【研究报告内容摘要】
经济形式低迷及实际利率下行将进一步推升金价:目前,全球经济形势仍然低迷,英国央行行长贝利倾向承认英国经济正在跌向衰退;美国4月未季调cpi同比增长0.3%,刷新2015年10月以来新低;叠加市场对于疫情二次反弹的担忧以及中美贸易紧张局面,避险需求升温有望提振黄金价格。与此同时,全球主要央行维持货币宽松政策基调未变,美联储资产负债表规模增至近7万亿美元,新西兰扩大qe规模至600亿;尽管美联储及英国央行行长否认负利率的可能,但低利率仍将长期存在,未来实际利率水平低位将对金价形成有力支持。全球债务攀升也将再度拉升金价,建议关注黄金板块投资机会。
铜需求回暖,价格长期向好:铜企复产复工扎实推进,生产需求逐步好转。供给方面,赞比亚关闭赞坦边境,铜出口被迫延迟;部分秘鲁矿企着手复产,但实际恢复量预计有限;铜供给端缓慢恢复,但短期承压。需求方面,国内需求反弹良好,精炼铜去库延续,电线电缆等开工维持高位,4月铜管企业开工率为84.42%。2020年广东电网公司计划投资4.5亿元用于充电桩建设,中国联通截至4月已累计开通5g基站10万个,新基建发展将带动铜下游需求大幅增长,预计铜价有望上涨,建议关注龙头企业价格低位买入机会。
关注新能源板块投资机会:中汽协数据表示4月新能源汽车产销分别完成8万辆和7.2万辆,环比增长31.6%和9.7%,新能源车发展亮眼。同时,政策红利不断,武汉出台政策购买新能源车补贴1万元;工信部公示第16批免车船税新能源车型目录,新能源车发展趋势良好,建议关注相关板块投资机会。
风险因素:全球经济动荡,世界各国政策变化,地缘政治局势突变;下游消费不及预期。

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