【研究报告内容摘要】
行业动态:1)中芯国际上调资本开支:中芯国际一季度营收9.05亿美元,同比增长35.3%,环比增长7.8%;归属于公司所有人净利6416.4万美元,同比上涨422.8%。对于第二季度,中芯国际给出指引为季度收入环比增加3%至5%,毛利率介于26%至28%的范围。此外,中芯国际决定将2020年资本开支从32亿美元上调至43亿美元,以充分满足市场需求。第一季度资本开支为7.77亿美元,对于上调,公司表示增加的资本开支主要用于拥有多数股权的上海300mm 晶圆厂以及成熟工艺生产线的投资;2)美国对华为限制升级:美商务部称,基于保护美国国家安全的计划,限制华为采购那些采用美国技术和软件并在美国海外制造的芯片,并给予120天的缓冲期。本次美国对华为升级之后的事态发展仍然需要积极跟踪:一方面,华为事件演变的核心在于新产品软件的使用和台积电代工是否可以持续,如果切换晶圆代工厂则会耗费较多的时间,同时面临产品竞争力下降的可能;另一方面,基于中美贸易摩擦的博弈,限制升级不等同于完全断供。中国作为全球最大的电子消费市场,在华为事件的刺激下,预计国内半导体的扶持政策会继续加码,建议关注国内半导体产业链公司。
二级市场信息:本周申万电子行业上涨2.17%,跑赢沪深300指数3.45个百分点。板块方面,申万板块电子、家用电器、食品饮料、商业贸易涨幅排名靠前,申万电子涨跌幅排名第1位。另外,纳斯达克指数下跌1.17%,费城半导体指数下跌4.21%,台湾电子指数下跌0.44%。个股方面,本周涨幅排名前十的股票分别为漫步者、共达电声、长电科技、风华高科、聚飞光电、飞乐音响、华东科技、紫光国芯、瑞丰光电、东尼电子;跌幅排名前十的是雪莱特、正业科技、和晶科技、茂硕电源、诺德股份、劲胜智能、新亚科技、捷荣技术、大族激光、隆利科技。
投资建议:本周(5/11-5/15)硬件板块出现了小幅上涨,达到2.17%。一方面,大基金二期提升股票市场对半导体行业投资的热度;另一方面,中芯国际调升资本开支,提振芯片产业链信心,以半导体为代表的科技公司受到关注。在华为事件的刺激下,预计国内半导体的扶持政策会继续加码,建议关注国内半导体产业链公司。建议关注存储厂商兆易创新,ic 设计公司紫光国微,封测厂商长电科技、晶方科技、通富微电和华天科技。
风险提示:1)5g 进度不及预期:5g 全面商用在有序推进,未来可能出现不及预期的风险;2)疫情蔓延超出预期:未来如果疫情蔓延超出预期,则对部分公司复工产生较大影响,会对产业链公司产生一定影响;3)手机增速下滑的风险:随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓,行业竞争加剧,如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。

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