分析军工板块的异动，有机构认为主要有两点因素：一是改革深化。军民融合发展已经推进多年，军工行业中有不少尖端技术转为民用将会创造价值，其部分价值正在逐步释放；二是全球经济的不确定性和国际地缘政治因素，导致军工领域需求相对独立，我国将加快军工建设，补足短板，军工行业穿越周期的属性有望在本轮外部环境变化中展现。
安信证券军工近期发布的《军工年报、一季报综述深度报告》中指出，军工行业受短期经济波动影响较小，全年保军任务基本不变。疫情并不会对行业基本面带来根本性变化，其业绩确定性高且部分公司估值具备吸引力。而2020年初至2020年4月底，中证军工指数区间涨跌幅行业排名位列第4位，排名处于行业前列则验证了这一点。
根据安信军工数据库（含123个军工标的），对公募基金重仓持股情况的统计显示，公募基金军工主动持仓依然处于五年来低位。2020q1公募基金重仓持股中军工持股总市值205.6亿元，持仓比例为1.5%，环比下降0.32个百分点；主动基金重仓持股中军工持股市值为94.26亿元，持股比例为0.89%，环比上升0.18个百分点。
整理持有军工的主题基金，以供参考：
基金名称
基金代码
收益率
规模
近一周
近一月
今年以来
长信国防军工量化混合a
002983
0.63%
5.56%
17.29%
3.83亿元
易方达军工指数
502003
0.20%
6.73%
13.13%
1.39亿元
鹏华中证国防指数分级
160630
0.47%
7.41%
13.10%
62.16亿元
前海开源中证军工指数a
000596
0.44%
6.77%
12.54%
4.54亿元
博时军工主题股票
004698
0.54%
9.24%
11.88%
0.72亿元
易方达国防军工混合
001475
1.57%
8.66%
11.76%
26.27亿元
国泰中证军工etf
512660
0.16%
6.30%
10.77%
17.24亿元
申万菱信中证军工指数分级
163115
0.10%
5.87%
10.76%
8.80亿元
融通军工分级
161628
0.33%
6.10%
10.11%
0.71亿元
广发中证军工etf联接a
003017
0.12%
5.94%
9.98%
1.05亿元
富国中证军工指数分级
161024
0.08%
5.78%
9.65%
61.44亿元
国泰国证航天军工指数
501019
0.77%
5.49%
8.38%
1.90亿元
长盛航天海工装备灵活配置混合
000535
1.63%
4.93%
4.60%
0.78亿元
数据截止5月15日，金融界基金整理 谈及未来军工行业发展，安信证券军工研报中预计行业增速或仍保持在15-20%左右。目前市场主要存在三大关注点，即疫情影响、加大军工投入刺激经济、局势紧张等，主要观点分享如下：
第一，疫情对军工板块影响相对较小。相对其他行业，军工行业受经济波动影响较小，受疫情冲击影响也小，其需求端较为稳健。虽部分公司一季度因疫情原因造成物流体系等影响，原材料供应滞后、订单确认延后，业绩受到一定程度影响，但考虑到q1占全年比重相对较小，且产品交付可在后期通过加班加点方式弥补，当前大部分公司已顺利复工复产，全年保军任务基本不变。
第二，军工投入有望加大以刺激经济。3月27日，中央政治局会议提出“要加快释放国内市场需求”、“要合理增加公共消费”，而国防支出是公共消费的重要内涵，兼具经济效益、军事效益和社会效益。根据2019年《新时代的中国国防》白皮书，2012-2017年我国国防费用从6691.92亿元增加至10432.37亿元，年平均增长9.42%，国防费用占gdp总值平均比重为1.28%，占国家财政支出平均比重为5.26%，且国防费用占国内生产总值比重稳定，与国家财政支出保持同步协调增长。2019年我国国防预算11899亿元，占当期gdp及财政支出比重分别为1.20%及4.98%，而2019年美国国防预算占当期gdp及联邦政府预计财政支出比重分别为3.3%及16.10%，俄罗斯分别为2.66%及15.72%，相对美俄等国家，我国国防支出占比相对较低并具备提升空间。虽然今年两会推迟至5约下旬，但考虑到促进公共消费、保障国防等因素，我们预计2020年军费增速与去年相比或将基本保持不变，预计将在6.8%-7%之间。
第三，局势紧张方面，市场对美国撤侨、预备役动员等举动及周边局势紧张态势存在不合理预期，而我们认为周边局势紧张为常态，但发生战争可能性小。而从历史数据来看，局势紧张虽并非军工主要投资逻辑，但或有催化。
安信证券军工研报中还提到，军工板块的真正促进因素，一是业绩，二是估值。就基本面方面，对公司业绩影响的关键因素是用户需求和经济发展等因素。当前订单水平及军工周期决定2020年行业增长稳健，且因留存资金较多2021年或突破过去五年规律，呈现平稳增长格局，预计2020年全行业增速在15-20%附近，相比2019年呈现稳健并略有加快的态势，没有爆发式增长但也没有行业增速下降。
来源：金融界基金 基金君