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华金证券---新能源汽车产销量分析:4月新能源汽车产销降幅收窄,市场需求边际修复【行业研究】

2020/5/17 0:37:29发布89次查看

【研究报告内容摘要】
投资要点
【中汽协:4月新能源车销售7.2万辆,同比减少22.1%,环比增长9.7%】5月11日,根据中汽协数据,2020年4月新能源汽车产销分别完成8.0万辆和7.2万辆,同比分别-22.1%和-26.5%,环比分别+31.6%和+9.7%;新能源车产销同比降幅在本月有所缩小。累计来看,1-4月份产销分别完成20.5万辆和20.5万辆,同比分别-44.8%和-43.4%。4月新能源乘用车产销量分别为7.1万辆和6.3万辆,同比分别-25.9%和-30.4%,环比分别+27.5%和+6.1%。4月份新能源商用车产销量分别完成0.9万辆和0.9万辆,同比+25.6%和+23.0%,环比分别+74.4%和+45.7%。
【乘联会:4月新能源乘用车销量5.88万辆,同比下降36.0%,环比增长6.0%】5月11日,乘联会数据,4月我国新能源乘用车销量为5.88万辆,同比下降36.0%,环比增长6.0%。4月乘用车销量同比降幅缩小,主要是疫情过后边际需求在恢复。4月纯电动乘用车销量4.23万辆,同比下降36%,环比下降10%;插混乘用车销量1.65万辆,同比下降35%,环比增长103%。4月份纯电动相对走势偏弱,其中主要因素是自主的新能源车表现相对不强。
【ggii:3月动力电池装机量约2.76gwh,同比下降46%】5月9日,根据ggii动力电池装机数据,2020年4月动力电池装机量约3.6gwh,同比下降33%,环比增长30%,装机量同比下降幅度收窄,说明当前国内新能源汽车产业正逐步恢复。
装机量排名前十企业合计约3.44gwh,占总装机量的96%,环比下降1.0pct,其中宁德时代占比50%(环比+6.0pct),lg化学凭借配套特斯拉,首次超越比亚迪成为装机量第二名企业。
投资建议:4月新能源汽车市场环比继续恢复,尤其以商用车复苏明显。随着国家延补政策的推出,以及各地政府接连出台促进汽车消费政策,5~6月新能源汽车市场有望持续环比增长,下半年同比增速有望转正。长期看好新能源汽车电动化趋势,建议积极关注:恩捷股份、当升科技、宁德时代、华友钴业、赣锋锂业。
风险提示:政策不及预期;上游原材料价格大幅波动;新能源车市场恢复不及预期;海外疫情影响扩大。

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