【研究报告内容摘要】
疫情影响 q1手机出货量,高通指引 5g 手机出货乐观:受到疫情影响,2020年 q1全球智能手机出货量 2.758亿台,同比下降 11.7%,其中最大跌幅地区在中国,出货量同比下降了 20.3%。从各大手机厂商来看,三星和华为的出货量出现较大下滑,苹果接近持平,小米和 vivo 逆势增长。
2020年 q1全球 5g 智能手机出货量达到 2410万部,高于去年全年 5g 智能手机的总出货量 1870万部。展望全年,高通在最新一期的财报表示,维持 2020年 5g 手机出货预测在 1.75亿至 2.25亿部不变,5g 手机出货展望乐观。
苹果穿戴设备增长亮眼,英特尔收入大幅提高:苹果公司 2020年 q1营收为 583.13亿美元,同比增长 0.5%,其中 iphoe、软件及服务、mac、ipad、穿戴产品营收分别为 583.13亿、289.62亿、133.48亿、53.51亿、43.68亿、62.84亿美元,同比分别增长-6.7%、16.6%、-2.9%、-10.3%、22.5%,iphoe 产品收入有所下滑,包含 airpods 以及 iwatch 在内的可穿戴产品增长亮眼。展望 q2,苹果表示鉴于短期内缺乏可见性和确定性,将不会发布业绩指引。在 ipad 和 mac 方面,得益于远程办公的趋势,将较去年同期有所改善。另外,英特尔 q1实现营收 198亿美元,同比增长23%,其中 pc 事业群、数据中心事业群(含 dcg、物联网 iotg、mobileye、存储业务 nsg、psg 及其他)分别实现营收 98亿、101亿美元,同比分别增长 14%和 34%。公司 q1收入取得较高增长,其中笔记本业务收入高增长主要得益于笔记本电脑以及调制解调器销量的增长,数据中心业务收入高增长主要原因为服务器需求强劲。展望 q2,公司预计总收入为 185亿美元,同比增长 12%,其中 pc 事业群收入同比持平或略有增长,数据中心事业群收入同比增长约 25%。
半导体板块成长明显,龙头扩产坚定推动行业复苏:2020年 q1电子板块整体收入 4564.8亿元,同比下降 3.96%,受疫情影响,电子板块收入近 4年首次单季同比下滑。2018年下半年至 2019年底,电子板块处于 4g 至5g 换代过渡期,收入同比增速逐季度放缓;2020年 q1由于疫情影响,手机出货量大幅下降,板块整体收到冲击,预计随着 5g 手机加速渗透,带来相应应用创新升级,有望修复板块上行趋势。2020年 q1国内疫情严重影响电子行业供需端开工率以及终端需求,供需两弱,拉低板块整体复苏进度。此外,半导体子版块表现亮眼,收入与归母净利润均同比大幅增长,增长动力强劲;二季度半导体板块订单能见度高,龙头企业扩产坚定,半导体配套环节有望迎来扩容,持续推荐半导体板块。
投资建议:1)消费电子建议关注 iphoe 无线通讯模组以及 iwatch 的 sip模组供应商 环旭电子;coms 芯片供应商 韦尔股份;国内泛射频龙头 信维通信;国内 odm 和功率半导体的龙头; 闻泰科技;安防龙头企业 大华股份;国内被动元件龙头 风华高科;2)半导体板块建议关注国产 12寸大硅片领军企业 沪硅产业;持有 tel 认证的电子级石英制品厂商 石英股份 ;
受益 amd 市占率提升的国内封测龙头 通富微电;cis-tsv 龙头企业 晶方科技;基建+半导体双重受益泵业龙头; 汉钟精机;本土封测龙头 长电科技;
本土 cmp 抛光液龙头 安集科技;cis 与半导体双重受益的封装龙头 华天科技;消费+半导体双重受益高洁净材料龙头 新莱应材。
风险提示:疫情控制不及预期;终端需求回暖不及预期。

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