【研究报告内容摘要】
px:市场偏暖调整,价格随油价上涨。供应方面,国内px装置有217万吨产能处于停车状态,国内px供应整体来看变动不大。目前px理论利润处于低位,市场价格相对抗跌。需求方面,pta开工整体维持高位,对px市场形成一定支撑。目前,pxcfr中国主港价格在490(与上周相比,+31)美元/吨,价格大幅上涨,px与原油价差在264(-2)美元/吨,px与石脑油价差在222(-13)美元/吨。
pta:高加工费支撑企业开工维持高位。供应端,宁波利万70万吨/年pta装置4月30日因故停车,pta开工整体仍维持高位。需求端,下游聚酯开工未有明显上涨,对pta采购满足刚需为主。据ccfei数据,本周pta社会流通库存至248.8(+11)万吨。目前pta现货价格在3320(-15)元/吨,行业单吨净利润在66(-7)元/吨。
meg:库存持续累库。目前国内厂家开工负荷整体较节前下调,供应面偏紧,然华东港口库存持续累库。需求方面,终端市场未见实质性好转,对原料支撑不足。目前meg现货价格在3475(-50)元/吨,华东罐区库存为115(+6)万吨。
涤纶长丝:长丝量价齐升,产销火爆。五一期间,原油上涨、pta装置着火以及欧美预期复工等诸多利好因素集中出现,工厂顺势提价,交投气氛火热,长丝量价齐升。整体而言,本周涤丝市场交投气氛良好,涤丝成交重心明显回升,生产负荷环比略降,涤丝产销火爆,工厂库存水平有所降低。目前涤纶长丝价格poy5375(+400)元/吨、fdy6000(+450)元/吨和dty7000(+400)元/吨,行业单吨盈利分别为poy111(+271)元/吨、fdy260(+304)元/吨和dty326(+271)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为poy14.5(-1.5)天、fdy12.0(-1.5)天和dty30.0(+1.0)天。涤纶长丝的产销率为175%(+100%)。
织布:市场弱稳运行为主。部分清明期间停工放假的厂家恢复至满负荷运行,企业对疫情之后市场仍抱有希冀,短时开工或将弱稳运行消化库存为主,然市场整体未见实质性复苏信号。盛泽地区织机开机率70.0%(+5.0%),库存天数为42.5(0.0)天。
聚酯瓶片:市场震荡上行。本周初聚酯瓶片市场维稳运行,瓶片厂家多发前期订单,库存消耗较快,周末聚酯双原料价格上调明显,市场重心上移,实单跟进表现不足。目前pet瓶片现货价格在5450(+125.0)元/吨,行业单吨净利润在459.2(+88.5)元/吨。信达大炼化指数:自2017年9月4日至2020年5月8日,信达大炼化指数涨幅为45.86%,石油加工行业指数涨幅为-33.03%,沪深300指数涨幅为3.07%。
相关上市公司:桐昆股份(601233.sh)、恒力石化(600346.sh)、恒逸石化(000703.sz)、荣盛石化(002493.sz)和新凤鸣(603225.sh)等。
风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)px-pta-pet产业链的产能无法预期的重大变动。

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