【研究报告内容摘要】
2019年计算机行业经营分析:2019年计算机行业上市公司营业收入增速略有放缓,归母净利润增速集中度有一定程度的分散,整体利润增速有一定程度的提升;扣非净利润增速更加离散,并且非经常损益对利润增速的影响有所减弱。毛利率有小幅提升,净利率较为稳定,期间费用占营业收入比重基本保持稳定,管理费用(包含研发费用)有小幅下滑。
营运能力上,应收账款周转率有所上升,预收账款周转率、应付账款周转率、存货周转率有一定下滑。
现金流水平上,经营性现金流净额占比有一定提升,表明行业收款能力有一定回升。此外,投资性现金流净额占比有提升,现金及现金等价物净增加额占比和筹资性现金流净额占比有下降,表明行业对外投资加强,筹资需求下降,行业内部资金储备较为充沛。
2020年1季度计算机行业经营分析:2020年一季度,计算机行业上市公司受疫情影响,收入出现显著下滑;归母净利润增速也出现下滑,非经常损益对利润增速的影响有限。毛利率有小幅下滑,净利率下滑较多,主要因为疫情期间公司收入下滑,期间费用占比提升,管理费用(包含研发费用)的提升尤为显著,主要因为计算机行业公司的管理费用主要为人员工资开销。
营运能力上,应收账款周转率、应付账款周转率和存货周转率总体来看有一定下滑,预收账款周转率有一定上升。受疫情影响,存货增速和预收账款增速,2020q1均出现下滑。
现金流水平上,经营性现金流净额占营收比、投资性现金流净额占营收比、现金及现金等价物净增加额占营收比均出现下滑,行业内公司现金流情况受疫情影响下滑显著计算机行业2020年全年解禁市值为1748.57亿元,占计算机板块总市值的比例为8.06%。目前来看,2020年9月和12月解禁市值高达192亿元和248亿元,共占全年解禁市值的25.16%;从解禁市值的来源看, 占比最大的来自首发原股东限售股解禁(69.74%),其次是定向增发股份(18.10%)。
风险提示:疫情持续影响风险;行业利润下滑风险;管理费用提升风险。

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