增长拉动较大的是前者,特别是基建投资,因此从6月开始基建的资金支持可能加快发力。改革方面以《中央企业控股上市公司实施股权激励工作指引》为代表,可能在明年逐步产生效果。
风险提示:疫情在全球传播时间过长,全球经济下行幅度超预期;国内通胀压力较高。

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