华泰证券指出，在全球疫情扩散、流动性冲击、国内景气短期承压三个变量影响下，a股风险溢价达到历史90%水平的高位，结合自上而下、自下而上分析预计a股全年净利增速3%~5%，上证综指当前位置已反映这一预期，未来随着三个变量的边际改善，a股风险偏好有望修复：一是海外疫情持续扩散，各国政府防控手段趋严，全球疫情拐点终至；二是美联储重启cpff，关注解决结构性流动性问题；三是随着国内政策开始发力推动基建、新基建和消费。政策组合拳下景气有望修复，建议关注景气恢复受益的建筑/建材/钢铁/房地产等、以及新基建通信/计算机/电新等，全年把握四大主线。
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