【研究报告内容摘要】
700m黄金频段落地在即,5g产业链或提前迎来市场增量
中国移动5月20日发布公告称,与中国广电开展5g共建共享,核心内容是双方共同投资建设700m频段的5g网络。据此我们认为:
1)5g建设成本较高,700m频段可以大幅度降低组网成本,中国移动2020年的5g建设开支为1000亿元,而中国广电在基站建设上面临起步较晚、资金不足等难题,双方的合作节省开支、优势互补。2)700m与高频段形成补充,保证5g网络的广域覆盖,提高5g在农村和西部地区的渗透率,助力西部开发和智慧农业的普及,进一步培养大众使用先进技术的习惯,提前享受5g带来的“数字红利”。3)我们推断700m网络定位为底层覆盖,数据承载目前主要依靠2.6g,中国移动并不会因此减少在2.6g5g基站上的投资,共建700m网络将给上游设备厂商以及射频天线厂商带来市场增量。
移动广电合作,5g下游应用工业互联网、车联网加速落地
工业互联网建设,网络是基础,700m用来做emtc恰逢其会。根据中国工业互联网产业联盟在2020年4月发布的工业互联网体系架构2.0版本,工业互联网共分为网络、平台、安全三大功能体系。其中,网络体系主要负责实现要素之间的数据传输、信息的相互理解以及要素的标记、管理和定位。工业互联网需要实现人、机、物全面互联,实现信息数据在企业内、企业间和产业链上下游各主体间的无缝传输,因此工业通信网络是重要的支撑基础。
车联网增长迅速,随着5g网络的部署,智能化和网联化的颠覆式技术创新使得车联网在5g下游应用市场空间大、确定性高。车联网的发展目标是基于5g和汽车工业相结合,“人-车-路-网-云”协同发展,最终达到在保障安全的前提下,提高出行效率。另外,5g网络的下行速率普遍比4g快10倍以上,能够给车载的消费场景带来更好的体验。汽车的使用外部环境丰富,从城市到农村、矿山、偏僻地区。700m能大幅度提升网络覆盖,加速车联网的发展和场景落地。
广电向电信加速渗透,广电系电信业务有望实质性落地
广电系亟待自身5g网络建设的推动,加大对电信业务的渗透。三网融合最成功的案例是iptv业务,是电信系向广电系渗透的代表,2019年电信运营商的iptv用户数已经达到2.9亿户左右。而广电系向电信系渗透的代表,广电网络的有线宽带业务,用户数在2019年仅为0.4亿户左右。
中国广电网络股份有限公司即将成立,解决广电系省公司使用5g牌照的政策障碍。中国广电成立后一直聚焦“5g网络建设”和“国网整合”。5g网络建设方面,2019年6月中国广电获得工信部颁发的5g商用牌照,标志着中国广电成为我国第四个电信运营商。国网整合方面,根据2016年11月,中宣部等部门下发的《关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见》,明确提出到2020年底实现全国有线电视一张网。第一步中国广电入股省级非上市有线电视网络公司,协同推进网络整合和全国性业务开展。第二步推动全国性有线电视网络股份公司组建并上市,并通过股权置换、吸收合并等方式,与已经上市的有线网络公司整合重组。2020年2月,中宣部等下发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》,进一步梳理明确了未来中国广电和广电系省公司之间的关系。拟成立中国广电网络股份有限公司,中国广电携5g牌照等资源入股,各省网公司原则上采用认缴方式携网入股,战略投资者采用现金出资。由此,解决了广电系省公司使用5g牌照的政策障碍。
投资建议
通信领域建议关注主设备商中兴通讯,传输设备厂商烽火通信;计算机领域建议关注工业互联网平台企业用友网络、东方国信,车联网公司千方科技、德赛西威、移远通信;传媒领域建议关注广电系相关上市公司广电网络、东方明珠、华数传媒。
风险提示
5g网络建设进度不及预期;5g应用工业互联网、车联网发展不及预期;国网整合进度不及预期。

---