【研究报告内容摘要】
事件概述:2020年5月15日,发改委等多部委印发《关于完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费的实施方案》(以下简称《方案》)。
分析与判断: 完善废旧家电回收方案发布,计划3年时间构建高效回收体系。5月15日,发改委、财政部、生态环境部、商务部等联合对外发布《方案》,意在健全管理制度和支持政策,畅通家电生产、消费、回收、处理全链条,推动国内家电更新消费。方案明确计划利用3年左右时间,进一步完善行业标准规范、政策体系,构建规范有序且运行顺畅高效的废旧家电回收体系。《方案》重点任务包括:1)通过健全回收网络、优化回收渠道、增强处理能力等完善回收处理体系。2)培育行业先进典型,开展废旧家电回收处理先进典型培育行动,充分发挥典型引领作用,带动废旧家电回收处理体系进一步完善。3)加强废旧家电监管,对废旧家电处理企业定期开展巡检和抽查,加大对企业违规处理、造假骗补、环保不达标等行为的查处力度。4)提高行业管理水平,推动实施废弃电器电子产品处理基金补贴企业名单动态调整,优化基金补贴机制,形成激励先进、淘汰落后的政策导向。
补贴资金仍是掣肘,制约行业健康发展。方案中关于关系行业命运前途的补贴资金问题,也做了相关规定,一是中央资金会给予必要支持的项目包括,符合条件的废旧家电回收处理先进典型培育项目,城市以及家电生产、回收和处理大型企业建设废旧家电回收网络、优化废旧家电处理项目布局等。
二是研究完善基金征收补贴政策,适当调整基金补贴标准,条件成熟时统筹研究扩大基金征收补贴范围,调整基金征收标准,落实基金“以收定支、自我平衡”机制。“废弃电器电子产品处理基金”(以下简称“基金”)自2012年起执行,作为家电“以旧换新”政策的延续,基金制度极大推动了废旧家电拆解规范化进程,然后设计之初由于对市场的规模考虑不足,每台家电生产企业征收费用与拆解企业补贴支出间出入较大等因素,造成基金缺口越累越大。基金制度在设计的时候,估算每年的家电报废量为3000-4000万台,中国近年每年报废的家电数量1亿-1.2亿台,并以平均每年20%的数量持续增长,2020年报废家电预计将达1.37亿台。拆解基金每年的资金缺口大概在20-30亿,由此造成的后果便是补贴久拖不发,拆解企业关门或减产现象明显。此次《方案》对于补贴资金问题,可能不如大家预期中的乐观,扩大基金征收补贴范围并非马上开展,适当调整基金补贴标准达到“以收定支、自我平衡”机制引人遐想,到底是规定每年拆解数量上限还是降低当下不同品类废旧家电补贴标准不得而知,但最大的利好在于,可能拖欠已久的前期补贴问题,或能得到解决。
行业经营情况堪忧,亟需提高补贴下发频次。据悉,拆解企业补贴基金已于2020年2月21日下拨给通过审核的拆解企业,但此次发放的基金仅为2016年第三、第四季度部分款项。截至目前,不少拆解企业已经长达38个月没有收到补贴,普遍面临较大的资金压力。2020年3月30日,生态环境部固体废物与化学品管理技术中心公示了“2019年第四批次废弃电器电子产品拆解处理技术复核情况”,共有24个省份的76家企业递交了审核报告,共有64家企业通过技术复核,12家企业未通过技术复核。目前,全国共有109家企业获得了电子废弃物拆解资格,然而参与2019年第四批次废弃电器电子产品拆解处理技术复核的企业仅有76家。当前这些企业的现状是:1/3倒闭、1/3在生死线上挣扎,剩余企业勉强能正常运转,尽快发放已经公示的基金补贴,增加发放频次,事关行业生死存亡。
下调拆解的单位补贴,缩短补贴发放周期未尝不是当下最优方案。“废弃电器电子产品处理基金”(以下简称“基金”)自2012年起执行,每年的资金缺口大概在20-30亿,自下发以来基金缺口已超百亿。以目前上市公司中涉及废旧家电拆解的企业为例,2019年末废旧家电拆解基金补贴欠款中,中再资环为37.62亿元,格林美为10.77亿元,仁新科技为3.93亿元。2019年8月启迪环境公开的调研纪要显示应收电废拆解专项补贴约27亿,再加上业内其余从业企业,补贴已超百亿,业内企业经营困难,纷纷为了控制应收账款风险、保证项目流动资金而减少拆解量或者不敢再做扩张,影响我国废旧家电合法回收渠道的建立。如果说扩大拆解基金征收范围作用有限且短期存在困难,那么通过下调拆解的单位补贴,缩短补贴发放周期未尝不是办法。当下废旧家电回收体系中,因为中间商的存在抬高了废品回收价格,假设单位补贴价格下降,中间商无利可图,那么从消费者到回收者的智能回收生态圈就有望早日搭建完成,达到减少正规拆解企业资金占用和基金亏空的问题,使得基金良性运转起来,按照正常周期下发补贴,利于行业稳定持续运营。
投资建议此次《方案》的下发,意在完善废旧家电回收处理体系推动家电更新消费,但废旧家电拆解行业固有顽疾不解决,基金缺口问题及补贴拖欠问题,回收拆解系统就无法正常运转。目前行业生存困难,不少拆解企业已经长达38个月没有收到补贴。
此次《方案》对于补贴资金问题,可能不如大家预期中的乐观,扩大基金征收补贴范围并非马上开展,适当调整基金补贴标准达到“以收定支、自我平衡”机制引人遐想,到底是规定每年拆解数量上限还是降低当下不同品类废旧家电补贴标准不得而知,但最大的利好在于,可能拖欠已久的前期补贴问题,或能得到解决,行业现金流有望大幅改善。同时目前拆解行业市场份额较为集中,补贴下发及时的话,受益标的包括【中再资环】、【启迪环境】和【格林美】。
风险提示1)《方案》实行不及预期,废弃家电回收体系没有成功建立;2)基金的缺口持续放大,补贴发放周期继续延长,企业经营越来越困难;3)基金征收补贴范围未扩大。